SEC уточняет правила для токенизированных ценных бумаг, открывая путь к регулированию акций на блокчейне

SEC уточняет, как федеральные законы о ценных бумагах применяются к токенизированным ценным бумагам

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предоставила регулятивную ясность относительно инструментов, основанных на криптовалюте. Департамент корпоративных финансов SEC, Департамент управления инвестициями и Департамент торговли и рынков совместно выпустили заявление 28 января 2026 года, излагающее, как федеральные законы о ценных бумагах применяются к токенизированным ценным бумагам.

В заявлении объясняется:

«Токенизированная ценная бумага – это финансовый инструмент, указанный в определении ‘ценной бумаги’ в соответствии с федеральными законами о ценных бумагах, который форматируется или представляется криптоактивом, где запись о владении хранится полностью или частично в одной или нескольких криптосетях.»

В нем подробно рассматриваются модели, спонсируемые эмитентами, которые интегрируют технологию распределенного реестра в официальные записи о владении, и подчеркивается, что технология не изменяет юридические обязательства, отмечая, что «формат, в котором выпущена ценная бумага, или методы записи владельцев не влияют на применение федеральных законов о ценных бумагах».

SEC дополнительно уточняет требования к регистрации, заявляя, что «независимо от формата, Закон о ценных бумагах требует, чтобы каждое предложение и продажа ценной бумаги были зарегистрированы в Комиссии, если не применяется исключение из регистрации».

Заявление также касается моделей токенизации третьими сторонами, включая кастодиальные и синтетические структуры, которые могут не предоставлять права владения на основные ценные бумаги. Оно предупреждает, что «владельцы криптоактива могут быть подвержены рискам со стороны третьей стороны, таким как банкротство, к которым владелец основной ценной бумаги не обязательно был бы подвержен», и объясняет, что «своп на основе ценных бумаг обычно не предоставляет владельцу каких-либо прав на акции, голосование, информацию или других прав в отношении упомянутой ценной бумаги.» SEC подчеркивает суть над формой, заявляя, что «экономическая реальность инструмента, а не данное ему название, определяет, исключается ли он.»

Подробнее: SEC Chair Outlines Project Crypto Priorities on Token Rules and Governance

Участники отрасли ответили публично, при этом фирма цифровых ценных бумаг Securitize поделилась в социальной сети X: «Мы приветствуем продуманное заявление SEC о токенизированных ценных бумагах, признавая нативную, поддерживаемую эмитентом токенизацию и ведение записей в сети как современное расширение инфраструктуры ценных бумаг. Четкие рамки, подобные этим, являются ключом к ответственному масштабированию токенизации.»

Главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал поделился своей реакцией в социальной сети X, написав:

«Это происходит. Какой отличный предварительный просмотр от SEC того, как токенизированные акции могут быть выпущены для торговли в сети. Вы увидите эти продукты на рынке при поддержке регулятора, который понимает важность этих инноваций для конкурентоспособности США.»

Департаменты завершили, указав готовность взаимодействовать с участниками рынка, ориентирующимися на соблюдение требований по мере роста активности токенизированных ценных бумаг.

FAQ ⏰

• Что уточнила SEC о токенизированных ценных бумагах?
  SEC заявила, что токенизированные ценные бумаги остаются подчиненными федеральным законам о ценных бумагах независимо от их основы на криптовалюте.
• Требуют ли токенизированные ценные бумаги регистрации в SEC?
  Да, SEC заявила, что все предложения и продажи должны быть зарегистрированы, если не применяется исключение.
• Как SEC рассматривает модели токенизации третьими сторонами?
  SEC предупредила, что они могут не предоставлять права владения и могут подвергать владельцев дополнительным рискам.
• Как Coinbase отреагировала на заявление SEC?
  Пол Гревал заявил, что руководство дает предварительный просмотр регулируемой торговли токенизированными акциями в сети.