Вера в снижение ставки ФРС колеблется, поскольку проявляются опасения по поводу инфляции

Сентябрьское снижение ставок ФРС больше не гарантировано после шока от PPI

Данные о инфляции, оказавшиеся горячее, чем ожидалось, в июльском PPI, внесли элемент неопределенности в уравнение. Хотя трейдеры по-прежнему в значительной степени склоняются к снижению ставки на заседании Федеральной резервной системы 17 сентября 2025 года, данные CME Fedwatch показывают, что это больше не кажется столь уверенностью, как раньше.

Данные Fedwatch показывают значительную вероятность в 92,8%, что целевой диапазон снизится до 4,00%–4,25%, по сравнению с текущими 4,25%–4,50%. До выхода PPI эта вероятность превышала 96%. Примерно 7,2% трейдеров ожидают, что ФРС оставит ставки без изменений. В целом, большинство рынка ставит на снижение — но неуверенность уже возникла в диалоге.

Трейдеры Kalshi почти единогласно считают, что ставка ФРС останется выше 3% в сентябре, поддерживая вероятности 97% или выше для каждого уровня до 3,75%. Уверенность незначительно снижается на уровне 4%, где трейдеры все же ставят 96% шансов. Когда диапазон превышает 4,25%, вероятности падают до 21%, сигнализируя, что большинство ожидает снижения к тому моменту. Это также изменилось после публикации отчетов об инфляции.

В другом рынке трейдеры Kalshi в значительной степени склоняются к умеренному снижению на заседании ФРС в сентябре, при этом 76% ставят на снижение на 25 базисных пунктов (bps). Вероятность, что ФРС оставит ставки без изменений, составляет 21%, слегка увеличившись в последние сеансы, тогда как всего 4% считают более значительное снижение, превышающее 25 bps, вероятным. В целом, рынок ставит на небольшое, но значительное снижение, рассматривая любое большее движение как маловероятное.

Трейдеры Polymarket также уверенно поддерживают снижение на четверть пункта в сентябре, оценивая его вероятность в 72%, несмотря на незначительное снижение уверенности. Более крупное снижение на 50 базе составляет всего 5%, тогда как вероятности без изменений повысились до 23%. Практически никто не делает ставок на повышение, вероятность увеличения на 25+ базисных пунктов составляет всего 1%. Подводя итог: рынки в подавляющем большинстве ожидают снижения, но не ставят на что-либо большее, чем 25 bps.

Тем не менее, вероятности как на Kalshi, так и на Polymarket ранее были значительно выше. Изменяющиеся вероятности отражают рынок, сталкивающийся с новыми сигналами инфляции и пересматривающий ожидания в реальном времени. Хотя уверенность в умеренном снижении в сентябре остается высокой, трещины в консенсусе намекают на более осторожный подход. Трейдеры могут готовиться к сюрпризам, зная, что одна неожиданная точка данных может изменить всю картину снижения ставок за одну ночь.