Bullish Zaznamenáva Stratu $564M v 4. Kvartáli, Zatiaľ čo Objem Bitcoinových Opcií Prekračuje $9B

Zisky Bullish odhaľujú rast opcí nad rámec účtovných strát

Vo štvrtok Bullish oznámil, že čistý príjem za štvrťrok končiaci 31. decembrom 2025 padol na stratu 563,6 milióna dolárov, respektíve 3,73 dolára na zriedenú akciu, v porovnaní so ziskom 158,5 milióna dolárov o rok skôr. Tento prepad bol spôsobený najmä zmenami v reálnej hodnote digitálnych aktív a investícií, spolu s vyššími nákladmi spojenými s trhovými podmienkami a účtovnými prepočtami.

Pod hlavičkou tejto straty však burza vykázala výrazne odlišný obraz na upravenom základe. Upravený príjem sa vyšplhal na 92,5 miliónov dolárov vo štvrtom štvrťroku, z 55,2 miliónov dolárov o rok skôr, zatiaľ čo upravená EBITDA vzrástla na 44,5 miliónov dolárov z 15,8 miliónov dolárov. Upravený čistý príjem dosiahol 28,9 miliónov dolárov, čo je viac ako sedemkrát viac ako v predchádzajúcom roku.

Zisková správa vydaná spoločnosťou Bullish tiež uviedla, že obchodná aktivita zostala pomerne významná. Predaj digitálnych aktív dosiahol za štvrťrok 64,3 miliardy dolárov, čo je mierne pod 66,0 miliardami dolárov evidovanými za rovnaké obdobie v roku 2024. Za celý rok dosiahol predaj digitálnych aktív 244,8 miliardy dolárov, v porovnaní s 250,2 miliardami dolárov v roku 2024.

Vynikajúcou rastúcou oblasťou boli deriváty. Bullish oznámil, že jeho trh s bitcoinovými opciami prekročil 9 miliárd dolárov v kumulatívnom obchodovacom objeme a dosiahol otvorený (OI) záujem vo výške 4 miliardy dolárov do 31. januára 2026, čím sa stal druhým najväčším miestom na svete pre otvorený záujem o BTC opcie v tom čase.

Príjmy zo subscripcií, služieb a ďalších zdrojov sa tiež rozrástli, ťažiac z likviditných služieb, inštitucionálnych partnerstiev a príspevkov z podnikania súvisiaceho s Coindesk. Tento segment pomohol kompenzovať jemnejšie upravené príjmy z transakcií, ktoré medziročne klesli, keď sa spready zúžili.

Na súvahe Bullish uviedol hrubé likvidné aktíva vo výške 3,72 miliardy dolárov na konci roka, s čistými likvidnými aktívami vo výške 2,86 miliardy dolárov, čo odráža vyššie držanie digitálnych aktív a hotovosti v porovnaní s predchádzajúcim rokom. Celkové aktíva vzrástli na 3,96 miliardy dolárov z 3,05 miliardy dolárov. Bullish tiež patrí medzi šiestu najväčšiu verejne obchodovanú spoločnosť podľa množstva BTC na jej súvahe.

Manažment označil štvrťrok za prechodné obdobie. Generálny riaditeľ Tom Farley vysvetlil, že spoločnosť je pozicionovaná na získanie výhod z rastúceho on-chain prijatia, zatiaľ čo finančný riaditeľ David Bonanno poukázal na rozširujúcu sa prevádzkovú páku a rekordné upravené výsledky.

Tiež si prečítajte: „Budem ďalej nakupovať“: Dave Portnoy ďalej investuje do XRP, keď cena klesá

Dívame sa dopredu, Bullish predpokladá pre rok 2026 príjmy zo subscripcií, služieb a ďalších zdrojov vo výške 220 až 250 miliónov dolárov, s predpokladanými upravenými prevádzkovými nákladmi medzi 210 a 230 miliónmi dolárov. Finančné náklady sa očakávajú medzi 52 a 60 miliónmi dolárov.

Záver: účtovná volatilita vážne zaťažila hlásené zisky, ale hlavné podnikanie výmeny — najmä bitcoinové opcie — sa rýchlo rozrastajú, čo dáva investorom veľa priestoru na argumentáciu pod červeným atramentom.

FAQ ❓

• Prečo Bullish vykázala takú veľkú stratu za Q4?
  Strata bola spôsobená hlavne úpravami reálnej hodnoty digitálnych aktív a investícií podľa IFRS účtovníctva.
• Ako sa Bullish darilo na upravenom základe?
  Upravené príjmy, EBITDA a čistý príjem významne stúpli medziročne vo štvrtom štvrťroku.
• Čo vyniklo v obchodnej aktivite Bullish?
  Jeho trh s bitcoinovými opciami prekročil 9 miliárd dolárov v objeme a dosiahol 4 miliardy dolárov v otvorenom záujme.
• Čo Bullish predpovedá pre rok 2026?
  Spoločnosť očakáva príjmy zo subscripcií a služieb vo výške 220 až 250 miliónov dolárov s kontrolovanými prevádzkovými nákladmi.