SEC Сотрудники: Некоторые Деятельности по Стейкингу Не Являются Ценными Бумагами

Сотрудники SEC разъяснили, что протокол стекинга не является ценной бумагой для покрытых криптоактивов в сети с доказательством доли

Департамент финансирования корпораций Комиссии по ценным бумагам и биржам США опубликовал подробное публичное заявление 29 мая, в котором заключил, что определенные специально определенные протоколы стекинга на сетях с доказательством доли (PoS) не представляют собой предложения ценных бумаг в соответствии с федеральным законодательством. Заявление сосредоточено на деятельности, связанной с “Покрытыми Криптоактивами” — токенами, которые являются неотъемлемой частью функционирования сетей PoS и используются для валидации и обеспечения операций в блокчейне. Заключение департамента основано на применении теста Хауи, который оценивает, включает ли транзакция “инвестиционный контракт” и, следовательно, является ли она ценной бумагой.

Сотрудники департамента четко заявили:

С точки зрения департамента, ‘Деятельность по Протоколу Стекинга’ … не включает предложение и продажу ценных бумаг.

В заявлении также подтверждается, что: “Соответственно, с точки зрения департамента, участники Деятельности по Протоколу Стекинга не обязаны регистрировать с Комиссией транзакции в рамках Закона о ценных бумагах или попадать под одно из освобождений от регистрации согласно Закону о ценных бумагах в связи с этой деятельностью.” Это означает, что в рамках определенных сценариев участники не обязаны регистрировать свою стекинговую деятельность или квалифицироваться для освобождения согласно Закону о ценных бумагах.

“Деятельность по Протоколу Стекинга” определяется в заявлении как включая: (1) стекинг Покрытых Криптоактивов на сети PoS, (2) услуги, предоставляемые третьими лицами, такими как операторы узлов, валидаторы, хранители, делегаты и номинанты, участвующие в процессе стекинга, и (3) сопутствующие вспомогательные услуги. Эти услуги могут включать защиту от снятия, раннее снятие, гибкость в графике наград и агрегирование активов. Департамент пришел к выводу, что такая деятельность является административной или служебной, а не предпринимательской или управленческой, и, следовательно, не соответствует последнему элементу теста Хауи, который требует, чтобы прибыль происходила от усилий других лиц.

Руководство департамента применяется к трем конкретным типам стекинга: самостоятельный (или соло) стекинг, стекинг с собственным хранением непосредственно с третьей стороной и кастодиальные соглашения, в которых сторонний хранитель ставит активы от имени пользователя, не принимая дискреционных решений. Сотрудники подчеркнули, что их мнение не распространяется на модели стекинга за пределами этой структуры, такие как ликвидный стекинг или повторный стекинг, или на любое соглашение, в котором хранитель определяет, сколько или когда ставить. Эти различия являются критическими для определения применимости законов о ценных бумагах.

Хотя это заявление отражает мнение сотрудников и не имеет юридической силы или эффекта, оно предоставляет важные разъяснения для участников криптоиндустрии. Сомневающиеся в регулировании криптовалют предупреждают, что позиция может измениться, особенно если механизмы стекинга станут более сложными или будут включать дискреционные решения. Однако сторонники децентрализованных технологий приветствуют признание департаментом SEC того, что стандартный протокол стекинга больше похож на управление инфраструктурой, чем на инвестиции в ценную бумагу.