Токенизация крупного бизнеса: как блокчейн меняет фондовый рынок

Следующая авторская статья (Op-Ed) написана Владимиром Носовым, финтех-предпринимателем, основателем и генеральным директором WhiteBIT.

Благодаря токенизации торговля акциями теперь может происходить круглосуточно — больше не нужно ждать понедельника утром, чтобы совершить сделку. Кроме того, ценные активы перестают быть исключительной привилегией институциональных гигантов. Одновременно исчезают многочисленные барьеры — в том числе брокеры, временные ограничения, высокие комиссии и региональные границы. Более того, все больше прогрессивных стран и регуляторов осторожно дают зеленый свет этой тенденции, в то время как институциональные инвесторы с явным интересом наблюдают за ее развитием.

Изменение правил игры

Фондовый рынок, который на первый взгляд может показаться технологически продвинутым, по-прежнему опирается на устаревшие модели торговли. Например, операции ограничены рабочими днями и определенными часами. Средства за приобретенные акции могут «застрять» в банковских процессах на несколько дней, поскольку расчеты фактически приостанавливаются на выходных и в праздничные дни. Учитывая, что современный бизнес работает на максимальной скорости, такие задержки капитала являются неэффективными, а порой и критическими.

Токенизированный рынок значительно ускоряет эти механизмы, обеспечивая практически мгновенное исполнение сделок. Это открывает доступ к огромным объемам капитала, которые ранее простаивали из-за бюрократических и технических задержек. Жесткий график работы биржи заменяется системой, работающей круглосуточно.

Эти технологические преимущества уже интегрируются в стратегии самых влиятельных финансовых институтов мира. Например, Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) разрабатывает платформу для круглосуточной торговли ETF и токенизированными акциями, используя стейблкоины в качестве инструмента расчетов. Между тем Лондонская фондовая биржа успешно провела свои первые транзакции на собственной блокчейн-платформе.

Но скорость — не единственный фактор. Токенизация обеспечивает принципиально новый уровень прозрачности и безопасности. Поскольку блокчейн фиксирует каждое движение активов и историю транзакций в цифровом реестре, существенно снижая риски манипуляций, двойного учета и операционных ошибок. В результате участники рынка получают преимущества от упрощенного аудита и основы доверия, построенной не только на репутации посредника, но и на математических алгоритмах.

Однако я должен подчеркнуть, что полная прозрачность — это палка о двух концах: крупные игроки рынка не всегда заинтересованы в том, чтобы полностью раскрывать свои торговые стратегии.

Еще одним ключевым преимуществом токенизации является снижение барьера входа для инвесторов. На традиционных рынках многие активы страдают от ограниченной ликвидности из-за высоких затрат. Токенизация вводит долевое владение — возможность приобрести часть актива, а не весь актив целиком. В результате дорогостоящие акции становятся доступными для розничного сегмента, а не только для институциональных игроков.

Конечно, новые возможности приносят с собой новые вызовы: аудит смарт-контрактов, безопасность оракулов и сложность процедур KYC/AML. Тем не менее, преимущества токенизации значительно перевешивают эти препятствия, и рынок быстро адаптируется к новой реальности.

Регуляторная среда

Поддерживающая позиция регуляторов в отношении токенизации сигнализирует о появлении новой архитектуры фондового рынка, в которой сходятся традиционные финансы (TradFi) и блокчейн.

С 2022 года Европейский Союз использует пилотный режим «регуляторной песочницы», позволяющий странам тестировать торговую инфраструктуру на основе блокчейна. Германия была одной из первых стран в ЕС, которая юридически признала ценные бумаги на основе блокчейна, а в прошлом году Франция запустила токенизированную биржевую платформу для малых и средних предприятий (МСП). Французский регулятор одобрил модель, при которой расчеты происходят в режиме реального времени, а розничные инвесторы могут покупать токенизированные акции напрямую, без открытия традиционных брокерских счетов.

Тенденция токенизации также набирает обороты в США, Сингапуре и других развитых финансовых юрисдикциях. Тем не менее, несмотря на оптимизм, остается ряд сложных вопросов — в частности, касающихся хранения активов и правового статуса депозитарных услуг.

Естественно, в настоящее время лидирует в внедрении этого сегмента розничный сектор. По разным причинам институциональный капитал крупных фондов еще не вошел в полную силу. Однако трансформация идет полным ходом. Опираясь на поддержку регулирующих органов, крупные финансовые платформы постепенно интегрируют блокчейн-модули в свои системы. Фактически мы прошли точку невозврата.

В цифрах

Статистика подтверждает эту новую финансовую реальность. Согласно отчетам Sentora и DL Research, рынок токенизированных акций уже приближается к отметке в 1 млрд долларов. Только за последний год этот сегмент вырос примерно на 3000% — по сравнению с 32 млн долларов в начале 2025 года. Такая динамика свидетельствует о том, что рынок выходит за пределы экспериментальной фазы.

Аналитики McKinsey & Company прогнозируют, что к 2030 году капитализация токенизированных активов может достичь 2 триллионов долларов — без учета биткоина и стейблкоинов. Ключевыми факторами роста являются токенизация паевых инвестиционных фондов, облигаций, биржевых нот (ETN), кредитов, секьюритизированных инструментов и альтернативных фондов.

Между тем, некоторые эксперты склоняются к еще более оптимистичным оценкам, варьирующимся от 9 до 18 триллионов долларов.

Независимо от того, достигнет ли рынок 2 или 18 триллионов долларов, траектория развития ясна: Уолл-стрит все теснее переплетается с блокчейном. Отрасль находится на пороге глубокого сдвига парадигмы, когда токенизация превращается из нишевого решения в потенциальный глобальный стандарт. Дальновидные игроки, которые сегодня интегрируют блокчейн-решения в свои стратегии, завтра получат решающее преимущество.