От Уолл-стрит до криптовалют: Себастьян Беа о стратегии институциональных инвестиций в цифровые активы

Президент Себастиан Беа о доходности биткоина, институциональном аппетите к криптовалюте и управлении рисками

По мере того как институциональный аппетит к цифровым активам зрел, Coinbase Asset Management (CBAM) занимает позицию на пересечении традиционного инвестиционного подхода и криптовалютных границ. Возглавляет это усилие Себастиан Педро Беа, президент CBAM, чья карьера в две десятилетия охватывает компании Blackrock, Credit Suisse First Boston и One River. В эксклюзивной беседе Беа раскрывает суть Фонда доходности биткоина, недавно запущенного CBAM, и предлагает острые инсайты по поведению институциональных инвесторов, макротенденциям и эволюции архитектуры инвестиции в криптовалюты.

Почему Фонд доходности биткоина и почему именно сейчас?

По словам Беа, Фонд доходности биткоина (CBYF) был создан в ответ на растущий спрос со стороны институтов, ищущих консервативные стратегии дохода с поддержкой биткоина. “Институты все чаще рассматривают биткоин как надежное хранилище стоимости, особенно ввиду инфляции и проблем с государственным долгом”, — сказал он. “Цель CBAM — предлагать биткоин-экспозицию таким образом, который отражает лучшие практики традиционных инвестиций, управляя рисками и обеспечивая регулятивную ясность.”

В отличие от спекулятивных продуктов, стремящихся к высокому доходу, CBYF использует подход “бета-один”, оставаясь полностью в длинной позиции биткоина в любое время и генерируя умеренную доходность через офшорные рынки кредитного плеча. “Мы не пытаемся угадывать цену биткоина,” — подчеркнул Беа. “И мы взимаем фиксированные сборы, а не сборы на основе производительности, что лучше соответствует консервативным инвесторам.”

Структура фонда является одним из его основных отличий. Это позволяет CBAM направлять капитал на более широкий спектр площадок и стратегий, повышая диверсификацию. Беа контрастировал фиксированную структуру сборов и консервативную позицию по управлению рисками CBYF с более агрессивным подходом криптовалютных хедж-фондов, которые часто взимают высокие сборы на основе производительности. “Наша стратегия построена для долгосрочных держателей, которые хотят доходность, а не гонщиков по кредитному плечу,” — сказал он.

Кроме того, глубокая скамейка талантов CBAM с опытом работы в Coinbase, Millennium, AQR и Blackrock позволяет компании уверенно работать на обоих традиционных и цифровых рынках.

Институциональные настроения: от FOMO к макрораспределению

Беа отметил, что институциональные настроения значительно изменились с цикла 2021 года. “Стало меньше FOMO и больше стратегических раздумий,” — отметил он. Особенно неамериканские институты пересматривают свое воздействие на доллар США, многие из которых начинают рассматривать биткоин и золото как параллельные хранилища стоимости.

Смотрят в будущее, Беа ожидает дальнейшей популярности венчурной экспозиции, связанной с крипто, и, в долгосрочной перспективе, спроса на диверсифицированные стратегии длинной/короткой позиции в криптовалюте. “Мы думаем, что ‘жидкое венчурное инвестирование’ станет новой категорией”, — добавил он, ссылаясь на активные, долгосрочные стратегии альткойнов.

Одобрение американских биржевых пенсионных фондов на биткоин-ETF стало важным шагом в признании цифровых активов для институтов, сказал Беа. Хотя многие пенсионные фонды остаются обеспокоенными, ETF предлагают привычный инструмент для пассивной экспозиции, снижая трения для первых аллокаторов. “Это веха, которая меняет обсуждение,” — сказал он.

Макроэкономические и регуляторные встречные ветры

Несмотря на постоянную макроэкономическую неопределенность, Беа считает, что условия становятся все более благоприятными для биткоина как хеджа. “Опасения по поводу обесценивания доллара, инфляция и геополитический риск подтолкнули институты к поиску альтернативных хранилищ стоимости,” — объяснил он.

Что касается регулирования, CBAM преследует модель двойной регистрации, с операциями, структурированными для соответствия как американским, так и международным стандартам. “Мы не идем на компромиссы в вопросах соответствия,” — подчеркнул Беа, ссылаясь на приверженность CBAM соответствию как в США, так и на Каймановых островах в качестве стратегического преимущества для обслуживания глобальных клиентов.

TradFi x DeFi: Следующая граница

С опытом работы, охватывающим Уолл-стрит и цифровой рубеж активов, Беа видит возможности в растущей конвергенции между TradFi и DeFi. “Мы активно изучаем пути соответствия для интеграции достижений блокчейна в институциональные структуры,” — сказал он. Регулируемая инфраструктура CBAM предназначена для поддержки инноваций в области доходности, кастодиальных услуг и децентрализованного финансирования.

Беа считает, что следующую волну институционального спроса, особенно в 2025 и 2026 годах, могут стимулировать структурированные продукты, такие как диверсифицированные длинные/короткие фонды и регулируемые инструменты доходности DeFi. “Прямо сейчас внимание сосредоточено на биткоине и доходности биткоина,” — сказал он. “Но аппетит к продвинутым стратегиям нарастает.”

Как чемпион мира и серебряный призер Олимпийских игр в гребле за США, Себастиана спросили о возможном возвращении в соревнования по гребле на Олимпийских играх 2028 года. Беа рассмеялся. “Я определенно присутствую,” — сказал он, “но в эти дни мое внимание сосредоточено на семье, команде CBAM и помощи институтам в навигации в этом новом мире.”