Слияние Gryphon-American Bitcoin: стоит ли инвестировать до выхода поддерживаемого Трампом ABTC на рынок?

Слияние Gryphon и American Bitcoin

Следующий гостевой пост предоставлен Bitcoinminingstock.io, универсальным центром для всех, кто интересуется акциями добычи биткойнов, образовательными инструментами и отраслевыми инсайтами. Изначально опубликовано 29 августа 2025 года, автором является Синди Фэн.

Gryphon Digital Mining (GRYP) недавно провела специальное собрание акционеров для голосования по поводу слияния с American Bitcoin Corp (ABTC), нового предприятия по добыче биткойнов, основанного при участии Эрика Трампа, Дональд Трампа мл. и Hut 8. С момента первого объявления о сделке 12 мая акции Gryphon выросли более чем на 200%, отражая рост рыночного возбуждения вокруг того, что многие считают уникальной высокопрофильной игрой в секторе добычи биткойнов.

Сделка теперь движется вперед, при условии выполнения условий закрытия, и некоторые инвесторы задаются вопросом: Стоит ли мне покупать больше акций Gryphon, чтобы обеспечить себе большую долю биткойн-компании Трампа?

Давайте разберем, что на самом деле происходит, что включает в себя сделка и риск/вознаграждение, которые следует учитывать перед добавлением в свою позицию.

Что такое American Bitcoin?

American Bitcoin Corp. была создана 31 марта 2025 года, когда дочерняя компания Hut 8 передала все ASIC-майнеры Hut 8 компании American Data Centers Inc. (ADC) для получения 80% доли, и ADC сразу же была переименована в American Bitcoin Corp.С 1 апреля 2025 года майнеры Hut 8 работали под брендом “American Bitcoin” в сегменте вычислений. С тех пор компания привлекла 220,1 миллиона долларов, приобрела ~1,726 биткойнов и купила ~16,299 ASIC-майнеров нового поколения. В дополнение к этому, она унаследовала соглашение о приобретении до 17,280 единиц майнеров U3S21EXPH ASIC от дочерней компании Hut 8 Zephyr.

*Согласно данным PR wires, компания Dominari Holdings Inc. (Nasdaq:DOMH) объявила о создании ADC 18 февраля 2025 года. Дональд Трамп мл. и Эрик Трамп являются ключевыми участниками.

Заявленная цель: “Построить крупнейший в мире, наиболее эффективный чисто биткойн-майнер в сочетании с надежным стратегическим резервом биткойнов.”

Эрик Трамп теперь занимает должность директора по стратегии, привнося медийную охват, способность привлекать финансирование и доступ к политическому капиталу. Согласно словам руководителей ABTC, Эрик и Дон мл. приносят две вещи: нарратив и институциональный доступ, особенно от международных семейных офисов и политически ориентированных фондов.

В добавлении к звездной силе, миллиардеры-близнецы Тайлер и Кэмерон Уинклвосс также инвестировали в American Bitcoin. Согласно словам CEO Hut 8 Ашера Генута во время звонка по результатам за второй квартал, близнецы приняли участие в превысившем ожидания частном размещении, внеся биткойны вместо наличных для поддержки предприятия.

Как сообщается в заявке Hut 8 за второй квартал, ABTC имела развернутую хэш-скорость 9,3 EH/s, с дополнительными 14,02 EH/s, которые ожидаются, как только 16,299 недавно приобретенные майнеров BITMAIN начнут работать.

Структура сделки по слиянию

12 мая Gryphon Digital Mining объявила о заключении окончательного соглашения о слиянии с American Bitcoin через двухэтапную сделку “акция за акцию”. Сделка позволяет ABTC выйти на публику без IPO и получить доступ к Nasdaq, обходя длительное регулирование прямого размещения.

При закрытии сделки все невыплаченные акции Gryphon будут конвертированы в новые акции класса A. Акционеры Legacy Gryphon получат примерно 2% полностью разведенного капитала. Остальные 98% распределяются между претендентами ABTC, включая семью Трамп, Hut 8 и других ранних сторонников.

Объединенная компания внедрит многоклассовую структуру акций, где акции класса B будут иметь по 10,000 голосов каждая, что даст ABTC эффективный контроль над голосованием. Hut 8 предполагается владеть примерно 64,37% от капитала и 80% от общего количества голосов после завершения сделки.

После слияния компания будет переименована в American Bitcoin Corp, примет новый тикер “ABTC,” и продолжит торговаться на Nasdaq под существующим листингом Gryphon. Она установит новый совет и будет работать как самостоятельная публичная единица, финансово независимая от баланса Hut 8, но стратегически пересекающаяся в инфраструктуре и операциях в области майнинга.

Является ли 2% от общего числа акций ABTC справедливым соглашением?

Справедливость 2% распределения акций акционерам Gryphon зависит от оценки обеих организаций. Мнение о справедливости от Marshall & Stevens пришло к выводу, что обменный коэффициент был справедлив для Gryphon на основании данных, доступных весной. Их оценка основывалась исключительно на последних торговых ценах и стоимости материальных активов, и они не использовали прогнозы управления или модель дисконтированных денежных потоков.

На момент написания, рыночная капитализация Gryphon составляет примерно 100 миллионов долларов, существенно выше диапазона оценки в 60–94 миллиона долларов. Для обновленного взгляда важно учесть текущий операционный масштаб ABTC и сверить, что показывает сегодня цена GRYP для конечной стоимости акционерного капитала ABTC.

Согласно данным, раскрытым Hut 8 за второй квартал, ABTC сейчас имеет более 23,32 EH/s установленной или законтрактованной хэш-скорости после дополнительных покупок Bitmain, по сравнению с первоначальными 9,3 EH/s на момент создания. Публичные майнеры в этом диапазоне EV/EH консервативно будут оцениваться в низкие – средние единицы миллиардов долларов в благоприятных условиях рынка, и существенно ниже в более слабых. Простое обратное проектирование из рыночной капитализации GRYP делает эту цель явной: при GRYP около 100,19 миллионов долларов, и закрепленной доле Gryphon в 2%, сегодняшняя цена предполагает, что ABTC должно стоить около 5 миллиардов долларов по стоимости акционерного капитала, при или около листинга, чтобы новые покупатели смогли выйти на безубыточный уровень.

Чтобы представить эти результаты в перспективе, таблица ниже переводит несколько сценариев акционерного капитала ABTC в стоимость 2% доли Gryphon. Она подчеркивает, насколько чувствительна стоимость GRYP к оценке ABTC при листинге.

Учитывая вышесказанное, увеличенная хэш-скорость ABTC и розрахунок выравнивания предполагают, что хотя 2% может быть рациональным при определенных условиях листинга, текущая цена GRYP указывает на то, что рынок уже оценивает высокие ожидания по конечной стоимости акционерного капитала ABTC.

Стоит ли покупать больше акций Gryphon до закрытия слияния?

Некоторые инвесторы считают владение GRYP пред-публичной возможностью принять участие в “биткойн-ставке” семьи Трамп. Однако, решение о том, стоит ли увеличивать свою долю в GRYP до закрытия слияния, должно взвешивать потенциальный рост против успешного выполнения и временных рисков.

Если сделка закроется, владение более крупным количеством акций Gryphon даст инвесторам пропорционально большую долю в 2% доли капитала ABTC. Однако точная дата закрытия остается неопределенной. Слияние подлежит регуляторному утверждению и техническим условиям, которые могут задержать процесс до мая 2026 года. Чем дольше закрытие, тем выше риск того, что рыночные настроения вокруг нарратива “казначейства биткойнов” ABTC могут ослабнуть. Это особенно актуально, если цены на биткойн застопорятся или упадут. Если текущая оценка Gryphon уже закладывает наилучший сценарий, любое ухудшение перспектив ABTC может привести к разочаровывающим результатам для инвесторов GRYP после слияния. С другой стороны, если ABTC выполнит свой план по развертыванию дополнительных 14 EH/s с низкой стоимостью хостинга, используя бренд Трампа для привлечения нового капитала и участвуя в бычьем цикле биткойна, возможен значительный рост. Акции ABTC могут торговаться с премией в первый день, вознаграждая тех, кто купил акции GRYP заранее.

Также существует риск, что слияние не состоится. Если сделка будет расторгнута, Gryphon может потребоваться уплатить сборы за расторжение и испытать трудности в поддержании операций. Согласно своим отчетам за второй квартал, Gryphon имела всего 678,000 долларов наличными и квартальные чистые убытки в размере 5,25 миллиона долларов, что вызывает обоснованные сомнения в ликвидности. В случае без сделки Gryphon становится перед риском делистинга с Nasdaq, давления кредиторов или даже банкротства – это риск, явно изложенный в ее S-4.

Кратко, покупка большего количества акций GRYP перед закрытием – это спекулятивное решение, основанное на уверенности в выполнении сделки, долгосрочных обещаниях ABTC и продолжающейся значимости нарратива бренда Трамп в цифровых активах.

Последние мысли

Слияние Gryphon – American Bitcoin не является типичным слиянием и поглощением в сфере майнинга биткойнов. Оно объединяет высокопрофильных личностей (сыновья Трампа), стратегический вырез из листингового майнера (Hut 8) и смелый нарратив “Mine + Treasury”. Во многих отношениях, American Bitcoin, кажется, позиционирует себя как следующая CleanSpark, но на этот раз с большим политическим капиталом, смелым казначейским планом и медийной шумихой. Неудивительно, что рынок отреагировал с энтузиазмом.

Если сделка состоится, последствия будут различными для каждого участника. Для Hut 8 разделение помогает переориентировать свою основную идентичность на энергетическую инфраструктуру, сохраняя долгосрочное участие в росте биткойнов без нагрузки на свой баланс. Для American Bitcoin это ускоряет доступ к Nasdaq и институциональному капиталу через обратное слияние, избегая задержек и контроля прямого размещения или IPO. Для Gryphon сделка является, по сути, спасательным кругом, который предоставляет изящный выход из угроз делистинга и конкурентной неактуальности.

Стоит ли инвесторам покупать больше GRYP сейчас для повышения экспозиции в ABTC? Просто помните: эта доля в 2% фиксирована, и ее будущая стоимость зависит от выполнения, рыночного аппетита и пост-слияния динамики. С таким количеством движущихся частей, потенциал роста реален, но так же и неопределенность.

Тем не менее, это одна из самых захватывающих сделок в сфере майнинга сейчас. Я буду внимательно следить за тем, как она будет развиваться.