Катайтесь на быке Биткоина без использования кредитного плеча или деривативов, только на майнерах

Следующий гостевой пост предоставлен BitcoinMiningStock.io, платформой анализа публичных рынков, предоставляющей данные о компаниях, задействованных в добыче биткоина и стратегиях криптовалютного казначейства. Первоначально опубликовано 30 октября 2025 года Синди Фэн.

Ранее в этом месяце крипторынок пережил одну из самых жестоких встрясок в истории: более $19 миллиардов в кредитных позициях были ликвидированы за ночь, что стало крупнейшей однодневной потерей в истории отрасли. Биткоин, который ранее установил новый исторический максимум в $125,835, резко упал после этого события, оставаясь на уровне около $110,000.

В этом случае кредитное плечо усугубило боль. Для многих розничных и институциональных трейдеров экспозиция на марже и производные инструменты превратили падение цен в полную катастрофу.

Но что, если есть другой способ доступа к увеличенному потенциалу роста биткоина без использования кредитов вовсе?

Появляются акции компаний, связанных с добычей биткоина, которые часто рассматриваются как «высокодоходные» вложения в экосистему. Эти компании имеют тенденцию двигаться более агрессивно, чем сам биткоин, в обоих направлениях. На момент написания статьи биткоин торгуется на уровне $112,652, что составляет прирост 0,71% за последний месяц; в то время как акции компаний по добыче биткоина выросли на 44,34%, согласно нашему индексу добычи биткоина.

Для инвесторов, которые хотят воспользоваться этой встроенной операционной левереджем, не выбирая отдельные акции или производные инструменты, ETF на добычу биткоина могут предложить убедительное решение.

Позвольте объяснить.

Что такое ETF на добычу биткоина?

Для тех, кто не знаком с этим термином, ETF (Exchange-Traded Fund) — это инвестиционный инструмент, который объединяет группу акций в единый продукт, который можно торговать на фондовом рынке, как обыкновенной акцией.

В случае ETF на добычу биткоина, фонд состоит из публично котирующихся компаний, занимающихся добычей биткоина. Вместо покупки акций каждой компании по отдельности, инвесторы могут получить широкий выход на сектор добычи через один тикер.

Первый ETF на добычу биткоина, WGMI, был запущен в 2022 году. Его результаты в целом отражали ценовые циклы биткоина, усиливая как рост во время ралли, так и падение во время коррекций. По мере того как больше компаний выходили на биржу и институциональный интерес рос, Grayscale также запустил собственный ETF на добычу, MNRS, в начале 2025 года. Несколько месяцев спустя команда цифровых активов VanEck запустила NODE. Хотя NODE не является исключительно ETF на добычу, большая часть его активов связана с компаниями из сектора добычи, что делает его актуальным для включения в данный отчет.

Хотя все три ETF предлагают выход на одну и ту же базовую тему, их конструкция, вес и стиль управления существенно различаются. Именно поэтому их траектории производительности не совпадают равномерно.

WGMI: Высокая бета, активные ставки

Запущенный в феврале 2022 года, CoinShares Bitcoin Mining ETF (WGMI) — это активно управляемый фонд, который сосредоточен на публичных добытчиках биткоина (≥ 50% доходов/прибылей от операций по добыче биткоина) и поддерживающей инфраструктуре (компании, предоставляющие специализированные чипы, оборудование, программное обеспечение или другие услуги компаниям по добыче биткоина).

Менеджеры выбирают компании на основе фундаментальных показателей, таких как рост хеша, политика казначейства, энергомикс и новые возможности дохода, такие как ИИ/HPC. WGMI не придерживается установленного расписания ребалансировки, изменения вносятся оппортунистически портфельными менеджерами в зависимости от изменений основных факторов и рыночных трендов.

В настоящее время его топ-10 активов составляют более 80% активов, с большой долей в таких компаниях, как IREN, Cipher и Bitfarms.

Из трех ETF результаты WGMI наиболее тесно связаны с нашим индексом добычи биткоина по рыночной капитализации.

MNRS: Пассивная экспозиция с систематическими правилами

Запущенный в январе 2025 года, Grayscale Bitcoin Miners ETF (MNRS) предлагает пассивную экспозицию на добытчиков биткоина и экосистему добычи биткоина, отслеживая индекс добытчиков биткоина. Индекс применяет количественные критерии для выбора компонентов, с критериями на основе основного направления деятельности (≥50% доходов от добычи), рыночной капитализации (≥$50 миллионов) и ликвидности.

Ребалансировка и реструктуризация проходят ежеквартально, используя данные за предыдущий месяц. Это означает, что любые фундаментальные изменения в профиле компании могут не отразиться в ETF до следующего цикла. В настоящее время его топ-10 активов составляют ~71% активов. Хотя это делает его менее концентрированным, чем WGMI, структура не учитывает качественные риски, такие как распределение капитала, энергетическая стратегия или качество управления. Эти упущения могут привести к расхождениям в волатильные периоды.

При этом низкое значение коэффициента расходов в 0,59% делает MNRS самым экономичным вариантом в группе аналогов.

NODE – Более широкий охват, грамотное управление в области добычи

Запущенный в мае 2025 года, VanEck Onchain Economy ETF (NODE) активно управляется и подходит к инвестициям более широко, чем его коллеги. Хотя это не является явно ETF на добычу биткоина, 80% топ-10 активов NODE — это публичные добытчики биткоина, что делает его значимым посредником для доступа к сектору в рамках диверсифицированного портфеля криптоакций.

Так же, как и WGMI, NODE не придерживается фиксированного календаря ребалансировки. Изменения в портфеле происходят на основе сочетания индикаторов крипторынка, таких как бета биткоина, волатильность сектора и макроэкономические сигналы.

Преимущество NODE заключается в грамотности руководства в сфере добычи. Руководители портфеля VanEck, такие как Мэтью Зигель, активно участвуют в комментариях и раскрытии информации по сектору, что позволяет фонду быстро реагировать на изменения рынка в темах добычи, токенизации и цифровой инфраструктуры.

С 63 активами и топ-10 концентрацией около ~48%, NODE предлагает наибольшую диверсификацию в группе. По сути, инвесторы получают доступ к темам добычи, токенизации и цифровой инфраструктуры в одной упаковке. Этот фонд может также выделять до 25% своих активов на криптовалютные ETP, что позволяет более гибко вносить тактические корректировки между регулярными периодами ребалансировки.

Заключительные мысли

Акции компаний, занимающихся добычей биткоина, имеют потенциал превзойти сам BTC в периоды роста, но они также вносят больше волатильности и риска временных решений. Для инвесторов, стремящихся использовать цикл без кредитных плеч, ETF на добычу представляют собой способ сделать это с дополнительной пользой в виде диверсификации и структурированной ребалансировки.

При этом стоит признать, что каждый ETF предлагает разный подход:

• WGMI предлагает усиленный потенциал роста, но с большей концентрацией на отдельных акциях и секторах. Инвесторам следует быть в курсе рисков секторальной ротации.
• MNRS — это низкозатратный, основанный на правилах трекер сектора. Он хорошо подходит для тех, кто хочет получить доступ без ежедневного контроля. Однако его правила могут иногда отставать от реальности.
• NODE предоставляет более широкое средство с реальной грамотностью в секторе. Он не так сильно привязан к акциям компаний по добыче биткоина, но все еще предлагает значительное присутствие в секторе.

Это не является рекомендацией. Но для тех, кто следит за сектором добычи биткоина или строит структурированное присутствие в экономике цифровых активов, эти ETF стоит внимательно наблюдать. На этом рынке кредитное плечо — это не всегда про заимствования. Иногда дело в правильном выборе структуры и следовании за сектором.