Arca CIO Jeff Dorman upozorňuje na ‘neobjasnený’ výpredaj kryptomien napriek býčí makroekonomický výhľad

Ceny kryptomien stále klesajú, aj keď pravdepodobnosť zníženia sadzieb rastie

Obnovený pokles digitálnych aktív zanechal analytikov zmätených, pričom Arca spoluzakladateľ a hlavný investičný riaditeľ Jeff Dorman povedal, že súčasné správanie trhu „nedáva zmysel“ vzhľadom na zlepšujúce sa makro ukazovatele a obnovené očakávania znižovania sadzieb Federálnou rezervou.

Dormanove názory sa objavujú v jeho decembrovej analýze “The Selling Nobody Can Explain“, kde podrobne opisuje, prečo nedávna slabosť cien odporuje historickým vzorcom a trhovým údajom. Podľa neho sa digitálne aktíva znížili v siedmich z posledných ôsmich týždňov, aj keď sa americké inflačné ukazovatele zmiernili a obchodníci posunuli pravdepodobnosť decembrového zníženia sadzieb späť k 90%.

Poukazuje na prekvapujúce rozdiely medzi akciami — ktoré ukončili november v pozitívnom teritóriu — a kryptotrhmi, ktoré „sa nevyzdvihnú na dobré správy“. Jeho najnovšia poznámka zdôrazňuje, že tokeny poháňané sentimentom prudko klesajú, ale aktíva so silnejšou finančnou alebo úžitkovou hodnotou nepreukázali relatívnu odolnosť obvykle pozorovanú v takomto prostredí.

Dorman tvrdí, že rastúci prekrývanie medzi tradičným financiám (TradFi) a kryptomôže prispievať k nevysvetlenému predaju. Upozorňuje na komentáre investora Billa Ackmana, ktorý navrhol cenové korelácie medzi kryptom a nesúvisiacimi aktívami, ako Fannie Mae a Freddie Mac. Dorman píše, že inštitucionálne portfóliové posuny mimo sektora krypta teraz môžu ovplyvňovať toky spôsobmi, ktoré účastníci odvetvia nemôžu ľahko pozorovať.

Prečítajte si viac: Peter Schiff hovorí, že stúpajúce výnosy dlhopisov vysvetľujú, prečo sa Bitcoin a iné kryptomeny zabíjajú

Medzi ďalšie uvádzané faktory patrí hlásené obavy týkajúce sa vydavateľa stablecoinu Tether. Dorman upozorňuje na nedávne zníženie ratingu S&P a jeho septembrový atest z roku 2025, ktorý ukazuje 70% zálohu v hotovosti a ekvivalentov, so zvyškom v zlate, bitcoine a korporátnych úveroch. Tvrdí, že obavy o likviditu sú nevhodné, pričom viac ako 70% vykúpení prebieha cez noc je „nemožné“, zatiaľ čo obavy o solventnosť zostávajú veľmi teoretické vzhľadom na ziskovosť spoločnosti.

Perianne Boring, zakladateľka a generálna riaditeľka The Digital Chamber, odrážala neistotu odvetvia, pretože mnohí nemôžu určiť, prečo sú veci také pesimistické. „Keď aj Jeff Dorman — jeden z najskúsenejších investorov v odvetví — hovorí, že nemôže vysvetliť, čo sa deje, viete, že niečo je zle,“ napísala na X, dodávajúc: „Toto nevyzerá organicky. Vyzerá to koordinovane.“

Spoluzakladateľ Arca odpovedal na Boringovu príspevok na X, poznamenajúc, že každá z „údajných dôvodov“ kolujúcich okolo poklesu sa rozpadá pri skúmaní. Vyhlásil:

„MSTR nepredáva, Tether nie je neplatný, DATy nepredávajú, NVDA nespadá, Fed nie je jastrabí, obchodné vojny sa nereštartujú, atď. Stále nemám predstavu, prečo je kryptomena dole.“

Boring dokonca spýtala Dormana na vplyv carry tradingu na jen a on tomu neveril. „Naozaj to nesedí,“ odpovedal exec Arca. „Japonské výnosy dlhopisov rastú už viac ako 3 roky. Na poslednom pohybe vyššie v nedeľu nebolo nič magického.“

Napriek pokusom o racionalizáciu niektorých klesajúcich pohybov, Dorman vo svojom článku publikovanom tento týždeň uzatvára, že pokračujúca slabosť „nám dáva škrabanie po hlavách“, zdôrazňujúc, že analýza predstavuje jeho interpretáciu súčasnej dynamiky trhu.

FAQ ❓

• Čo vyvolalo obavy Jeffa Dormana?
  Dorman povedal, že digitálne aktíva sa stále predávajú, aj napriek zlepšujúcim sa makro signálom a silnejším očakávaniam zníženia sadzieb.
• Prečo Perianne Boring komentovala správu?
  Diskutovala o tom, že nevysvetlený predaj „nevyzerá organicky“ a naznačila, že zdá sa koordinovaný.
• Uviedol Dorman konkrétne riziká ovplyvňujúce pokles?
  Poukazoval na medzi-trhové toky, slabosť sentimentu a obnovenú kontrolu nad Tetherovým zálohovaním aktív.
• Aký bol jeho celkový záver?
  Dorman povedal, že vytrvalý pokles zostáva ťažko ospravedlniteľný na základe dostupných údajov a spätnej väzby z odvetvia.