Критики обсуждают высокие ставки Microstrategy на Bitcoin: гениальный ход или бомба с часовым механизмом?

Проблема пузыря? Критики называют акции Microstrategy «пирамида»

С 2020 года компания по бизнес-анализу увлеченно покупала биткоин, и ее последняя покупка добавила 55,500 BTC к ее активам. На сегодняшний день запас биткоинов Microstrategy составляет 386,700 BTC, что оценивается в $35,5 миллиардов. Однако эта амбициозная стратегия не обошлась без недовольства.

Компания вместе с ее основателем и исполнительным председателем Майклом Сейлором подверглась критике за то, что они сильно полагаются на выпуск долговых обязательств для финансирования этих покупок. Скептики указывают на растущие процентные ставки, из-за которых заимствование становится все более дорогим, что вызывает дебаты о долгосрочной жизнеспособности такого финансового подхода. Некоторые беспокоятся, что огромные запасы биткоинов Microstrategy могут привести к чрезмерной централизации, что потенциально угрожает децентрализованной природе BTC.

«Майкл Сейлор теперь второй по влиятельности человек в биткоине после Сатоши», заявил Винни Лингам. «Он может единолично решить судьбу любого будущего спорного вопроса простым ‘по моему, или я все обрушу…’. Децентрализация — уже не так, но по крайней мере число растет», добавил Лингам.

Самая яркая проблема заключается в том, как Microstrategy финансировала свои огромные запасы биткоинов — с помощью долгов. Известные колебания цен биткоина добавляют риск этому подходу. Если его стоимость резко упадет, Microstrategy может оказаться в трудной ситуации для выполнения своих долговых обязательств. Упадок цен на биткоин может также сильно ударить по акциям компании, усложнив получение нового финансирования или рефинансирование текущих обязательств.

Криптоинвестор Hedgex.eth не стеснялся в выражениях, сравнив подход Microstrategy с пирамидой. «Майкл Сейлор — психопат», написал инвестор в X. «Он нанесет больше вреда биткоину, чем кто-либо еще, используя бесконечное кредитное плечо. MSTR — это пирамида». Другой наблюдатель предупредил, что расплата неизбежна, будь то скоро или через несколько лет. Этот человек заявил:

В какой-то момент очередной ‘неожиданный’ крах BTC, вероятно, будет связан с MSTR. Не имею точного представления, как и когда, но велика вероятность, что это произойдет, и когда это случится, это будет невероятно очевидно задним числом.

Винни Лингам подключился, соглашаясь с постером X, ссылаясь на пост, который он поделился в середине октября, заявив: «Непопулярное мнение: Microstrategy в конечном итоге сделает больше вреда биткоину (и крипто), чем FTX». Многие другие называют Microstrategy «пирамида» с длинными потоками о том, почему это одновременно гениально и пугающе.

«Мы находимся в пузыре актива», — написал Ахан Ваши в X. «Не видите этого — посмотрите на MSTR. Microstrategy по существу управляет открытым пирамидальным механизмом, выпускает акции и облигации, чтобы спекулировать на BTC. Вместо того чтобы их разоблачить, Microstrategy восхваляют за эту стратегию толпы». Другой человек заметил: «MSTR — это самый большой пузырь в истории фондового рынка … Рыночная капитализация почти $110 миллиардов и доходы всего $500 миллионов в год вызывают настоящую озабоченность и направлены на вовлечение розничных инвесторов в акцию-пирамиду».

Человек добавил:

Microstrategy лопнет так же, как в 2000 году…

Пользователь X Фернандо Улрих возразил против сравнений с пирамидой, заявив: «Microstrategy — не пирамида. Финансовая инженерия с использованием биткоина? Да. Это не пирамида. Если только вы не считаете BTC пирамидой сам по себе, но это уже другой разговор. Кто должен покупать MSTR или его облигации? Те, кто понимает риски BTC. Сейлор действительно использует финансовое технобормотание…»

Несмотря на поляризацию мнений, подход Microstrategy выделяет широкое напряжение в криптопространстве: баланс между индивидуальным влиянием и этосом децентрализации. Стратегические ходы Сейлора, повышая значимость биткоина, также усиливают опасения по поводу консолидации и контроля в системе, предназначенной для сопротивления этому. По мере развития спора появляются вопросы о том, может ли такое концентрированное владение непреднамеренно подорвать сами принципы, которые делают биткоин привлекательным для его сторонников.

В конечном счете, эксперимент Microstrategy с агрессивным приобретением биткоинов отражает эволюцию динамики принятия криптовалют в традиционных финансах (tradfi) сегодня. Он иллюстрирует высокие ставки, связанные с сочетанием волатильных активов со сложившимися корпоративными структурами. В то время как видение Сейлора вдохновляет одних и настораживает других, истинное влияние этой стратегии будет раскрыто лишь со временем, когда рыночные силы испытают как устойчивость биткоина, так и прочность тех, кто использует его в беспрецедентных масштабах.