Знаковые законопроекты о криптовалюте стимулируют изменение регулирования в 2025 году, поскольку Конгресс сигнализирует о приверженности росту цифровых активов.

Законодательство в области криптовалюты достигает критической массы в 2025 году с урегулированными стейблкоинами и движением структуры рынка

2025 год ознаменовал собой переломный момент в регулировании криптовалют в США, когда Конгресс отошел от политики, основанной на правоприменении, в сторону более четких законодательных рамок. Хотя законодатели приняли окончательные решения по стейблкоинам, прогресс в вопросах структуры рынка, налоговой политики и цифровой валюты центрального банка (CBDC) был неоднородным, что отражает как межпартийную динамику, так и нерешенную регуляторную сложность рынков цифровых активов.

Наиболее значимым развитием событий стало принятие закона о Руководстве и Установлении Национальной Инновации для стейблкоинов США, или GENIUS, подписанного в июле. Как первая комплексная федеральная криптовалютная нормативная база, GENIUS исключает платежные стейблкоины из законодательства о ценных бумагах и товарах, передавая надзор банковским регуляторам, а не Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Сенатор США Кирстен Гиллибрэнд (D-NY) прокомментировала:

Этот закон позволит американскому бизнесу и потребителям воспользоваться новым поколением финансовых инноваций. Продукт многомесячных межпартийных переговоров, закон GENIUS защитит потребителей, позволит безопасным инновациям и сохранит доминирование доллара США.

Эмитенты должны полностью обеспечивать стейблкоины наличными или краткосрочными казначейскими облигациями США, им запрещено выплачивать доходы и они должны соблюдать требования Закона о банковской тайне. Закон также вводит модель ступенчатого надзора, позволяющую штатам регулировать эмитентов с капитализацией менее 10 миллиардов долларов, в то время как для более крупных участников требуется федеральный надзор. С точки зрения политики, GENIUS сигнализирует о стратегическом обязательстве США по регулированию частных стейблкоинов как предпочтительного средства для цифровых долларовых платежей, фактически оттесняя на второй план перспективы розничной цифровой валюты центрального банка на ближайшее время.

Читайте далее: Сенатор США продвигает революционный законопроект о криптовалюте, в то время как Конгресс стремится к рыночной определенности

Вне сферы стейблкоинов Конгресс продвинул, но не завершил новую структуру рынка для криптоактивов. Палата представителей приняла закон о Ясности рынка цифровых активов, или CLARITY, Act, который стремится определить, когда токены квалифицируются как цифровые товары, подлежащие надзору CFTC, и предлагает путь “созревания блокчейна”, позволяющий активам переходить из-под регулирования ценных бумаг по мере децентрализации сетей.

В ответ Комитет Сената по сельскому хозяйству выпустил межпартийный черновик обсуждения Бузмана-Букера, который принимает более предписывающий подход, предоставляя CFTC исключительную юрисдикцию над спотовыми рынками цифровых товаров и налагая строгие требования к хранению, сегрегации активов и защите потребителей. Хотя два предложения различаются по методологии, оба отражают общую точку зрения, что CFTC должна регулировать спотовые рынки криптовалюты, не относящейся к ценным бумагам. Примирение определений, юрисдикционных границ и регуляторной строгости остается центральной законодательной задачей, переходя в 2026 год. Сенатор Кори Букер (D-NJ) высказал мнение:

Этот межпартийный черновик предоставит CFTC новые полномочия по регулированию спотового рынка цифровых товаров, создаст новую защиту для розничных клиентов и обеспечит агентству необходимыми кадрами и ресурсами для надзора за этим растущим рынком.

Конгресс также рассмотрел несколько периферийных вопросов высокого воздействия без предоставления полного разрешения. Палата представителей приняла Закон о противодействии наблюдению CBDC, ограничивающий способности Федерального резерва выпускать цифровую валюту центрального банка без явного одобрения Конгресса, эффективно ставя законодательный тормоз на CBDC в США. Отдельно законодатели аннулировали правило “брокера DeFi” IRS, используя Закон о пересмотре Конгресса, защищая некостодиальные кошельки и децентрализованные протоколы от неизбежных налоговых обязательств по отчетности, сохранив обязанности для посредников с правом хранения.

Вместе с руководящими указаниями Белого дома, призывающими регулирующие органы отказаться от регулирования посредством правоприменения, эти действия подкрепили более широкий сдвиг в настроении. Для участников рынка 2025 год дал значительную уверенность в высокорисковых областях, оставив окончательные решения по структуре рынка как основной регуляторный катализатор для следующего этапа политики США в области криптовалют.

FAQ ⏰

• Что изменило законодательство GENIUS для стейблкоинов?
  Оно установило первую федеральную рамку для платежных стейблкоинов под надзором банковских регуляторов с полными резервными требованиями.
• Почему структура рынка криптовалюты в США все еще не решена?
  Предложения Палаты представителей и Сената различаются по полномочиям CFTC, определениям активов и стандартам соблюдения.
• Как Конгресс урегулировал проблемы CBDC в 2025 году?
  Законодатели ограничили Федеральный резерв от выпуска CBDC без явного одобрения Конгресса.
• Что произошло с правилом брокера DeFi IRS?
  Конгресс отменил его, защищая некостодиальные кошельки и децентрализованные протоколы от расширенной налоговой отчетности.