Переоценка долга: Moody's понижает кредитный рейтинг США на фоне фискального падения

Тройного «А» больше нет — Moody’s лишает США высшего рейтинга на фоне растущего долга и рыночных потрясений

Moody’s, Национально признанная статистическая рейтинг-присуждающая организация (NRSRO), санкционированная законом США для оценки государственного кредита, объяснила на этой неделе, что США продолжают работать с большими дефицитами, избегая существенного фискального ужесточения — либо через ограничение расходов, либо через повышение налогов, что приводит к постоянно растущему долговому бремени и снижению способности справляться с процентными обязательствами.

Агентство заявило, что понижение рейтинга отражает усиливающиеся бюджетные ограничения. Федеральный долг прогнозируется к значительному росту, увеличиваясь с 98% ВВП в 2024 году до 134% к 2035 году. В то же время Moody’s прогнозирует, что федеральный дефицит вырастет до почти 9% ВВП за этот период. Далее ухудшая ситуацию, проценты по долгу могут потреблять 30% федеральных доходов к 2035 году — резко увеличиваясь с 18% в 2024 году и всего 9% в 2021 году.

Усложняют ситуацию опасения рецессии, неустойчивое рыночное поведение и беспорядки на рынках с фиксированным доходом — в основном вызванные смесью агрессивных тарифных режимов и высоких затрат на заимствования. В начале апреля 2025 года президент Трамп ввел масштабные пошлины на всех торговых партнеров, установив базовый налог с более высокими штрафами для стран с значительными торговыми профицитами по сравнению с США.

Эти обширные торговые действия, теперь охватывающие триллионы импорта, взбаламутили финансовые рынки, пошатнули доверие к S&P 500, вызвали сигналы бедствия в ценах на облигации и способствовали ослаблению доллара США. Moody’s признало прочные основы экономики США — её огромный масштаб, технологическую динамичность и непревзойденный статус доллара США как основной резервной валюты мира. Однако эти основные качества уже не полностью компенсируют ухудшающуюся фискальную траекторию страны.

Несмотря на сохранение высокого кредитного рейтинга, понижение может незначительно повысить затраты на заимствования и ослабить энтузиазм инвесторов к государственному долгу США. Moody’s предупреждает, что фискальная ситуация Америки ухудшается не только в абсолютных терминах, но и по сравнению с богатыми сверстниками. В своей основе Moody’s видит правительство, глубоко привязанное к долговому финансированию, проявляющее небольшую склонность к изменению курса — что бросает глубокую тень на долгосрочную жизнеспособность государственных финансов США.