Deň, keď SEC potichu kapitulovala kryptomenám

Následujúci názorový editoriál napísal Joseph Collement, hlavný právny zástupca a vedúci spravodajských služieb na Bitcoin.com.

Pre tých, ktorí sledovali napätý vzťah SEC s kryptomenami v priebehu posledných ôsmich rokov, tento moment pôsobil ako tiché, ale rozhodujúce poddobrenie, silný signál, že sa možno karty konečne obracajú.

Ako sa sem Howey dostal

Od roku 2017 SEC prevzala úlohu de facto regulátora krypta, aj keď nemala jasnú zákonodarnú oprávnenie na to. Využila Howey test, rozhodnutie Najvyššieho súdu z roku 1946, na kategorizáciu širokého spektra digitálnych aktív ako cenné papiere. V prípade Howey vlastníci pozemkov predávali parcely citrusových hájov s prísľubom, že iní budú pestovať a predávať ovocie v ich mene. Súd rozhodol, že tieto dohody spadajú ako “investičné zmluvy” a teda pod zákony o cenných papieroch.

SEC tento štandard agresívne aplikovala, označujúc globálne obchodované, decentralizované kryptomeny a tokeny ako investičné zmluvy. Výsledkom bolo regulačné prostredie, kde aj nezhotové softvérové projekty potrebovali nákladné právne posudky iba na to, aby ostali uvedené na burzách. Mnohé z týchto posudkov som písal sám. Projekty, ktoré si ich nemohli dovoliť, často museli byť delistované bez možnosti odvolania.

V roku 2018 sa objavila zriedkavá iskra jasnosti. Vtedajší riaditeľ SEC William Hinman uviedol, že niektoré krypto aktíva by sa mohli vyvinúť za hranicu stavu cenného papiera — využívajúc Ethereum ako príklad tokenu, ktorý sa stal “dostatočne decentralizovaným.” Aj keď to nebolo oficiálne usmernenie, poskytlo to odvetviu nádej, že je možné dosiahnuť súlad.

Genslerovo utiahnutie

Táto nádej sa rozplynula, keď Gary Gensler bol vymenovaný za šéfa SEC v roku 2021 Joeom Bidenom. Napriek tomu, že učil blockchain na MIT a predtým uznal, že hlavné kryptomeny ako ETH, LTC a BCH nie sú cenné papiere, Gensler rýchlo prijal agresívny postoj založený na presadzovaní. Pod jeho vedením agentúra prešla od dialógu k zastrašovaniu a zahájila právne hony.

Dobré projekty ako LBRY, ktoré sa snažili decentralizovať publikovanie obsahu, boli zničené. XRP bolo vtiahnuté do niekoľkoročného súdneho konania aj napriek tomu, že malo skutočnú úžitkovú hodnotu v cezhraničnom bankovníctve. Coinbase, najviac zodpovedná americká burza, dostala oznámenie Wells. Ako povedal Brian Armstrong povedal, “Namiesto publikovania jasných pravidiel, SEC zaviedla prístup regulácie prostredníctvom vynucovania, ktorý škodí Amerike.”

Irónia je, že zatiaľ čo SEC sa zameriavala na dobrých aktérov, FTX používala prostriedky zákazníkov na kupovanie politického vplyvu, údajne pri udržiavaní priamych liniek komunikácie s Genslerom samotným.

Toto nebola regulácia. Bola to selektívna aplikácia práva.

Potom prišiel moment coinov-mému

Skutočný dejový zvrat prišiel 17. januára 2025: tri dni pred svojím druhým uvedením do úradu, Donald Trump spustil vlastný kryptomenový token $TRUMP. Bol promovaný na Telegrame, obchodovaný len na decentralizovaných burzách a spustený v rovnakej noci, keď hostil “Crypto Ball” pár blokov od Bieleho domu.

Z regulačného hľadiska, $TRUMP by mal byť okamžite označený SEC ako cenný papier.

A napriek tomu, úplné ticho od Genslera. Žiadne tlačové vyhlásenie. Žiadne vyšetrovanie. Žiadny komentár.

Keby to bolo vypustené kýmkoľvek iným, presadzovanie by bolo rýchle a prísne. Ale tentoraz, ani jedna predvolánka neprišla.

To ticho? To bol moment, keď SEC potichu podľahla kryptosvetu.

Následky

Poviem to: sme späť.

Cítite to tiež. Krypto priemysel nielenže prežíva regulačný tlak – ale prosperuje.

Platformy ako pump.fun spúšťajú tisíce meme coinov, stelesňujúce surovú, kreatívnu energiu krypta. Hyperliquid, decentralizovaná burza perpetuálov, teraz prekonáva svojich centralizovaných kolegov v UX, likvidite a výkone.

Zakladatelia v Amerike opäť budujú na verejnosti. Startupy opäť vyplávajú z USA.

Krypto si opäť prisvojuje svoju kultúrnu výhodu a bezpríspevkovú etosu.

Tak smelo do toho: spustite svoj token. Vytvorte svoj DAO. Memeujte ako v roku 2021.