Рынки находятся в пузыре? Ведущие экономисты видят силу — с оговорками

Является ли бум долгосрочным? 3 экономиста высказывают мнение о рынках и росте

В последних замечаниях и статьях Оуэн Ламонт, Джаред Бернштейн и Кристалина Георгиева предложили перспективы, которые смягчают тревогу о пузыре, признавая реальные риски, с которыми мы сталкиваемся в 2026 году.

Ламонт, управляющий портфелем в Acadian Asset Management, недавно сказал Forbes, что хотя рынки акций США кажутся дорогими, а настроение повышено, условия для полноценного пузыря остаются неполными. Его комментарии были опубликованы автором Forbes Ником Лихтенбергом.

«Часть причины, почему я не считаю, что есть пузырь, заключается в том, что я не вижу, чтобы умные деньги вели себя так, будто есть пузырь», — объяснил Ламонт Fortune в воскресенье. «Может быть, я должен сказать, что пузыря еще нет.»

Ламонт утверждает, что истинные пузыри определяются не только высокими ценами или энтузиазмом инвесторов, но и поведением инсайдеров. По историческим данным, пузыри достигают пика, когда корпоративные руководители и ранние инвесторы спешат продавать акции обществу через IPO и вторичные размещения. Эта динамика, по его словам, еще не проявилась в нынешнем цикле.

Вместо этого, компании США продолжают сокращать количество акций через выкуп, что Ламонт описывает как противоречащее панике или массовой переоценке. Хотя он соглашается, что оценки завышены, а участие розничных инвесторов увеличилось, отсутствие массового выпуска акций удерживает его от того, чтобы назвать текущий рынок пузырем.

Джаред Бернштейн считает, что экономика США удерживает свои позиции до 2026 года

В то же время, оценка Бернштейна по экономике США указывает на продолжающийся импульс под поверхностью рыночных дебатов. Бернштейн — американский экономист, который возглавил Совет экономических консультантов США при президенте Джо Байдене, занимая этот пост с 2021 по 2025 год.

В документе Стэнфордского университета, изучающем 2026 год, Бернштейн подчеркнул способность экономики выдерживать высокие процентные ставки, неопределенность политики и структурные изменения, сохраняя при этом рост.

По словам Бернштейна, потребительские расходы, реальные приросты зарплат и улучшения продуктивности способствовали компенсированию охлаждения на рынке труда. Хотя рост занятости замедлился, он описывает окружающую среду как равновесие с низким наймом и увольнением, а не спад, при этом экономика продолжает расти устойчивыми темпами.

Также читайте: Майкл Бёрри из “Большого шорта” говорит, что падение биткойна угрожает межрыночным последствиям

Бернштейн также отмечает, что опасения по поводу пузыря фондового рынка, вызванного ИИ, еще не привели к более широкому экономическому ущербу. Хотя цены активов могут усилить эффект благосостояния, он утверждает, что прирост продуктивности и продолжающиеся инвестиции продолжают поддерживать базовый рост вплоть до 2026 года.

Георгиева из МВФ говорит, что мировая экономика поглотила повторяющиеся удары

На мировой арене Георгиева подчеркнула на Всемирном экономическом форуме 2026 года в Давосе, что мировая экономика поглотила повторяющиеся удары более эффективно, чем ожидалось. Обращаясь к политическим лидерам и бизнес-лидерам, она сказала, что мировой рост остается устойчивым, несмотря на геополитическое напряжение, торговые споры и финансовое ужесточение.

Георгиева приписывает эту устойчивость адаптивности частного сектора, стабильным мерам со стороны центральных банков и постепенному распространению новых технологий. Хотя она признала рост государственного долга и неравномерный рост в разных регионах, она рассматривает эти вызовы как управляемые, а не дестабилизирующие.

Вместе взятые, три точки зрения предполагают общую нить: рынки и экономики проходят период адаптации, а не краха. Завышенные оценки, замедление роста занятости и глобальный неопределенность все еще представляют риски, но ни один из них, по их мнению, не приводит к системному сбою.

Пока что расширение продолжается, и экономисты, внимательно наблюдающие за этим, говорят, что разницу между бумом и пузырем все еще определяет поведение, а не только уровни цен.

Часто задаваемые вопросы 🫧

• Думают ли экономисты, что фондовый рынок находится в пузыре?
  Нет, они говорят, что ключевые сигналы, такие как крупномасштабные продажи инсайдерами и выпуск IPO, пока отсутствуют.
• Ожидается ли рост экономики США в 2026 году?
  Да, экономисты, включая Джареда Бернштейна, ожидают продолжения роста, несмотря на более медленный рынок труда.
• Насколько устойчива мировая экономика сейчас?
  Управляющий директор МВФ Кристалина Георгиева утверждает, что мировая экономика выдержала последние удары лучше, чем ожидалось.
• Какие риски остаются для рынков и роста?
  Высокие оценки, государственный долг и неравномерное принятие новых технологий остаются областями, которые следует отслеживать.