Рынки не верят в снижение ставки в январе — и Федеральная резервная система тоже.

Надежды на снижение ставки угасают, так как рынки готовятся к январской паузе

Согласно данным CME Fedwatch, полученным из цен на фьючерсы на федеральные фонды, рынок оценивает вероятность того, что базовая ставка останется неизменной на уровне 3,50% – 3,75% после январского заседания FOMC в 83,9%. Только 16,1% цен подразумевают снижение на 25 базисных пунктов, а вероятность повышения практически отсутствует.

Эта осторожность повторяется на рынках предсказаний. Во вторник через Polymarket, игроки ставят приблизительно 90% шанс на отсутствие изменений в январе, с лишь 10% рассчитывающих на снижение на 25 базисных пунктов и незначительной вероятностью более глубокого смягчения. Между тем, Kalshi показывает почти идентичное распределение, с трейдерами, дающими 88% вероятность того, что ФРС оставит ставки без изменений.

Конвергенция между фьючерсами и рынками предсказаний примечательна, учитывая, насколько агрессивно Федеральный резерв действовал в конце прошлого года. Центральный банк снизил ставки трижды в 2025 году, начиная с середины сентября, продолжая в конце октября и завершая в декабре, что привело целевой диапазон к 3,50% – 3,75%.

Решение в декабре 2025 года стало третьим снижением на 25 базисных пунктов за год и привело ставку по федеральным фондам к самому низкому уровню с 2022 года. Оно последовало за снижением в конце октября до диапазона 3,75% – 4,00% и ранее сентябрьским шагом, который официально запустил последний цикл смягчения.

Однако рынки кажутся неуверенными, что импульс продолжится в январе. Ценообразование на фьючерсах CME указывает на то, что трейдеры считают, что ФРС приостановится, чтобы оценить кумулятивные эффекты прошлогодних сокращений, а не расширять цикл немедленно.

Политическое давление вряд ли исчезнет. Дональд Трамп неоднократно призывал к продолжению снижения ставок, утверждая, что более низкие затраты на заимствование могли бы еще больше стимулировать экономическую активность. По крайней мере на январь, рынок, похоже, считает, что эти призывы не будут успешными.

Руководство ФРС остается умеренным. Джером Пауэлл и несколько его коллег подчеркивали необходимость подтверждения данных перед принятием обязательств по дальнейшему смягчению, особенно после ряда сокращений, сжатых в последние месяцы 2025 года.

Примечательно, что анализ из Федерального резервного банка Сан-Франциско предполагает, что тарифы Трампа могут, вопреки общим ожиданиям, оказывать понижательное давление на инфляцию. Вдобавок к этому, член совета управляющих ФРС Стивен Миран заявил, что хотел бы увидеть сокращение ставки на полный процентный пункт в этом году.

Также читайте: Tether запускает фракционные платежи золотом с новым подразделением Scudo

На самом деле, рынки не встречали значительного сопротивления со стороны Пауэлла. «Председатель Пауэлл помог orchestrate три последовательных снижения ставки на 25 базисных пунктов. Нельзя сказать, что он мешал FOMC сокращать ставки,» — заявила Кэти Бостянсич, главный экономист Nationwide, сообщила CNBC Джеффу Коксу на этой неделе.

Время имеет значение. Январские заседания редко приносят сюрпризы, и трейдеры, похоже, остерегаются делать ставки против этого исторического ритма, особенно учитывая стабилизацию тенденций инфляции и данные о состоянии труда, предлагающие смешанные сигналы, а не срочность.

Данные о объемах подчеркивают эту сдержанность. Фьючерсы на CME, привязанные к январскому заседанию, показывают большое открытое интерес в сценарии паузы, что свидетельствует о том, что институциональные участники настроены на продолжительное положение, а не на изменения.

В целом, сообщение ясно. Хотя ФРС большую часть 2025 года понижала ставки, рынки теперь, кажется, готовы ждать. Январь может быть больше о подтверждении, чем о действиях — подтверждение того, что прошлогоднее смягчение выполнило свою задачу, или, по крайней мере, дало политикам время.

На данный момент интрига заключается не в том, какие действия предпримет ФРС в январе, а в том, как долго может продлиться эта пауза. Конечно, многие подозревают, что в ближайшем будущем нас ожидает еще большее смягчение политики ФРС.

Часто задаваемые вопросы ❓

• Что показывает CME FedWatch на январь 2026 года? Фьючерсы CME подразумевают 83,9% вероятность того, что ФРС удержит ставки на уровне 3,50% – 3,75%.
• Как рынки предсказаний оценивают январское заседание? Polymarket и Kalshi ценят примерно 90% вероятность отсутствия изменения ставки.
• Когда ФРС в последний раз снижала ставки? ФРС в последний раз снижала ставки в декабре 2025 года, после предыдущих снижений в октябре и сентябре.
• Оказывает ли политическое давление влияние на рыночные ожидания? Несмотря на призывы президента Трампа к снижению ставок, рынки ожидают, что руководство ФРС останется осторожным в январе.