Является ли Бум ИИ пустой тратой времени? Рынки говорят «возможно»

Великая проверка реальности ИИ

После года рекордных приростов сектор искусственного интеллекта (ИИ) теперь подает предупреждающие сигналы. Эти предупреждения о пузыре ИИ становятся причиной последнего рыночного падения, потрясая всё, от голубых фишек Уолл-стрит до дикой области крипто.

Глобальные рынки испытывают потрясение на этой неделе, поскольку растут опасения, что оценки ИИ достигли неустойчивых высот. Dow упал более чем на 450 пунктов за одну сессию, отзываясь на предостережения от Goldman Sachs, Morgan Stanley и даже Сэма Алтмана из OpenAI, который признал, что рынок ИИ “похож на пузырь”.

Экономисты и инвесторы теперь задаются вопросом, приведет ли бум ИИ к коррекции в стиле доткомов. Ралли, начавшееся с чат-ботов и дата-центров, распространилось почти на все уголки технологий, обеспечивая рост S&P 500 в 2025 году. Однако, по данным Международного валютного фонда и Банка Англии, почти 70% этих достижений связано напрямую с эйфорией по ИИ — что один аналитик назвал “абсурдными уровнями” концентрационного риска.

Данные подтверждают скептиков. Исследование глобальных инвестиционных фондов Bank of America показывает, что 54% опрошенных считают, что акции ИИ находятся в пузыре. Майкл Бьюрри, инвестор “Большой Short”, известный за обнаружение кризиса 2008 года, недавно выпустил свое предостережение — незадолго до начала распродажи. Даниэль ДиМартино Бут, бывший советник Федерального резерва, сказала, что оценки ИИ превышают сейчас “40% выше, чем в эпоху доткомов”, причем рыночная концентрация превосходит уровни 1929 года.

Цифры впечатляют. Аналитики оценивают, что строительство инфраструктуры ИИ создало почти 2 триллиона долларов потенциальной избыточной мощности, при этом дата-центры потребляют огромные объемы воды и энергии. Использование мощностей на заводах по производству чипов, таких как TSMC, упало ниже 40%, в то время как круговые инвестиции — такие как финансирование Nvidia OpenAI для покупки чипов AMD — создают иллюзию непрерывного роста.

Для инвесторов, преследующих следующую возможность на триллион долларов, проблема заключается не только в хайпе, но и в экономике. Обучение больших моделей может стоить до 1 миллиарда долларов, но доступ для потребителей часто стоит всего 20 долларов в месяц. Экономика не сходится. Тем не менее, не все убеждены, что небо падает.

Оптимисты, такие как Даниэль Ньюман, не видят пузыря, предсказывая, что ИИ может принести до 20 триллионов долларов в мировой ВВП к 2030 году. Напряжение между долгосрочными обещаниями и краткосрочными спекуляциями делает этот момент настолько опасным. Критики утверждают, что рынки наконец-то приспосабливаются к реальности. Поскольку 95% корпоративных проектов ИИ не приносят доходов, компании замораживают экспериментальные бюджеты и уменьшают планы по развитию инфраструктуры.

Инвесторы теперь переоценивают экспозицию на завышенные компании ИИ, которые доминировали в значениях индексов в течение месяцев. Коррекция может стать болезненной, но также может быть здоровой. Goldman Sachs отметил, что этот период охлаждения может отделить настоящих новаторов от продавцов миражей. Если история повторится, некоторые компании ИИ могут исчезнуть вообще — так же, как сотни доткомов после 2000 года — в то время как выжившие определят новое поколение вычислений.

Независимо от того, взорвется ли пузырь ИИ или просто сдуется, одно можно сказать наверняка: реальность догоняет. Ослепительный потенциал сектора сохраняется, но одного хайпа недостаточно, чтобы поддерживать свечение — или работу GPU — вечно.

FAQ ❓

• Почему глобальные рынки падают на этой неделе?
  Инвесторы распродают акции компаний технологий на фоне растущей обеспокоенности тем, что оценки ИИ переоценены сверх основных показателей.
• Кто предупредил о пузыре ИИ?
  Предупреждения поступили от Сэма Алтмана, Майкла Бьюрри, Goldman Sachs и глобальных организаций, таких как МВФ и Банк Англии.
• Какие признаки указывают на пузырь ИИ?
  Аналитики указывают на избыточные мощности, слабую доходность инвестиций и круговое финансирование между компаниями ИИ как на очевидные тревожные сигналы.
• Может ли ИИ по-прежнему быть долгосрочным победителем?
  Многие эксперты говорят, что да — потенциал ИИ остается огромным, но краткосрочные оценки должны быть приведены в соответствие с прибылью.