Акции Microstrategy обгоняют стоимость биткоина по чистым активам, поскольку инвесторы стремятся к взрывному росту, а Майкл Сейлор подчеркивает мощные структурные факторы, стимулирующие спрос, выходящий за рамки прямых ограничений на владение биткоином.
Майкл Сейлор объясняет 4 причины, по которым MSTR торгуется с премией к чистой стоимости активов Bitcoin
Эта статья была опубликована более месяца назад. Некоторая информация может быть неактуальной.
АВТОР
ПОДЕЛИТЬСЯ
Превышая чистую стоимость активов биткоина, Майкл Сейлор выделяет 4 фактора, которые подталкивают премию акций MSTR
Акции Microstrategy (Nasdaq: MSTR) торгуются выше стоимости ее базовых биткоин-активов, что отражает структурные преимущества, недоступные при прямом владении криптовалютой или биржевых товарных продуктах (ETPs). Рыночная премия измеряется по отношению к чистой стоимости активов (NAV) компании, которая представляет собой стоимость ее биткоин-активов на акцию после учета обязательств. Майкл Сейлор, исполнительный председатель Microstrategy, которая ребрендировалась в Strategy, поделился 13 августа на платформе социальных сетей X:
MSTR торгуется с премией к чистой стоимости активов биткоина благодаря усилению кредитов, преимуществам опционов, пассивным потокам и более высокому институциональному доступу, который предоставляют инструменты акций и кредитов по сравнению с товарами.
Эти элементы в совокупности дают Microstrategy преимущества в рычагах и ликвидности, которыми биткоин сам по себе не обладает.
Способность компании применять рычаг от 2x до 4x к биткоину через финансирование на основе акций, описанное Сейлором как “усиление кредитов”, обеспечивает прирост производительности в фазах роста рынка. Это контрастирует с как спотовыми биткоин-ETPs, так и прямым владением биткоином, которые не обладают такими возможностями рычага. Microstrategy также получает выгоду от открытого интереса более чем 100 миллиардов долларов на традиционных опционных рынках, превосходя приблизительно 30 миллиардов долларов в открытом интересе для спотовых биткоин-ETPs и 20 миллиардов долларов для фьючерсов на биткоин CME.
Кроме того, как компонент индексов, таких как Nasdaq 100, MSCI и Russell 1000, Microstrategy привлекает пассивные инвестиционные потоки, которые не распространяются на биткоин или его спотовые ETPs.
Институциональный охват — еще одно важное различие. Рынки акций обеспечивают потенциальный доступ к 35 триллионам долларов в акциях и 60 триллионам долларов в кредитах, намного превосходя 700 миллиардов долларов частного капитала, доступного спотовым биткоин-ETPs, и менее 150 миллиардов для прямого биткоина. В то время как критики считают разрыв в оценке чрезмерным, сторонники утверждают, что эти рыночные динамики оправдывают премию, поскольку они позволяют Microstrategy увеличивать доходность и расширять свою инвестиционную базу за пределы ограничений, основанных на товарах, экспозиции биткоина.
Компания начала приобретать биткоин в 2020 году, приняв его в качестве основного казначейского актива. Strategy финансирует свои покупки посредством долговых и акционерных предложений, делая это крупнейшим корпоративным держателем биткоина и фактическим посредником для инвесторов. Согласно последнему публичному отчету, Strategy владеет приблизительно 628,946 BTC.
