SEC призывают прекратить благоприятствовать опоздавшим заявителям в гонке за долю рынка криптовалютных ETF

SEC призывают восстановить правило “первый подал заявку” из-за эксплуатации системы крупными фирмами

Руководители инвестиционных компаний Vaneck, Canary Capital и 21Shares направили совместное письмо председателю Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Полу Аткинсу 5 июня, призывая агентство восстановить свою рамочную систему одобрения на основе “первоочередной подачи заявок” для биржевых продуктов (ETP). Подписанты утверждали, что недавняя практика Комиссии по одобрению заявок одновременно — независимо от порядка подачи — подрывает справедливость, снижает инновационность и ослабляет конкурентоспособность более мелких эмитентов, особенно в быстрорастущем сегменте криптовалют.

В письме компании резко раскритиковали отход SEC от исторических норм, заявив:

Недавно этот принцип был нарушен. Вместо одобрения в порядке подачи заявок, SEC переходит к одновременному одобрению.

“Это снижает преимущества первооткрывателя и позволяет крупным фирмам ждать, пока более мелкие компания создадут инновации, а затем подают аналогичные продукты, чтобы получить равный доступ к регулированию. Первые на рынке ETP постоянно получают больше активов и доли, что чрезвычайно важно для конкуренции более мелких эмитентов,” объяснили руководители. Они привели несколько примеров, включая запуск 10 января 2024 года нескольких ETF на основе биткойна, отметив: “Компания с последней поданной заявкой захватила наибольшую долю рынка.”

Решение SEC одобрить 11 ETF на основе биткойна одновременно в январе 2024 года — в том числе предложения Blackrock и Fidelity — усилило критику, что процесс отдает предпочтение гигантам индустрии. Хотя SEC утверждает, что одобрение определяется исключительно нормативными критериями, результат вызвал новую волну критики о том, защищает ли текущая структура конкуренцию или закрепляет существующую рыночную силу — особенно в секторе, где преимущество первооткрывателя может оказаться решающим.

Руководители подчеркнули в своем письме, что текущий процесс регулятора имеет широкие и разрушительные последствия для целостности рынка и результатов для инвесторов. Они предупредили:

Этот сдвиг в регулировании имеет серьезные последствия. Он дезинцентривирует инновации, стимулирует копирование и увеличивает концентрацию на рынке. Крупные компании выигрывают, в то время как проворные инноваторы наказываются.

“Результат — это менее динамичный, менее справедливый и менее эффективный рынок. Выбор инвесторов страдает, и основная миссия SEC — справедливость на рынке и создание капитала — оказывается под угрозой,” подчеркнули они. Письмо завершалось призывом к SEC вернуться к политике соблюдения последовательности подачи заявок для обеспечения справедливого отношения и сохранения лидерства США в финансовых инновациях.