Скидка на GBTC сокращается до нуля; эксперты говорят, что возвращение премии к чистой стоимости активов - это возможность

Влияние одобрения биржевых фондов на биткойн (Spot Bitcoin ETF)

Примерно 26 января скидка к чистой стоимости активов (NAV) Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) сократилась до нуля впервые за почти три года. Снизившись до 44% в июне 2023 года, скидка постепенно уменьшалась и к 20 декабря 2023 года достигла однозначной цифры 7%.

Согласно данным Ycharts, последний раз скидка к NAV была около нуля примерно 21 февраля 2021 года. Постепенное исчезновение скидки GBTC к NAV было приписано многим факторам, включая спекуляции относительно одобрения биржевых фондов на биткойн (ETF), которые охватили криптовалютный рынок на протяжении большей части второй половины 2023 года.

Тем временем исчезновение скидки подтолкнуло некоторых к прогнозу скорого возвращения премии к NAV. Другие, тем не менее, предупреждают, что возврат к премии не является само собой разумеющимся, поскольку криптоактивы, такие как биткойн, по-прежнему волатильны. Они утверждают, что одобрение биржевых фондов на биткойн (ETF) само по себе не изменит этого.

Тем не менее, некоторые эксперты, такие как Мант Хокинс, основной участник проекта Andromeda, видят исчезновение скидки как признак того, насколько сильно созрела криптоиндустрия. Он приводит в пример недавнее одобрение американской Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) биржевых фондов на биткойн как доказательство степени, в которой такие криптовалюты, как Bitcoin (BTC), становятся принятыми.

“Я считаю сужение скидки признаком созревания отрасли и улучшения принятия BTC на предприятиях. Решение одобрить ETF на BTC, как приветственное оно ни было, кажется всего лишь одним из медленных оборотов колеса принятия”, сказал Хокинс.

Возвращение премии GBTC

Другой эксперт, Денис Петровчич, сооснователь и генеральный директор Blocksquare, сказал, что он не исключает того, что рынок может отреагировать на исчезновение скидки “поднятием её до премии, которую мы не видели с 2020 года”. Однако Петровчич также согласен с тем, что криптоактивы, такие как BTC, по-прежнему волатильны, и не один хайп вокруг ETF не изменит этого.

Если действительно премия GBTC вернется, Петровчич сказал, что он предвидит ее в конечном итоге зафиксированную обратно к NAV “для компенсации удобства и доступности ETF”.

Между тем Зак Тахер, генеральный директор Multibank.io, указал, что он согласен с мнением многих своих коллег о том, что, вероятно, означает исчезновение скидки. Однако Тахер также сказал Bitcoin.com News, что, хотя премия и возможна, “сохранение паритета или даже возрождение скидки также являются потенциальными сценариями”.

Андрей Стойчев, руководитель отдела Prime Brokerage в Nexo, объяснил, что с экономической точки зрения можно предположить, что рынок достиг баланса между предложением и спросом на акции GBTC. Гипотетически говоря, Стойчев сказал, что если притоки и оттоки равны, текущая цена биткойна предлагает наибольшие шансы на реализацию прибыли за последние два года.

“После одобрения биржевых фондов на биткойн, инвесторы Grayscale теперь просто освобождены для реализации прибыли”, сказал Стойчев Bitcoin.com News. “К счастью, этот давление продаж было поглощено более новыми участниками рынка и инвесторами, что видно из исчезновения скидки GBTC. Прогнозировать значительную премию сложно; это зависит от спроса на Биткойн и от событий в отрасли, таких как предстоящее сокращение блочной награды, которое может изменить динамику предложения и повлиять на скидку GBTC”.

Стойчев добавил:

Возможно, сейчас инвесторы испытывают избыток вариантов, как получить доступ к Биткойну. Эта область, в которой доминируют ведущие управляющие активами мира, возможно будет характеризоваться минимальными маржами и жесткой ценовой конкуренцией. Если это так, серьезные отклонения в сторону премии или скидки для акций GBTC вряд ли произойдут без значительного события в отрасли, способного расстроить рынки и побудить инвесторов к страху или жадности.

Перед падением до нуля в конце февраля 2021 года премия цифрового инвестиционного продукта к NAV в основном оставалась выше 10%. После того, как премия стала отрицательной, цена акций GBTC также начала падать.

Как показывают данные, цена GBTC упала с одного из своих максимумов 2021 года чуть более чем $51 до менее чем $9 в декабре 2022 года. Однако с тех пор цена пошла вверх. На момент написания статьи одна акция GBTC торговалась чуть выше $37. По состоянию на 30 января 2023 года, запасы BTC GBTC теперь составляют менее 500 000 — 496 573,81 BTC.

Каковы ваши мысли по поводу этой истории? Поделитесь своим мнением в разделе комментариев ниже.