Ceny striebra prudko stúpajú v Šanghaji v dôsledku backwardácie, čo naznačuje napätú ponuku v Číne

Trh so striebrom v Číne vstupuje do hlbokej backwardácie, keď dopyt predbieha ponuku v Šanghaji

Ceny striebra na Šanghajskej burze zlata sa 24. decembra 2025 vyšplhali na vysoké úrovne, pričom spotový kontrakt Ag(T+D) sa usadil blízko 19 400 čínskych jüanov za kilogram, približne 78,55 USD za uncu pri dennom kurze USD/CNY približne 7,015.

Táto cenovka umiestnila šanghajské striebro pohodlne nad globálny etalón na Comexe, kde futures uzavreli na 72,36 USD za troyskú uncu. Rozdiel poukazoval na miestne napätia na čínskom trhu, kde sa zdalo, že krátkodobý fyzický dopyt je ťažší ako dostupná ponuka.

Backwardácia striebra— kedy sú spotové ceny vyššie ako futures — sa prejavila vo čínskych kontraktoch na striebro ku koncu roku 2025. Na Šanghajskej futures burze sedeli kratšie futures na striebro pod spotovým ekvivalentom, s hlavnou zmluvou okolo 17 609 jüanov za kilogram, alebo približne 78,02 USD za uncu, čo potvrdzovalo prevrátenú krivku. Takáto situácia, ďaleko od zvyčajného biznisu, naznačovala, že obchodníci preferovali kov v ruke teraz, namiesto sľubov neskôr, čo je často včasným varovaním o stresoch v ponuke.

Hlavná sila za touto backwardáciou sa vrátila k tajnému striebru zásoby v Číne, ktorá je najväčším spotrebiteľom tohto kovu na svete. Zásoby na šanghajských burzách sa do novembra 2025 znížili na viacročné minimum, pod tlakom silného priemyselného dopytu, ktorý predbehol importy a miestnu produkciu. Čínsky solárny priemysel, ktorý silno používa striebro pre fotovoltaické články, v roku 2025 prudko stúpol, čím podporil očakávania globálneho deficitu striebra po piaty rok za sebou.

Medzi ďalšími prispievateľmi boli problémy s dodávkami z hlavných banských oblastí mimo Číny, najmä z Peru a Mexika, kde pracovné spory a environmentálne pravidlá znížili produkciu. Tieto globálne úzke miesta obmedzili tok šperků do Číny, čím sa zosilnili miestne nesúlady. Zmeny v obchodnej politike a pohyby meny pridali k mixu, keď silnejší jüan voči americkému doláru zvýšil náklady na import a podnietil držiteľov k udržaniu kovu blízko.

Na strane dopytu čínsky elektronický a automobilový priemysel pridal ďalší tlak, pretože striebro je nevyhnutné pre batérie a vodiče kvôli svojej vodivosti. Investičný dopyt sa nedávno tiež zohrial, pričom retailoví kupujúci a inštitúcie si dávajú pozor na striebro ako ochranu pred infláciou a geopolitickým napätím, vrátane napätia medzi USA a Venezuelou, ktoré nepriamo ovplyvňuje trasy tovaru. Tieto sily spolu tvorili slučku, v ktorej vyššie spotové ceny povzbudzovali hromadenie fyzického kovu namiesto preklápania do futures.

Prečítaj si tiež: Krytokomunity kričia neprávosť, keďže Bitcoin zaostáva za horúcim trhom so zlatom, striebrom a akciami

Backwardácia rozvírila vlny na čínskom trhu so striebrom, čím priniesla ostrejšie denné výkyvy cien. Objem obchodov na šanghajských burzách vzrástol, pričom správy o rýchlej aktivite hlásili ako špekulanti sa staviali do radu pre možné krátke skľúčenie. Sadzby prenájmu striebra — v podstate náklady na vypožičanie si fyzického kovu — stúpli do rekordných území, čo signalizovalo tesné podmienky v pôžičkovom fonde.

Čínski výrobcovia reagovali zrýchlením predaja, aby využili zvýšené spotové ceny, čo by mohlo zmierniť okamžitý tlak, ale riskujú budúce medzery v ponuke, ak investície do ťažby zaostanú. Priemyselní používatelia, medzitým, čelili vyšším vstupným nákladom, čo by mohlo preniknúť do vyšších cien pre export, ako sú solárne panely a elektronika. Táto dynamika zdôraznila rozpoltenú osobnosť striebra ako výrobného vstupu a finančného nástroja.

Mimo Číny backwardácia rezonovala cez globálne ceny, pričom futures na Comexu ukazovali súhlasné pohyby, aj keď inverzia zostávala miernejšia na západných trhoch. Analytici varovali, že pokračujúce deficity by mohli vystreliť striebro smerom ku trojciferným cenám, ak sa dodávky v roku 2026 neobnovia. Napriek tomu rozhodnutia Federálneho rezervného systému o úrokových sadzbách a ekonomická dynamika v regiónoch ako USA a Európa by mohli zmierniť tempo.

Obchodníci pozorne sledovali údaje o zásobách, pričom úrovne zásob v šanghajských skladoch považovali za test púzdra na tesnosť trhu. Koncom decembra 2025 pokračovali odbery z týchto zásob, čo posilnilo pretrvávajúcu krivku backwardácie a podnietilo volania po väčšom recyklovaní a alternatívnych zdrojoch. Povrchli porovnania s predchádzajúcimi krízami, aj keď odborníci upozorňovali, že akékoľvek riešenie závisí od úprav v dodávateľskom reťazci.

V súhrne: Čínská backwardácia striebra v roku 2025 poukazuje na hlbšie štrukturálne tlaky na globálnom trhu, kde dopyt po zelených technológiách prevyšuje rast ťažby. Ako sa končí rok, Šanghajská prémia nad Comexom zostala pevná, znak, že fyzické nevyváženosti by mohli preniknúť do nového roku, pokiaľ nenastanú zmeny v politike alebo zvýšenie produkcie.

FAQ ❓

• Prečo sa striebro obchodovalo za prémium v Šanghaji 24. decembra 2025?
  Striebro na Šanghajskej burze zlata bolo ocenené nad budúcimi kontraktmi, keďže tesná fyzická ponuka v Číne tlačila spotový dopyt pred papierové kontrakty.
• Čo znamená backwardácia striebra pre čínsky trh?
  Backwardácia v Číne naznačuje, že kupujúci sú ochotní zaplatiť viac za okamžité dodanie než za budúcu ponuku, čo naznačuje krátkodobý nedostatok.
• Ako sa ceny v Šanghaji porovnávali s Comex striebrom?
  Šanghajské striebro sa obchodovalo výrazne nad cenami na Comexu, čo odrážalo lokalizované tlaky, ktoré neboli plne viditeľné na západných trhoch.
• Ktoré sektory poháňajú dopyt po striebre v Číne?
  Čínske solárne, elektronické a elektronické automobilové odvetvia absorbujú veľké objemy striebra, čím utláčajú dostupnosť na domácom trhu.