Новые рекомендации SEC касаются интерфейсов DeFi, кошельков с самостоятельным хранением и раскрытия информации о маршрутизации ордеров

Основные выводы:

• 13 апреля 2026 года Отдел торговли и рынков SEC выпустил руководство, позволяющее поставщикам криптовалютных интерфейсов обойтись без регистрации в качестве брокер-дилеров при соблюдении 12 условий.
• Заявление, срок действия которого истекает 13 апреля 2031 года, сигнализирует о намерении SEC уточнить федеральное законодательство о ценных бумагах в отношении интерфейсов децентрализованных бирж и кошельков с самостоятельным хранением.
• Поставщики пользовательских интерфейсов, на которых распространяется данное руководство, должны раскрывать информацию о комиссиях, рисках MEV и конфликтах интересов, иначе они рискуют выйти за рамки сферы действия решения SEC о непредпринятии действий.

SEC позволяет операторам криптовалютных интерфейсов не проходить регистрацию в качестве брокеров-дилеров при соблюдении 12 условий

Заявление направлено на то, что SEC называет «поставщиками пользовательских интерфейсов, подпадающих под действие правил», — категорию, которая включает веб-сайты, расширения браузеров и мобильные приложения, предназначенные для помощи пользователям в подготовке и отправке транзакций с криптовалютными активами через кошельки с самостоятельным хранением.

Эти интерфейсы обычно преобразуют заданные пользователем параметры транзакции, такие как направление покупки или продажи, объем, тип актива и ценовой диапазон, в команды, понятные блокчейну. Они также могут отображать рыночные данные, расчетные комиссии за газ и доступные маршруты исполнения. Поставщики обычно взимают фиксированный процент за каждую транзакцию.

В соответствии с разделом 15(a) Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года любое лицо, занимающееся осуществлением сделок с ценными бумагами для других лиц, как правило, обязано зарегистрироваться в качестве брокера. Сотрудники SEC заявили в своем заявлении, что не будут возражать против деятельности «поставщика пользовательского интерфейса, подпадающего под действие закона», работающего без такой регистрации, при условии, что поставщик соответствует 12 конкретным условиям.

Эти условия касаются того, как интерфейсы обрабатывают настройки пользователей, структуры комиссионных, маршрутизацию исполнения, аффилированные торговые площадки и обязательства по раскрытию информации. Поставщик должен позволять пользователям настраивать параметры транзакций по умолчанию и предоставлять образовательные материалы для поддержки этих решений. Поставщик не может привлекать пользователей к конкретным сделкам с криптовалютными ценными бумагами или предлагать инвестиционные консультации.

Что касается маршрутизации, если интерфейс отображает только один путь исполнения, пользователи должны иметь возможность просматривать альтернативы. Если отображается несколько маршрутов, интерфейс должен предлагать объективные инструменты сортировки, например по цене или скорости, не обозначая какой-либо маршрут как «лучший» вариант.

Вознаграждение должно ограничиваться фиксированной комиссией, применяемой одинаково ко всем продуктам, маршрутам, площадкам и контрагентам. Комиссия не может варьироваться в зависимости от выбранной торговой площадки или задействованного актива.

Требования к раскрытию информации являются обширными. Поставщики должны информировать пользователей о том, что оператор не зарегистрирован в SEC и не регулируется SEC в связи с работой интерфейса. Они также должны раскрывать информацию обо всех комиссиях и методах их расчета, конфликтах интересов, политиках кибербезопасности, практиках защиты данных, связанных со стратегиями извлечения максимальной выгоды, а также подробности о каждой подключенной торговой площадке или пуле ликвидности.

Любые аффилированные торговые площадки должны быть четко идентифицированы, и интерфейс должен подключаться к этим площадкам на тех же условиях, что и любая неаффилированная платформа.

В заявлении также перечислены виды деятельности, которые полностью исключают провайдера из сферы его действия. Операторы, которые ведут переговоры об условиях сделок, хранят средства пользователей, исполняют или проводят расчеты по сделкам, обрабатывают торговую документацию или принимают и направляют ордера, не подпадают под позицию персонала о непринятии мер.

SEC заявила, что ведение политик, процедур и внутренней отчетности, включая использование данных о транзакциях в цепочке наряду с частными бухгалтерскими книгами, может помочь провайдерам продемонстрировать, что они действуют в пределах ограничений, установленных в заявлении.

Сотрудники заявили, что приветствуют комментарии общественности. Заявления можно подавать в электронном виде по адресу rule-comments@sec.gov с указанием «File Number 4-894» в теме письма. В отсутствие каких-либо вмешательств со стороны Комиссии заявление будет считаться отозванным 13 апреля 2031 года.