Данные показывают, что биткоин устойчиво держится выше порога в $100,000 уже 23 дня подряд — беспрецедентная серия. Более того, вычислительная мощность сети достигла своего высшего уровня в этом году, что выделяет 2025 год в число заметных периодов по нескольким важным показателям. Хотя бычий цикл принес значительные изменения как в цене, так и в хешрейте, показатели от активности в цепи до внецепочных индикаторов отстают, проявляя явные признаки спада.
Пока хэшрейт и цена биткоина достигают новых пиков, он-чейн и офф-чейн метрики увядают
АВТОР
ПОДЕЛИТЬСЯ
Новые рекорды для Биткоина, но основные показатели падают
Биткоин побил множество рекордов в прошлом году, и 2025 год доказал, что он не исключение. 22 мая 2025 года ведущий цифровой актив достиг пика в $112,000 на Bitstamp, тогда как обобщенные данные из Coingecko и Coin Market Cap показывают взвешенные максимумы между $111,814 и $111,970 на широком круге торговых платформ. Данные Glassnode указывают, что 22 мая отмечает третий исторический максимум (ATH) в текущем цикле.
Одним из выдающихся показателей этого года, побившим исторические рекорды, является хешрейт биткоина. 8 мая 2025 года общая вычислительная мощность сети достигла беспрецедентных 929 эксахешей в секунду (EH/s). Этот новый пик был достигнут, несмотря на то, что сложность добычи достигла угрожающих уровней, а резкое сокращение доходов продолжается с момента сокращения вознаграждения 20 апреля 2024 года. В настоящее время майнеры зарабатывают примерно на 22% меньше за пета-хеш по сравнению с медианной выплатой до четвертого сокращения.
До сокращения медианные доходы составляли примерно $75 за пета-хеш в секунду (PH/s), это означает, что биткоин (BTC) должен был бы превысить $139,300 за BTC, чтобы хешцена вернулась к прежним уровням прибыльности. Эта оценка не включает комиссионные за транзакции, которые в 2025 году сократились примерно до 1% от ежедневного дохода майнеров. Объем комиссий резко упал с уровней 2024 года, поэтому спотовая цена биткоина стала основным фактором в расчетах доходности майнеров.
Сокращение вовлеченности внутри и вне цепи
Дальнейший спад заметен во взаимодействии в цепи — а именно, в использовании блоков. Пропускная способность транзакций в день резко упала в этом году, и мемпул, когда-то перегруженный более чем 700,000 ожидающих переводов, полностью очищен. В результате нехватки комиссий майнеры оказались в сложной ситуации. В определенные промежутки времени, такие как блоки 899008 по 899056, многие блоки кажутся лишь наполовину или четверть заполненными.
Ежедневные транзакции колебались между 290,000 на нижнем уровне и 630,000 на высоком, складываясь в медианный показатель около 460,000 переводов в день в 2025 году. Внецепочные показатели также сигнализируют о сокращении, особенно в рамках Lightning Network. Количество каналов сократилось вдвое, упав с более чем 80,000 в сентябре 2022 года до чуть более 40,000 сегодня. Одновременно снизилась и емкость сети — общий объем BTC, заблокированных в каналах.
С ноября 2024 года емкость Lightning Network сократилась с более чем 5,000 BTC до чуть более 4,300 BTC, что является самым низким уровнем с 2022 года. Кроме того, сети не удалось выдержать какое-либо стабильное увеличение за пределы уровня в 5,000 BTC с октября 2022 года. С учетом структурных изменений как внутри, так и вне цепи, рынок может вступать в период, в котором операционная эффективность будет важнее, чем сырой масштаб.
Будет ли эта текущая перенастройка предпосылкой к возрождению или сигналом к более долгосрочным ограничениям, остается открытым вопросом для развивающейся экономики сети.
