Alphabet vstupuje na trh s dlhopismi s objemom 20 miliárd dolárov, zatiaľ čo Michael Burry varuje pred 'Motorola momentom'.

Exploze kapitálových výdavkov na AI

Tento krok, ktorý signalizuje buď najvyššiu dôveru, alebo zúfalé preteky v zbrojení, uskutočnila materská spoločnosť Google, Alphabet (GOOGL), keď 9. februára oslovila americký trh vysoko kvalitných dlhopisov s enormným objemom 20 miliárd dolárov. Predaj, ktorý výrazne prekonal pôvodné očakávania 15 miliárd dolárov kvôli obrovskému dopytu investorov, je súčasťou širšieho boomu pôžičiek “hyperskalérov”, o ktorom analytici tvrdia, že zásadne pretvára úverovú krajinu.

Skutočná vlna šoku však neprišla z výšky dolárovej sumy, ale z jej trvania. Podľa správy Financial Times report sa Alphabet zvažuje debutový ponuku sterlingových dlhopisov, ktorá by mohla zahŕňať 100-ročný dlhopis pred pondelkovým oznámením. Ak sa uskutoční, bola by to prvá takáto akcia technologického giganta od konca 90. rokov, uzatvárajúc kapitál až do roku 2126.

Veľká šestka hyperskalérov—Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle a Apple—sú uzamknutí v tom, čo veteráni trhu opisujú ako jeden z najväčších cyklov kapitálových výdavkov v histórii. Predpokladá sa, že tento rok minú od 500 do 650 miliárd dolárov, pričom pôžičky dosiahnu až 400 miliárd dolárov, čo je nárast z 121 miliárd dolárov v roku 2025.

Čítať viac: Sú trhy v bubline? Poprední ekonómovia vidia silu—s výhradami

Podľa správy agentúry Reuters report sa celková emisia amerických firemných dlhopisov predpokladá dosiahnuť rekordných 2,46 bilióna dolárov v roku 2026, čo je 11,8% nárast oproti predchádzajúcemu roku.

“AI sa pustila do nových zdrojov kapitálu, ktoré ešte pred rokom neboli ani na radare,” hovorí Karthik Nandyal, spoluzakladateľ Credcore. “Cenové a rizikové modely z začiatku roka 2025 sú už od pohladu vyradené.”

Medzitým rozhovory o 100-ročnom dlhopise vyvolali búrku na sociálnych médiách a finančných fórach, kde sú pocity rozdelené medzi úžas a intenzívny skepticizmus. Na X, slávny investor z filmu “Big Short” Michael Burry označil tento krok ako potenciálnu trhovú špičku. Urobil paralelu k vydaniu 100-ročného dlhopisu Motoroly v roku 1997—v tom istom roku, keď spoločnosť dosiahla svoj historický vrchol pred dlhým poklesom. “Dôvera často maskuje nadchádzajúce potknutie,” žartoval svojim sledovateľom.

Na Reddite sa používatelia pýtajú na udržateľnosť akéhokoľvek technologického podniku počas storočia. Jeden z top komentárov poznamenal: “Poskytnúť peniaze technickej spoločnosti na 100 rokov je stávka, že AI nerozruší Google tak, ako Google rozrušil telefónny zoznam.” Naopak, niektorí analytici tvrdia, že dlhopis je majstrovským dielom, ktoré využíva “štrukturálny apetít” britských dôchodkových fondov a poisťovacích spoločností, ktoré potrebujú ultravysoké aktíva na zladenie svojich storočných pasív.

FAQ ❓

• Prečo Alphabet vydal dlhopisy v hodnote 20 miliárd dolárov? Na financovanie kapitálových výdavkov hyperskalérov v kontexte rekordného dopytu po AI.
• Čo robí túto dohodu nezvyčajnou? Alphabet zvažuje 100‑ročný sterlingový dlhopis, čo je v histórii technológie zriedkavé.
• Ako veľký je boom pôžičiek hyperskalérov? Veľká šestka môže v roku 2026 požičať až 400 miliárd dolárov, čím sa transformujú úverové trhy.
• Prečo má storočný dlhopis význam v Spojenom kráľovstve? Zhoduje sa s potrebou dôchodkových fondov po ultravysokých aktívach na zladenie pasív.