Южнокорейский регулятор призывает управляющих фондами ETF сократить участие в криптовалютных компаниях

Рост включения акций с “темой монет” вызывает осторожность

Служба финансового надзора Южной Кореи (FSS), как сообщается, выдала устные указания отечественным компаниям по управлению активами, призывая их ограничить долю акций, связанных с криптоактивами, в их биржевых фондах (ETF). Этот шаг служит напоминанием о том, что «чрезвычайные меры, связанные с виртуальными валютами», объявленные финансовыми властями в 2017 году, остаются в силе.

Согласно местному отчету, FSS посоветовала управляющим активами сократить акции таких компаний, как Coinbase и Strategy, в своих ETF-портфелях. Регулятор подчеркнул необходимость соблюдать административные указания 2017 года, которые запрещают институциональным финансовым компаниям владеть, покупать, принимать в качестве залога или инвестировать в виртуальные активы.

Неназванный представитель FSS уточнил позицию, заявив: «Недавно наметилась тенденция к дерегуляции, связанной с виртуальными активами в США и Корее, но конкретные законы или руководящие принципы еще не установлены. Это означает, что существующие руководящие указания следует соблюдать до завершения новой системы».

Устные указания рассматриваются как реакция на недавний всплеск включения так называемых акций с «темой монет» — криптовалютных бирж, майнинговых компаний и компаний по блокчейн-технологиям — на местном рынке ETF.

Как отмечено в отчете, многие котируемые на внутреннем рынке ETF в настоящее время удерживают значительную долю акций, связанных с криптоактивами, зачастую превышающую 10%. Например, ETF ACE U.S. Stock Bestseller компании Korea Investment Trust Management, отслеживающий индекс лучших акций США F&Guide, выделяет 14,59% на Coinbase.

Точно так же KoACT U.S. Nasdaq Growth Company Active ETF включает 7,44% Coinbase и 6,04% Strategy, всего 13,48% в связанных акциях. ETF KoACT Global AI & Robot Active держит 10,34% Coinbase, а TIMFOLIO U.S. Nasdaq 100 Active ETF компании Timefolio Asset Management, по сообщениям, инвестирует около 8% в акции, связанные с монетами.

Отрасль сталкивается с дилеммой соблюдения

Управляющие активами утверждают, что немедленное исключение этих акций создает проблемы. В то время как активные ETF могут корректировать активы по усмотрению управляющего, пассивные ETF должны следовать своим базовым индексам.

«Поскольку структура напрямую следует за индексом, если акции исключаются произвольно без изменения индекса, ошибка отслеживания может резко возрасти», — объяснил инсайдер отрасли. «Я понимаю тон регулирования, но немедленно отреагировать нелегко».

Представитель FSS признал эту проблему: «Мы полностью осознаем, что пассивные ETF нельзя исключать по усмотрению компании по управлению активами, потому что их структура напрямую следует за базовым индексом. Это заявление направлено на то, чтобы предостеречь от осторожности в общем дизайне ETF-продуктов до реорганизации системы».

Критики в отрасли также ставят под вопрос справедливость применения нормативных стандартов только к внутренним ETF, отмечая, что южнокорейские инвесторы уже косвенно инвестируют в компании по виртуальным активам через фонды, зарегистрированные в США.