SEC сигнализирует о серьезных изменениях в финансировании криптовалют с регулированием A под угрозой

Председатель SEC критикует ограничения Регламента A и призывает к реформам для расширения прав криптоэмитентов и малого бизнеса

Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Пол С. Аткинс на заседании Консультативного комитета по образованию капитала малого бизнеса во вторник в Вашингтоне, округ Колумбия, призвал к пересмотру Регламента A, подчеркнув, что текущая структура не обслуживает широкий круг эмитентов, включая тех, кто имеет дело с криптоактивами.

Выступая в шестую годовщину основания Комитета, Аткинс воспользовался случаем, чтобы выделить постоянные регуляторные препятствия, мешающие формированию капитала для малого бизнеса, и ограниченное распространение Регламента A, несмотря на предыдущие реформы. Глава SEC высказал резкую критику в адрес неэффективности данного регламента, заявив:

Регламент A не является жизнеспособной регуляторной основой для широкого его использования всеми эмитентами, включая тех, кто предлагает определенные виды криптоактивных ценных бумаг для сбора капитала без несоразмерных издержек на соответствие.

Он призвал Комитет исследовать как широкие, так и целевые изменения правила, отметив, что хотя капитал, собранный в рамках Регламента A, превысил капитал, собранный в рамках массового финансирования и правила 504 вместе взятых, он остается лишь малой частью капитала, собранного через правила 506(b) и 506(c). Усилия по увеличению принятия — такие как увеличение предела предложения с $50 миллионов до $75 миллионов в 2021 году — не стимулировали значительную новую активность, и количество предложений по Регламенту A снизилось за последние два года.

Председатель SEC задал Комитету несколько вопросов, направленных на повышение доступности Регламента A. Среди них был вопрос о том, улучшит ли разрешение предложений “на рынок” — в настоящее время запрещенных — доступ к капиталу без подрыва защиты инвесторов, и улучшит ли предположение государственного регулирования для вторичных перепродаж в рамках Уровня 2 ликвидности. Он также отметил ограниченную географическую распространенность правила, сосредоточенную в шести штатах, и призвал к анализу, почему в большинстве других штатов было два или менее предложений.

Фокус Аткинса на эмитентов криптоактивов ознаменовал значительное изменение тона, намекая на готовность регуляторов интегрировать инновации цифровых активов в существующую инфраструктуру рынков капитала. Подчеркивая высокий уровень издержек на соответствие для криптовалютных предприятий в рамках Регламента A, он сигнализировал о возможности реформ, которые могут снизить трения и создать жизнеспособные каналы для сбора капитала для проектов на базе блокчейна. Хотя его замечания признали текущие недостатки, они также представили предстоящие регуляторные обсуждения как критическую возможность расширить доступ и инклюзивность в рамках миссии SEC по формированию капитала.