Analytik tvrdí, že Federálny rezervný systém ignoruje signály o recesii v USA v roku 2026

Kľúčové body:

• Generálna riaditeľka spoločnosti QI Research Danielle DiMartino Boothová tvrdí, že Fed riskuje historickú chybu v politike tým, že udržuje úrokové sadzby, zatiaľ čo HDP za 4. štvrťrok dosiahol 0,5 %.
• Spotrebiteľské výdavky v USA sa na začiatku roka 2026 spomalili na 0,6 %, pričom 14 po sebe idúcich mesiacov negatívnych revízií miezd signalizuje poškodenie trhu práce.
• Správa o zamestnanosti za apríl a boj Kevina Warsha o potvrdenie s senátorom Thomom Tillisom určia ďalší krok Fedu v oblasti menovej politiky.

Drahokovy a krátkodobé dlhopisy sú najlepšou voľbou, keďže Fed udržiava reštriktívnu politiku, hovorí Danielle DiMartino Booth

Danielle DiMartino Booth sa takto vyjadrila v rozhovore s Davidom Linom v relácii The David Lin Report (TDLR) po tom, čo celkový index spotrebiteľských cien (CPI) dosiahol za mesiac 3,3 %, čo je najvyššia hodnota od mája 2024, pričom jadrový CPI vzrástol na 2,6 % v dôsledku vyšších cien ropy.

Zápisnica zo zasadnutia Federálneho výboru pre otvorený trh (FOMC) zverejnená v ten istý deň odhalila, že viacerí členovia diskutovali o možnosti zvýšenia úrokových sadzieb, ak inflácia zostane nad cieľovou hodnotou. Booth odmietla akékoľvek krátkodobé zvýšenie sadzieb ako politicky motivované divadlo, a nie ako rozumné ekonomické uvažovanie.

„Predstava, že Fed v tomto prostredí zvýši sadzby, je smiešna,“ povedala Booth. „Toto sa zapíše ako jedna z najväčších politických chýb v histórii Federálneho rezervného systému. Federálny rezervný systém bude ignorovať to, čo má priamo pred očami.“

HDP USA v štvrtom štvrťroku 2025 vzrástol len o 0,5 %. Osobná spotreba, ktorá v rámci tohto čísla dosahovala tempo 1,9 %, sa odvtedy spomalila na 0,6 % v januári a februári 2026, ešte predtým, ako sa plná váha vyšších cien benzínu prejavila na rozpočtoch domácností. Model GDPNow Atlantskej federálnej rezervy predpokladá rast v prvom štvrťroku na úrovni 1,3 %.

Booth poukázala na sledovanie osobných príjmov po vládnych transferoch, ktoré vykonáva Národný úrad pre ekonomický výskum a ktoré už vykazuje recesné hodnoty. Citovala 14 po sebe idúcich mesiacov negatívnych revízií mzdových výkazov a uviedla, že ekonómovia z veľkých firiem na strane predaja začali otvorene používať slovo recesia.

Index spotrebiteľského sentimentu Michiganskej univerzity dosiahol najnižšiu hodnotu v histórii prieskumu. Očakávania týkajúce sa nezamestnanosti dosiahli 68 %, čo Boothová opísala ako hlbokú recesiu. Samostatný ukazovateľ sledujúci, či je vhodný čas na kúpu domu, sa zrútil.

Powellovo predĺžené pôsobenie

K otázke vedenia Fedu Boothová uviedla, že Jerome Powell pravdepodobne zostane vo funkcii dlhšie, ako očakáva Biely dom. Ako prekážku, ktorá bráni tomu, aby sa potvrdenie Kevina Warsha dostalo aspoň do hlasovania vo výbore, uviedla senátora Thoma Tillisa, ktorý opustí funkciu až 3. januára 2027. Trestné obvinenia proti Powellovi zostávajú nevyriešené a Boothová uviedla, že každý predstaviteľ Fedu bude používať jastrabí postoj ako krytie, kým sa to nezmení.

„Kým nebudú trestné obvinenia proti Jeromeovi Powellovi stiahnuté, každý predstaviteľ Federálneho rezervného systému, ktorý je dnes vo funkcii, sa bude skrývať za čokoľvek, čo môže, aby ospravedlnil zotrvanie v jastrabom postoji a hrozbu zvýšenia sadzieb,“ uviedla Boothová. „Bodka.“

Údaje CME Fedwatch neukázali žiadnu pravdepodobnosť zníženia sadzieb do konca apríla, pričom významná pravdepodobnosť sa neobjaví až do decembrového zasadnutia. Booth uviedol, že správnou reakciou politiky by bolo, keby Fed verejne podporil pracovníkov, ktorých tlačia náklady na palivo, mzdová deflácia a rastúce prepúšťanie, aj keby zníženie sadzieb prinieslo len obmedzenú úľavu.

30-ročná fixná úroková sadzba hypoték sa po piatich po sebe idúcich týždňoch rastu mierne znížila na 6,37 %. Výnos 10-ročných štátnych dlhopisov klesol počas týždňa z 4,35 % na 4,31 %, čo podľa Boothovej odráža skutočnosť, že trhy oceňujú skôr šok v raste ako hrozbu inflácie.

Investorom Booth odporučila krátky koniec výnosovej krivky ako najlepšiu pozíciu pred prípadným obratom v politike Fedu. Uviedla, že drahé kovy našli dno a naďalej predstavujú spoľahlivé zabezpečenie proti úverovým udalostiam, finančnej nestabilite a inflácii. Zotrvala na svojom názore, že dividenda spoločnosti Chevron zostáva bezpečná.

Správa o zamestnanosti za apríl je ďalším dôležitým údajom, ktorý Booth sleduje, vzhľadom na to, že marcová správa o zamestnanosti bola ovplyvnená sezónnymi výkyvmi, vrátane 79 000 pracovníkov zaradených do kategórie ovplyvnených počasím a 100 000 pracovných miest pridaných prostredníctvom úpravy modelu zrodu a zániku.