Заказывали определение цены?

Эта редакционная статья из прошлой недели издания “Неделя в обзоре” новостной рассылки. Подпишитесь на еженедельную рассылку, чтобы получить редакторскую статью, как только она будет готова.

Пицца и параболы

Биткойн установил новый исторический максимум в четверг, 22 мая 2025 года, уверенно пройдя за $111,000 за монету. Больше о ATH BTC в момент, но сначала нужно признать, что четверг оказался Днем пиццы с Биткойнами. День, который празднуется в сообществе Биткойнов и криптовалют, чьи сообщения в основном предупреждают против трат и продажи биткойнов, как это сделал Ласло Ханьец в 2010 году, когда он купил две пиццы за 10,000 биткойнов. Возможно, я слишком много в это вкладываю, но сообщение выглядит как чересчур суровое и антагонистическое к ” Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System“. В любом случае, я отвлекся.

От доли цента до более чем $111,000, путь биткойна за последние 15 лет был поистине исключительным. Проверьте график ниже, чтобы увидеть, сколько биткойн стоил на День пиццы.

Лента X горела энтузиазмом по поводу повторяющихся новых исторических максимумов. Я признаю, что участвовал в этом энтузиазме. Каждый раз, когда множество людей, все, кого ты “знаешь,” возбуждаются по поводу изменения цены, это хорошая привычка сделать глубокий вдох и задать себе несколько вопросов. Обоснован ли этот энтузиазм? Что может опровергнуть мою уверенность в этом направлении?

Существует множество индикаторов, которые могут дать вам проверить ваше здравомыслие. Вот несколько из них. Глобальная ликвидность — один из самых мощных макроэкономических индикаторов для прогнозирования основных движений биткойна. Когда глобальная ликвидность растет, биткойн склонен подниматься, и наоборот. Как я писал ранее, мы находимся в фазе роста глобальной ликвидности.

Ознакомьтесь с MVRV Z-Score биткойна, это метрика на блокчейне, используемая для оценки, переоценен ли биткойн или недооценен относительно его “справедливой стоимости” на основе исторических трендов. Это хороший инструмент для определения рыночных вершин и низов. На следующем графике легко увидеть, в какой момент биткойн стал переоцененным. Мы пока далеко от этого.

MVRV Z-Score — это более долгосрочный инструмент. Индикатор с более коротким временным интервалом — это ставки финансирования на крупных биржах, предлагающих постоянные деривативы. С чересчур высокими ставками финансирования в бессрочных фьючерсах часто указывают на спекулятивный избыток и вероятный разворот. Проверьте ставку финансирования биткойна на основных биржах бессрочных контрактов. Если ставка финансирования сильно положительна, это означает, что длинные позиции платят коротким, люди находятся в составе длинных позиций — бычье, тогда есть высокая вероятность отката, по крайней мере, в краткосрочной перспективе.

Сейчас, несмотря на то, что биткойн достиг нового исторического максимума (выше $110,000 22 мая 2025 г.), ставки финансирования почти всех крупных активов зафиксированы на уровне всего 0,0100%, что считается необычно низким. Это говорит о том, что нет массового спекулятивного плеча. Трейдеры не чрезмерно увлекаются длинными позициями, несмотря на бычье движение цены.

Наконец, пару индикаторов сентимента. В последнем цикле, когда мы приближались к вершине, поиски ключевых слов таких как “биткойн” через Google взлетали, так как розничные инвесторы активно входили в крипто. Мы находимся значительно ниже ноября прошлого года, не говоря уже о пиках 2021 года. Еще один способ оценить интерес розничных инвесторов — это рейтинг крипто-приложений в магазинах приложений Google и Apple. Сейчас мы ниже октября прошлого года.

Итак, хотя в воздухе чувствуется взрыв энергии, я думаю, что вероятней всего, мы входим в стадию открытия цены, а не краха. Помните, что эти инструменты — всего лишь помощь в вашей ориентации. Их нельзя использовать изолированно. Они не могут пророчествовать. Они способны лишь давать намеки на ответ на вечный вопрос, является ли это пузырем?