В рабочем документе Амол Амол и Эрзо Г.Дж. Луттмер из Федерального резервного банка Миннеаполиса утверждают, что запрет биткоина или введение специальных налогов могут помочь правительствам эффективно осуществлять постоянные первичные дефициты. Их исследование изучает влияние биткоина на фискальную политику и предлагает возможные решения.
Дело против биткоина: Исследование Федерального резервного банка Миннеаполиса
Рабочий документ Амола и Луттмера изучает, как наличие биткоина (BTC), иронично называемого “бесполезным листом бумаги,” усложняет способность правительства поддерживать политику постоянного первичного дефицита. Согласно исследованию, торговля биткоином подрывает выполнение таких политик, создавая альтернативные устойчивые состояния, в которых стратегии правительства могут оказаться несостоятельными. Рабочий документ подчеркивает, что в случае, когда биткоин запрещен законом или на него применяется определенная налоговая ставка, эти фискальные политики могут восстановить свою эффективность.
Авторы предлагают два основных решения для правительств: юридический запрет на торговлю биткоином или введение налога по ставке -(r – g), где r обозначает реальную процентную ставку, а g – темп роста экономики. Устанавливая этот налог больше нуля, правительства могут исключить равновесия, в которых биткоин торгуется по положительным ценам. Это действие теоретически предотвращает дестабилизацию фискальных политик, направленных на поддержание постоянных первичных дефицитов, восстанавливая уникальное осуществление политики в пострадавшей экономике.
Рабочий документ погружается в технические детали того, как эти решения будут работать. Амол и Луттмер используют экономическое моделирование, чтобы продемонстрировать, что без таких вмешательств биткоин вводит неопределенность в осуществление фискальной политики. В частности, торговля биткоином создает несколько потенциальных равновесий, которые усложняют фискальное управление государством, например, приводят к “ловушке сбалансированного бюджета”, когда правительство не может поддерживать первичные дефициты из-за конкурирующей ценности биткоина.
Амол и Луттмер подчеркивают необходимость решительных действий правительства. Они предполагают, что запрет или налогообложение биткоина является формой финансовых репрессий, но утверждают, что это может быть необходимо для поддержания фискальной стабильности. Авторы предупреждают, что альтернативные стратегии регулирования биткоина должны быть тщательно разработаны, чтобы избежать резких рыночных изменений или непреднамеренных последствий. Их выводы соответствуют более широким опасениям государственных органов и чиновников по поводу вызовов, которые цифровые валюты представляют для традиционной фискальной политики.
Несмотря на 37 страниц усилий, запрет или налогообложение биткоина для поддержки постоянных дефицитов имеет несколько недостатков. Во-первых, это недооценивает сопротивление биткоина централизованному контролю, подрывая осуществимость прямого запрета. Во-вторых, с этической точки зрения финансовые репрессии, такие как запретительное налогообложение или запреты, подразумевают принудительное вмешательство, нарушая принципы добровольного обмена, которые являются основой свободных рынков и индивидуального суверенитета. Наконец, правительственные ограничения подрывают рыночную динамику, препятствуя органическому развитию систем ценностей, независимых от контроля фиатом.
Применение математики к предположению, что запрет или налогообложение биткоина могут помочь правительствам в поддержании постоянных дефицитов, является ошибочным, поскольку рассматривает человеческие действия и экономические системы как статические, линейные уравнения. Это упускает из виду динамический характер рынков и индивидуальных предпочтений. Человеческие действия субъективны и не могут быть сведены к математическим формулам. Экономическое поведение возникает из индивидуальных выборов и ценностных суждений, которые по своей природе непредсказуемы и неизмеримы. Использование математики для моделирования фискального контроля игнорирует сложность децентрализованных рынков, таких как биткоин, и человеческих действий в целом.
