CFTC zverejnila často kladené otázky, v ktorých definuje úlohu bitcoinu, etherea a stabilných mincí v maržovom obchodovaní

CFTC formalizuje zaobchádzanie s maržami kryptomien pomocou rizikových zrážok

Regulačné zaobchádzanie s bitcoinom, etherom a stablecoinmi na amerických derivátových trhoch sa vyvíja smerom k štruktúrovanému dohľadu namiesto zákazu. 20. marca Komisia pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC) zverejnila odpovede na často kladené otázky, v ktorých podrobne opisuje, ako môžu registrované subjekty používať bitcoin, ether a iné kryptoaktíva.

Predseda CFTC Mike Selig na X uviedol:

„Keďže Project Crypto je teraz spoločnou iniciatívou, zosúladenie zaobchádzania s zrážkami s SEC pre registrované subjekty predstavuje ďalší krok k poskytnutiu jasných a konzistentných pravidiel pre účastníkov trhu.“

Tento rámec tiež zavádza definované úpravy oceňovania, ktoré ovplyvňujú spôsob, akým bitcoin, ether a platobné stablecoiny fungujú ako kolaterál.

Zohľadnenie zníženia hodnoty priraďuje rizikovú zľavu aktívam používaným ako marža, čo znamená, že bitcoin a ether pri výpočte kolaterálu podliehajú väčšiemu zníženiu uznanej hodnoty ako platobné stablecoiny. Podľa usmernení môžu vlastné pozície v bitcoine a ethere čeliť 20 % kapitálovému zaťaženiu, zatiaľ čo platobné stablecoiny podliehajú nižšej 2 % úprave, čo odráža rozdiely vo volatilite a riziku likvidity.
V iných častiach usmernenia sa načrtáva postupný prístup, ktorý spočiatku zužuje okruh kryptoaktív, ktoré spĺňajú podmienky na použitie ako maržové kolaterály. Uvádza sa v ňom, že „po dobu troch mesiacov odo dňa, keď FCM [futures commission merchant] prvýkrát prijme kryptoaktíva od zákazníkov, môže FCM prijímať ako maržové kolaterál od zákazníkov iba kryptoaktíva vo forme platobných stablecoinov, bitcoinu alebo etherea a môže vkladať iba vlastné platobné stablecoiny ako zostatkový úrok na účty zákazníkov v oblasti futures, zahraničných futures a zúčtovaných swapov.“

Obmedzenia obmedzujú používanie napriek širšej akceptácii na trhu

Obmedzenia konkrétne obmedzujú spôsob, akým sa s bitcoinom, etherom a inými kryptoaktívami môže nakladať v štruktúrach oddelených účtov napriek širšej akceptácii inde. Agentúra uviedla:

„FCM, ktorá sa spolieha na pozíciu nezasahovania uvedenú v liste zamestnancov CFTC č. 26-05, nesmie vkladať vlastné kryptoaktíva (napr. bitcoiny, ether alebo iné kryptoaktíva), okrem platobných stablecoinov, na oddelené účty zákazníkov ako zostatkový úrok.“

Uvedený list zamestnancov č. 26-05 stanovuje rámec nezasahovania, ktorý umožňuje obchodníkom s futures používať bitcoiny, ether a stabilné mince ako maržové zabezpečenie za definovaných podmienok, vrátane povinností podávať správy a zaobchádzania s kapitálom na základe rizika.

Celkovo zostávajú BTC, ETH a stabilné kryptomeny povolené v kľúčových častiach ekosystému derivátov, vrátane výpočtov marží a kolaterálu zúčtovacích domov, ale ich používanie je obmedzené špecifickými regulačnými podmienkami. Kryptomeny nemožno používať ako maržu pre nezúčtované swapy a prostriedky zákazníkov nemožno investovať do stabilných kryptomien mimo úzko definovaného zaobchádzania so zostatkovým úrokom, pričom spoločnosti musia pri začleňovaní týchto aktív dodržiavať požiadavky na registráciu, podávanie správ a riadenie rizík.

FAQ 🧭

• Ako rámec CFTC ovplyvňuje bitcoiny a ether v derivátoch?
  Naďalej sú povolené, ale čelia vyšším zrážkam a prísnejším obmedzeniam kolaterálu.
• Prečo sú stablecoiny zaobchádzané priaznivejšie ako bitcoin a ether?
  Nižšia volatilita a silnejšia likvidita vedú k nižším kapitálovým požiadavkám.
• Môžu sa kryptoaktíva používať ako marža vo všetkých derivátových obchodoch?
  Nie, sú vylúčené z marže v nezúčtovaných swapoch.
• Čo by mali investori sledovať v rámci nových pravidiel?
  Úrovne zrážok a obmedzenia kolaterálu môžu ovplyvniť inštitucionálny dopyt po kryptomenách.