Цены на серебро стремительно растут в Шанхае на фоне бэквордации, сигнализируя о дефиците предложения в Китае

Серебряный рынок Китая углубляется в бакавдатацию, поскольку спрос опережает предложение в Шанхае

Цены на серебро на Шанхайской золотой бирже поднялись до высокой территории 24 декабря 2025 года, при этом спотовый контракт Ag(T+D) установился около 19 400 китайских юаней за килограмм, или примерно $78,55 за унцию, используя дневной курс USD/CNY около 7,015.

Такая цена поставила шанхайское серебро комфортно выше глобального эталона на Comex, где фьючерсы завершили на уровне $72,36 за тройскую унцию. Разрыв указывал на локальные напряжения на рынке Китая, где спрос на физический материал в краткосрочной перспективе казался более тяжелым, чем доступное предложение.

Серебряная бакавдатация — ситуация, когда спотовые цены выше фьючерсных, стала заметной в контрактах на серебро в Китае к концу 2025 года. На Шанхайской фьючерсной бирже ближайшие фьючерсы на серебро находились ниже спотового эквивалента, с основным контрактом около 17 609 юаней за килограмм, или около $78,02 за унцию, подтверждая инверсную кривую. Такая установка, далекая от обычной деловой обстановки, предполагала, что трейдеры предпочли металл в руках сейчас, а не обещания позже, что часто является ранним предупреждением о дефиците предложения.

Основная причина этой бакавдатации восходит к истощающимся запасам серебра в Китае, крупнейшем в мире потребителе этого металла. Запасы на шанхайских биржах снизились до минимумов за несколько лет к ноябрю 2025 года, под давлением сильного промышленного спроса, который опередил импорт и местное производство. Китайская солнечная промышленность, активно использующая серебро для фотоэлектрических элементов, резко выросла в 2025 году, содействуя ожиданиям дефицита серебра в мире в течение пятого года подряд.

Другие факторы включали перебои в поставках из основных регионов добычи за пределами Китая, в частности Перу и Мексики, где трудовые споры и экологические нормы сократили производство. Эти глобальные узкие места ограничили поток слитков в Китай, усугубляя местное несоответствие. Изменения в торговой политике и валютные движения добавили к проблеме, так как укрепление юаня против доллара США повысило импортные затраты и подтолкнуло держателей к сохранению металла на месте.

С точки зрения спроса, китайские отрасли электроники и электромобилей добавили дальнейшее давление, поскольку проводимость серебра делает его незаменимым для батарей и электрической проводки. Инвестиционный спрос также усилился в последнее время, поскольку розничные покупатели и учреждения рассматривают серебро как хеджирование против инфляции и геополитических напряженностей, включая напряженность между США и Венесуэлой, которая косвенно влияет на маршруты коммодити. Вместе эти силы создали цикл, в котором более высокие спотовые цены поощряли накопление физического металла вместо перехода на фьючерсы.

Также читайте: Крипто-трейдеры негодуют, поскольку биткойн отстает от горячих рынков золота, серебра и акций

Бакавдатация вызвала волны на рынке серебра в Китае, приводя к более резким колебаниям цен день ото дня. Объемы торговли на шанхайских биржах увеличились, с сообщениями об оживленной активности, поскольку спекулянты выстроились в очередь за возможными краткосрочными скачками. Ставки аренды серебра, по сути, стоимость заимствования физического металла, выросли до рекордного уровня, сигнализируя о жестких условиях в пуле заимствования.

Китайские производители отреагировали, ускорив продажи, чтобы воспользоваться повышенными спотовыми ценами, ход, который может снять немедленное давление, но создаст риск будущих пробелов в поставках, если инвестиции в добычу отстанут. Тем временем промышленные пользователи столкнулись с более высокими издержками на входе, что могло отразиться на более высоких ценах для экспорта, такого как солнечные панели и электроника. Эта динамика подчеркнула двойственность серебра как заводского входного элемента и финансовой игрушки.

За пределами Китая бакавдатация эхом отразилась на глобальных ценах, с особыми движениями фьючерсов на Comex, несмотря на то что инверсия оставалась более мягкой на западных рынках. Аналитики предупреждали, что продолжающиеся дефициты могут подтолкнуть серебро к трехзначным ценам, если предложение не восстановится в 2026 году. Однако решения Федеральной резервной системы и экономический импульс в таких регионах, как США и Европа, могут замедлить темпы роста.

Трейдеры внимательно следили за данными об инвентаризации, принимая уровни складов в Шанхае как показатель напряженности на рынке. К концу декабря 2025 года изъятие из этих запасов продолжалось, укрепляя бакавдатационную кривую и вызывая призывы к большему рециклингу и альтернативным источникам. Появились сравнения с прошлыми стеснительными ситуациями, хотя специалисты предостерегали, что любое разрешение зависит от корректировок в цепочке поставок.

В целом, китайская бакавдатация серебра в 2025 году указывает на более глубокие структурные напряженности на глобальном рынке, где спрос на зеленые технологии опережает рост добычи. По мере завершения года шанхайская премия над Comex остается устойчивой, что является признаком того, что физические несоответствия могут перетечь в новый год, если не произойдут изменения в политике или увеличение производства.

Часто задаваемые вопросы ❓

• Почему 24 декабря 2025 года серебро торговалось с премией в Шанхае?
  Серебро на Шанхайской золото бирже оказалось выше фьючерсов, поскольку узкое физическое предложение в Китае поставило спотовый спрос вперед бумажных контрактов.
• Что означает бакавдатация серебра для рынка Китая?
  Бакавдатация в Китае указывает на то, что покупатели готовы платить больше за немедленную доставку, чем за будущие поставки, что указывает на краткосрочную нехватку.
• Как цены в Шанхае сравниваются с серебром на Comex?
  Шанхайское серебро торговалось значительно выше цен на Comex, отражая локализованные напряжения, которые не полностью проявляются на западных рынках.
• Какие секторы движут спросом на серебро в Китае?
  Солнечная, электронная и автомобильная промышленность Китая поглощают большие объемы серебра, ограничивая доступность на внутреннем рынке.