Крах нарратива BTC: Почему падение цены на биткойн было "неизбежным" несмотря на ажиотаж вокруг ETF

Коррекция Биткойна и Каскад Ликвидации

Широкая криптоэкономика пережила резкий спад поздно 17 ноября, когда ее капитализация снизилась до $3,15 трлн на фоне обвала глобальных рынков. Этот обвал был вызван растущими страхами схлопывания пузыря искусственного интеллекта (ИИ), которые усилились после того, как Сундар Пичаи, глава материнской компании Google Alphabet, признал, что в текущем буме ИИ существует некая “иррациональность”.

В интервью BBC Пичаи предупредил, что если пузырь ИИ лопнет, “ни одна компания не останется неуязвимой”, это предупреждение, которое, по-видимому, вызвало распродажу акций технокомпаний. Некоторые наблюдатели также указывают на опасения по поводу роста экономики США как центральную причину спада на рынке.

Читать далее: Биткойн Снижается ниже $90K, но Быки Все Еще Не Потревожены

На фоне общего рыночного хаоса биткойн (BTC) снижается до $89,226, фактически нивелируя приросты, достигнутые с начала 2025 года. Эта резкая коррекция привела к снижению капитализации BTC до $1,8 трлн. Быстрое падение уничтожило заемные позиции: более $560 млн в заемных позициях BTC были уничтожены в течение 24 часов. В целом, распродажа на крипторынке ликвидировала более $1 млрд в длинных и коротких позициях, затронув более 185 000 трейдеров.

Крах Макроэкономического Нарратива

С увеличением числа экспертов и основателей рынков ставок, становясь все менее оптимистичными по поводу возвращения BTC к $125,000 в этом году, экономист Трейси Шухарт, старший экономист Ninjatrader, аргументировала, что спад был неизбежным.

Пишет на X 18 ноября, Шухарт утверждала, что макроэкономическая история, которая поддерживала BTC на $126,000, “рухнула всего за несколько недель”, оставив главную криптовалюту без нарратива, чтобы поддерживать свою цену.

Шухарт выделила два ключевых структурных фактора, влияющих на продолжающееся продавливание цен. Во-первых, спотовые биржевые фонды (ETFs) BTC, изначально праздновавшиеся за привлечение институциональных средств, одновременно создавали институциональные объемы ликвидности на продажу, которых никогда ранее не существовало. Шухарт указывает на огромные оттоки из ETF, которые она приписывает “профессиональным управляющим портфелями, которые ребалансируют активы, фундаментальный тезис которых только что испарился.”

Во-вторых, она отметила, что долгосрочные держатели, покупавшие BTC в диапазоне от $40,000 до $80,000, распродают свои активы, чтобы извлечь прибыль и переформатировать свои позиции.

“Они распродали 815 000 биткойнов за 30 дней. Эти держатели не продают, потому что считают биткойн бесполезным. Они продают, потому что видят впереди волатильность и сидят на прибыли от 50 до 150 процентов. Умные деньги не поддерживают просадки, когда могут отойти и перекупить на более низких уровнях с теми же средствами,” объяснила Шухарт.

Остаточное Кредитное Плечо и Очищение Рынка

Экономист утверждала, что снижение цены ниже уровня поддержки в $100,000 вызвало массивный каскад ликвидаций через рынки деривативов, ускорив падение. В то время как открытый интерес сократился с $94 миллиардов до $68 миллиардов, Шухарт полагает, что избыточное кредитное плечо, вероятно, остается в системе.

Поэтому BTC, вероятно, продолжит падать до тех пор, пока остаточное кредитное плечо полностью не очистится и цена не достигнет уровней, на которых долгосрочные держатели перестанут распределять активы и начнут их накапливать снова.

“Настоящий вопрос не в том, почему это произошло. Настоящий вопрос – на каком уровне цен рынок действительно очистится и привлечет настоящих покупателей, а не спекулянтов с кредитным плечом. Это еще предстоит выяснить,” заключила она.

Часто задаваемые вопросы 💡

• Что вызвало глобальный обвал? Страхи по поводу схлопывания пузыря ИИ и озабоченность экономикой США спровоцировали распродажу 17 ноября.
• Как криптовалютные рынки отреагировали по всему миру? Рыночная капитализация упала до $3,15 трлн, биткойн снизился ниже $90 тыс., и $1 млрд в позициях был ликвидирован.
• Какие структурные факторы вызвали снижение BTC? Оттоки из ETF и фиксация прибыли долгосрочными держателями увеличили институциональное давление на продажу.
• Что дальше для глобальных инвесторов? BTC может продолжать снижаться, пока кредитное плечо не очистится, и настоящие покупатели не вернутся, чтобы накапливать активы.