Почему продвижение стейблкоинов в Японии может быть самой практичной криптовалютной инициативой в мире на данный момент

Основные выводы:

• Закон Японии о платежных услугах, пересмотренный в июне 2023 года и обновленный до 2026 года, установил самые строгие в мире правила для эмитентов стейблкоинов.
• Проект Pax, поддерживаемый MUFG, SMBC и Mizuho, ставит целью выпуск стабильных монет в сегменте B2B на сумму 1 трлн иен к 2028 году.
• В октябре 2025 года JPYC стал первым в мире полностью регулируемым стейблкоином, привязанным к иене, в рамках лицензии типа II.

Самые важные криптостандарты, о которых никто не говорит

В то время как американские регуляторы годами разбирались с вопросами юрисдикции, а европейские регуляторы решали проблемы с соблюдением MiCA, Япония действовала. В июне 2023 года страна пересмотрела свой Закон о платежных услугах (PSA), классифицировав стейблкоины, привязанные к фиатной валюте, как электронные платежные инструменты, и потратила следующие три года на создание экосистемы институционального уровня вокруг этого решения. По состоянию на апрель 2026 года стейблкоины в Японии не являются розничным продуктом. Они являются частью национальной финансовой инфраструктуры.

Трехуровневая модель эмитентов, созданная PSA, — это то, что отличает подход Японии от подхода всех остальных. Коммерческие банки, трастовые компании и лицензированные провайдеры денежных переводов могут выпускать стейблкоины, но к каждой категории предъявляются строгие требования к резервам. Трастовые эмитенты держат изолированные активы в структурах, защищенных от банкротства. Провайдеры денежных переводов держат 100% ликвидных резервов. Коммерческие банки выпускают токены, обеспеченные депозитами и покрытые страхованием вкладов.

Поправка 2025 года позволила трастовым эмитентам размещать до 50% обеспечивающих активов в краткосрочных инструментах, таких как японские государственные облигации, что повысило эффективность использования капитала без ослабления защиты потребителей. Октябрь 2025 года стал важной вехой: компания JPYC Inc. стала первым в мире эмитентом полностью регулируемого стабильного монеты, привязанной к иене, после перехода от предоплаченного платежного инструмента к лицензированному электронному платежному инструменту в рамках лицензии на перевод средств типа II.

Компания поставила цель достичь 10 трлн иен в обращении в течение трех лет. SBI Holdings и Startale Group последовали их примеру с JPYSC — стабильной монетой, привязанной к иене и обеспеченной трастовым банком, управляемой SBI Shinsei Trust Bank, о которой было объявлено в конце 2025 года и запуск которой запланирован на второй квартал 2026 года. Институциональные игроки получают защиту активов, не подверженную риску банкротства. Финансовые отделы компаний, ответственные за эти решения, могут спать спокойно.

История расчетов B2B — это то, где цифры начинают иметь значение. Традиционные международные банковские переводы сопряжены с затратами от 2 до 7% (включая комиссии и валютные спреды) и занимают от трех до пяти рабочих дней. Расчеты с помощью стейблкоинов сокращают эти затраты до менее 0,5% и осуществляются менее чем за три минуты, 24 часа в сутки.

Проект Pax, совместная инициатива Mitsubishi UFJ (MUFG), Sumitomo Mitsui (SMBC), Mizuho и компании Datachain, занимающейся промежуточным программным обеспечением для блокчейна, ставит целью выпуск стабильных монет на сумму 1 триллион иен (примерно 6,5 миллиарда долларов) к 2028 году. Платформа объединяет более 300 000 корпоративных клиентов из общей клиентской базы мегабанков. Mitsubishi Corporation уже использует стабильные монеты, выпущенные Progmat, для расчетов между своей головной офисом в Японии и зарубежными дочерними компаниями.

Архитектура Project Pax продумана до мелочей. Корпоративные клиенты не имеют доступа к криптокошельку. Они инициируют платежи через существующие банковские панели управления с помощью API-инфраструктуры SWIFT. На серверной стороне мегабанки перехватывают этот запрос и мгновенно проводят расчеты с помощью смарт-контрактов стабильных монет, маршрутизируемых через Ethereum, Polygon, Avalanche и Cosmos.

Система SWIFT остается в качестве интерфейса для клиентов. Фактическое перемещение стоимости осуществляет стейблкоин. Банки устраняют затраты на ведение счетов «nostro» и «vostro». Бухгалтерское программное обеспечение клиента не меняется.

Преодоление торговых барьеров на развивающихся рынках

Для компаний, торгующих с развивающимися рынками, инфраструктура PSA также создала практическое решение для постоянной проблемы. Компания STANDAGE Inc. в партнерстве с Progmat создала кошелек для расчетов в сфере B2B, предназначенный для японских фирм, работающих с регионами, где аккредитивы сталкиваются с геополитическими или банковскими ограничениями. Атомарные расчеты в режиме реального времени заменяют устаревшее узкое место в торговом финансировании.
История иностранных стейблкоинов добавляет еще один уровень. USDC стал первой иностранной стейблкоиной, одобренной для японских бирж, после того как Circle создала регулируемое совместное предприятие с SBI Holdings — Circle SBI Japan KK, работающее через SBI VC Trade. Японские компании теперь могут осуществлять трансграничные платежи поставщикам в цифровых долларах без необходимости ведения нескольких счетов в иностранной фиатной валюте. Доллар США остается языком мировой торговли. Circle и SBI Holdings предоставили японским предприятиям соответствующий канал доступа к нему.

Денежные переводы следуют той же схеме. Растущая иностранная рабочая сила в Японии, особенно из Юго-Восточной Азии, создает постоянные потоки денежных средств за границу. Традиционные розничные операторы денежных переводов взимают комиссию, которая может составлять от 5 до 10% от заработной платы. Лицензированные посреднические кошельки, созданные в соответствии с ослабленным Законом о поправках 2025 года, позволяют работникам использовать стабильные монеты в йенах, конвертировать их в стабильные монеты, привязанные к доллару, на ликвидных децентрализованных биржах и направлять платежи домой для конвертации в местную фиатную валюту за долю цента.

Десятилетние отношения SBI Holdings с Ripple через SBI Ripple Asia позволили расширить эту инфраструктуру на коридоры в Южную Корею, Индию и Филиппины. Стоит отметить тестирование коридора Корея-Япония в конце 2025 года. K Bank, Shinhan Bank и Nonghyup Bank завершили проверку возможностей Project Pax по трансграничным денежным переводам. Корейские блокчейн-организации подписали соглашения с JPYC Corporation.

В рамках пилотного проекта были протестированы денежные переводы B2B и B2C с использованием JPYC по этому коридору, и цель ясна: азиатские региональные экономики будут осуществлять торговлю и денежные переводы без использования доллара США в качестве посредника. Президент SBI Holdings Йошитака Китао четко сформулировал это в декабре 2025 года. Он охарактеризовал переход к токеновой экономике как «необратимую социальную тенденцию».

Инфраструктура, построенная Японией в период с 2023 по 2026 год, делает это заявление не столько проявлением корпоративного оптимизма, сколько точным отражением того, что уже произошло.