По данным Coinshares, рентабельность майнинга биткойнов снижается на фоне ускорения перехода к ИИ

Бум ИИ меняет сектор майнинга биткойнов, показывает отчет Coinshares

Согласно последнему анализу майнинга биткойнов, четвертый квартал 2025 года стал одним из самых сложных периодов для майнеров со времени халвинга в апреле 2024 года, поскольку цена биткойна упала с примерно 124 500 долларов в октябре до примерно 86 000 долларов к концу декабря. В то же время хешрейт сети оставался близ рекордных уровней, что снижало рентабельность. Средневзвешенная денежная себестоимость производства одного биткойна поднялась почти до 80 000 долларов, в результате чего многие операторы оказались на грани безубыточности.

Hashprice, ключевой показатель дохода, упал примерно до 36–38 долларов за петахеш в секунду (PH/s) в день в 4-м квартале, а затем снизился еще больше — до примерно 29 долларов в начале 2026 года. Эти условия вызвали признаки капитуляции майнеров, включая три последовательных отрицательных корректировки сложности впервые с июля 2022 года.

Джеймс Баттерфилл, руководитель отдела исследований Coinshares, заявил, что сложившаяся ситуация отражает «один из самых сложных периодов» для майнеров со времени последнего халвинга, вызванный сочетанием ценового давления и растущей конкуренции в сети.

На этом фоне отрасль все чаще обращается к искусственному интеллекту (ИИ) и высокопроизводительным вычислениям (HPC) в качестве альтернативного источника дохода. Coinshares сообщила, что публично котируемые майнеры объявили о заключении контрактов, связанных с ИИ и HPC, на сумму более 70 млрд долларов, причем ожидается, что к концу 2026 года некоторые компании будут получать до 70% дохода от ИИ.

Этот сдвиг отражает базовый экономический компромисс: в нынешних условиях инфраструктура ИИ обеспечивает более стабильную доходность, чем майнинг биткойнов. Тем не менее, переход происходит неравномерно. Некоторые компании активно переориентируются на работу в качестве операторов дата-центров, в то время как другие продолжают уделять приоритетное внимание майнингу или применяют гибридные стратегии.

Между тем, сама сеть Биткойна остается устойчивой, несмотря на недавнюю волатильность. Хешрейт достиг пика выше 1 зеттахаша в секунду в 2025 году, после чего снизился и стабилизировался на уровне около 1 020 эксахашей в секунду. Coinshares ожидает продолжения долгосрочного роста, прогнозируя, что хешрейт может достичь 1,8 зеттахеша к концу 2026 года и 2 зеттахеша к началу 2027 года.

В географическом плане США, Китай и Россия по-прежнему доминируют в мировом майнинге, на их долю приходится около 68% общего хешрейта, в то время как такие страны, как Парагвай и Эфиопия, набирают обороты.

Несмотря на поворот в сторону ИИ, экономика майнинга по-прежнему тесно связана с ценой биткоина. В отчете отмечается, что восстановление до отметки в 100 000 долларов может поднять цены на хеш-мощности и улучшить маржу, в то время как затянувшаяся слабость может вынудить еще больше операторов уйти из сети. На данный момент сектор, похоже, разделяется на два лагеря: традиционные майнеры и гибридные инфраструктурные компании, балансирующие добычу биткоина с рабочими нагрузками, основанными на ИИ.

Часто задаваемые вопросы 🧭

• Почему майнеры биткойнов испытывают трудности в 2026 году?
  Снижение цен на биткойн и рост хешрейта привели к сокращению маржи и приблизили затраты к уровню безубыточности.
• Что такое цена хэша и почему она важна?
  Цена хэша измеряет доход майнера на единицу вычислительной мощности и напрямую влияет на прибыльность.
• Почему майнеры переходят на ИИ?
  В текущих рыночных условиях инфраструктура ИИ обеспечивает более стабильную доходность по сравнению с майнингом.
• Восстановится ли майнинг биткойнов?
  Рентабельность во многом зависит от цены на биткойн, и ожидается, что более высокие цены улучшат маржу.