Получение токена от зарождения до выхода на рынок – это не простая задача и, как правило, требует лет планирования и обязательств. Достижение справедливой ценовой открытости и стабильности требует такого же уровня обязательств и энергии. В общем, маркет-мейкеры подразделяют путь ценообразования токена на четыре основных этапа: предварительное создание, первичное размещение, открытие цены и расширение, и циклический рост. Каждый этап требует сложного плана для успеха и вносит вклад в общее здоровье перехода токена с частного на публичные рынки. Этот этап упрощается за счет конструкции предварительного рыночного порядка маркет-мейкера (MM), стратегия которого значительно содействует или препятствует справедливому открытию цены.
Разблокирование ценности: Справедливое определение цены, роль маркет-мейкеров
Эта статья была опубликована более года назад. Некоторая информация может быть неактуальной.
АВТОР
ПОДЕЛИТЬСЯ
Следующий авторский материал был написан Уэсли Прайором, основателем Acheron Trading.
Но почему это важно?
С тем MM, с которым проект выбирает сотрудничать для предварительного планирования рынка и их публичного листинга, многое определяется на этих критических ранних этапах. Если они решат работать с компанией, у которой есть история использования хищнических и непрозрачных сделок и других тактик в собственных интересах, это, скорее всего, обернется большими издержками для проекта и его сообщества.
Структурно MM, во время первичного размещения, имеет доступ к большому проценту обращающегося на рынке объема актива. Поскольку они имеют задачу обеспечивать первоначальную ликвидность для листинга, они могут сознательно решить удержать часть ее, что, в свою очередь, создает искусственную дефицитность в порядке заявок. Это имеет последствия для цены, позволяя ей торговаться на неустойчивом уровне. MM затем получает значительную выгоду, занимая эту крупную позицию первоначального предложения и продавая его розничным и институциональным покупателям по завышенным ценам, эффективно продавая актив с короткими позициями по завышенной цене, что может быть очень выгодно для краткосрочного, паразитического оператора.
Проектам, запускающим свой токен, необходимо проводить значительную проверку и оставаться прагматичными при выборе MM для работы. Они должны отдавать предпочтение партнеру, который сосредоточен на прозрачности и симбиотических стратегиях по сравнению с компаниями, имеющими историю споров, манипуляций на рынке и эксплуатации своих клиентов в ущерб приоритету упорядоченного ценообразования в начальный период листинга токена.
Существует продолжающаяся негативная нарратива в цифровых активах, которая видит MM как жадных манипуляторов, стремящихся быстро заработать за счет надежд и мечт их клиентов. Хотя, к сожалению, это может быть случаем, есть отличная группа надежных и опытных маркет-мейкеров, работающих в этой области, которые знают, что справедливые сделки, прозрачность, глубокая ликвидность на протяжении всего рыночного цикла и эффективность рынка, имеют первостепенное значение.
MM слишком хорошо знают трудности, возникающие при выводе вашего токена на рынок, и упорство, необходимое для успешного осуществления этого. Исходя из этого, разве они не должны также понимать, что это их первейший долг – содействовать эффективности этого процесса во благо клиента, их компании и развивающейся индустрии цифровых активов?
При выборе MM, проекты должны понимать бизнес-модель маркет-мейкера, будь то определенная (ретейнер), доля прибыли, основная ссуда & опцион колл, или гибрид. Они также должны изучить стимулы MM, учитывая структуру сделки, и понять, как эти стимулы будут трансформированы в то, как MM будет собирать ликвидность для запуска и последующего открытия цены. Проект должен тщательно изучить любые конфликты интересов (например, совмещение инвестиций и маркет-мейкинга). Они должны избегать проведения операций MM через API-ключ, подключенный к их биржевым аккаунтам, и выбирать модель сегрегированного полного хранения или модель займа вместо этого.
Кроме того, проекты не должны бояться спрашивать в своей сети об опыте других основателей с разными компаниями. Многие основатели имеют опыт, который они неохотно делятся публично, но охотно предоставляют ценные сведения наедине. Проекты также должны тщательно изучать компании, которые слишком выделяются – устраивают большие вечеринки, размещают название своей компании на стадионах и футбольных командах и другие маркетинговые уловки. MM – это профессиональная финансовая услуга, требующая высокого уровня добросовестности, профессионализма и технологии, а не кричащих маркетинговых кампаний.
И, что наиболее важно, проекты должны требовать реальной прозрачности независимо от финансовой структуры. Недостаток прозрачности в операциях MM и бирж причинил значительный ущерб всей индустрии в предыдущих циклах, и мы все должны установить более высокие стандарты для тех, с кем мы работаем.
Что вы думаете о роли маркет-мейкеров? Поделитесь своими мыслями и мнениями на эту тему в разделе комментариев ниже.
