Неделя BTC деривативов: Фьючерсы тяжелы, коллы на высоте, а уровень $115K кажется родным

Фьючерсы на биткойн на $83.56 миллиарда встречают колл-ориентированные опционы к концу квартала

Биткойн (BTC) провел неделю в узком диапазоне $3,155, спокойная поверхность скрывает активное позиционирование под ним. Спотовая цена продолжает отображаться в среднем значении $115,000, а структура сроков отражает этот баланс: никакой паники, но много сделок, так как трейдеры готовятся к последней неделе сентября и активности по перекату в конце квартала.

Согласно данным coinglass.com, общий открытый интерес (OI) на фьючерсы составляет около $83.56 миллиарда, что гораздо выше, чем OI на ethereum, который составляет $64.57 миллиарда на этих выходных. Это близко к верхней зоне, наблюдаемой с весны, соответствует высоким уровням на графике OI, в то время как ценовая линия остается на той же высоте. Это широкомасштабное наращивание, а не эффект одного участника, и это поддерживает активные обсуждения по поводу финансирования без перехода в крайности.

Разделение по участникам рассказывает свою историю. CME лидирует с примерно $17.19 миллиарда в OI (20.57%), что напоминает, что традиционные финансы не покинули арену. Binance занимает второе место с примерно $14.59 миллиарда (17.46%), далее следует Bybit с $10.23 миллиарда (12.24%) и OKX с $4.60 млрд (5.5%). Gate показывает $8.68 млрд (10.38%), Bitget $6.15 млрд (7.36%), MEXC $3.09 млрд (3.69%), WhiteBIT $2.52 млрд (3.01%), в то время как Kucoin и BingX мельче: $670.32 млн (0.8%) и $504.39 млн (0.6%) соответственно.

Дневные изменения скромны, а не театральны. OI CME снизился на примерно 0.12% за день; Binance упал на 0.90%; Bybit уменьшился на 1.51%. Компании компенсируют это тем, что KuCoin вырос на 0.80% и несколько средних участников отметились незначительными приростами. В целом: позиционирование стабильно, с ротацией вместо массового снижения рисков.

Данные coinglass показывают, что опционы имеют оптимистичный тон. На всех площадках коллы составляют 59.92% OI (263,276.82 BTC) против 40.08% путов (176,130.99 BTC). Последние 24 часа отражают это разделение по объему — 60.48% коллов (4,777.91 BTC) против 39.52% путов (3,122.52 BTC) — предполагая, что трейдеры платят за потенциальный прирост, сохраняя при этом осторожность.

Max pain на Deribit, согласно данным coinglass.com. Max pain — это точка цены, где наибольшее количество опционных контрактов — как коллов, так и путов — истекают, не стоя ничего, вызывая наибольшие финансовые потери у держателей опционов. Часто он действует как магнит для ценового действия перед истечением срока, так как маркетмейкеры обычно хеджируются вокруг этого уровня.Deribit’s краткосрочные серии сосредоточены вокруг $115,000, с уклоном к $110,000 к пятнице, 26 сентября, перед возвращением в середину $115,000 к началу октября. Этот профиль подразумевает классический риск замков около $115,000 по мере приближения экспираций, особенно если спот остается на месте.

Распределение страйков показывает, что трейдеры хеджируют обе стороны. На 26 сентября 2025 года крупнейшие открытые позиции включают пут-опцион на 95,000 с примерно 10,166 BTC и пут на 108,000 с примерно 7,770 BTC. На повышении имеется крупный колл-опцион на 140,000, истекающий в тот же день, с около 9,974 BTC.

Смотрим дальше, на контракты декабря 2025 года: здесь есть еще один колл на 140,000 с почти 9,693 BTC и на 200,000 с около 8,471 BTC. В целом, трейдеры покрывают риски снижения, а также делают ставки на возможность значительного роста цен к концу года.

Краткосрочные потоки проливают свет на неделю вперед. Самые активные 24-часовые объемы сосредоточены в диапазоне коллов 110,000–121,000 (611.1 BTC до 401.6 BTC на экспирации 23–24 сент.) с заметной печатью пута на 108,000 (215.9 BTC). Если спот остается в диапазоне, эти страйки становятся магнитами; если он отклоняется, они становятся ловушками.

Итог: с высоким открытым интересом по фьючерсам и колл-ориентированными опционами, биткойн выглядит довольным оставаться около $115,000, пока истечения не вынудят принято решение. Конец квартала может добавить толчок; в противном случае, коллы и гамма будут управлять процессом — безжалостно тихо, как всегда.