JPMorgan ожидает, что ФРС завершит количественное ужесточение в этом месяце на фоне проблем с ликвидностью

Финансовые стресс-факторы толкают ФРС к завершению уменьшения баланса

В отчете издания отмечалось, что оба гиганта с Уолл-стрит ускорили свои прогнозы окончания программы количественного ужесточения (QT) ФРС — систематического погашения казначейских и ипотечно-обеспеченных ценных бумаг, ссылаясь на резкий рост стоимости долларового финансирования.

Ранее JPMorgan и Bank of America прогнозировали, что QT завершится в декабре или в начале 2026 года. Перемены происходят на фоне повышения расходов на займы в репо и финансовых рынках, вызывая обеспокоенность дефицитом резервов в банковской системе.

«Денежные рынки на нынешнем или более высоких уровнях должны сигнализировать ФРС, что резервы больше не являются “избыточными”», — сказали стратеги Bank of America Марк Кабана и Кэти Крэйг в записке в четверг, согласно Алексу Харрису из Bloomberg.

Харрис также сообщил, что Тереза Хо из JPMorgan и её команда отметили, что рыночные трения усилились по мере опустошения воронки обратного репо ФРС, указывая на ужесточение условий ликвидности. «Рынки работали с гораздо большими трениями», — написали стратеги, добавив, что эти стрессы, вероятно, повлияли на пересмотр сроков.

Председатель ФРС Джером Пауэлл намекнул ранее в этом месяце, что центральный банк приближается к уровню «достаточных» резервов — минимальному значению, необходимому для избежания рыночных потрясений. ФРС может достичь этой точки в “ближайшие месяцы”, цитирует Пауэлла Харрис, сигнализируя о неминуемой паузе в сбросе.

Ожидается, что изменение политики совпадет со следующей неделей заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в Вашингтоне, где чиновники также обсудят снижение процентных ставок до целевого диапазона между 3,75% и 4%. Аналитики TD Securities и Wrightson ICAP аналогично ускорили свои прогнозы по окончанию QT, в то время как Barclays и Goldman Sachs ожидают его окончания позже.

Более широкая картина указывает на растущую озабоченность по поводу финансовой динамики США, так как государственный долг превысил $38 триллионов на этой неделе — рекордный рубеж, который добавляет давление на политиков, управляющих как ликвидностью, так и затратами на заимствования.

Часто задаваемые вопросы 💡

• Что такое количественное ужесточение (QT)?
  Количество ужесточения — это процесс Федеральной резервной системы по сокращению своего баланса путем разрешения облигациям доходить до погашения без реинвестирования, эффективно изымая ликвидность с рынков.
• Почему JPMorgan и BofA ожидают прекращения QT именно сейчас?
  Обе банки отметили рост расходов на финансирование и признаки дефицита резервов как индикаторы, что ФРС может вскоре прекратить сокращение баланса.
• Когда, вероятно, ФРС объявит о прекращении QT?
  Ожидается, что Федеральная резервная система затронет тему QT во время следующей недели заседания по денежно-кредитной политике в Вашингтоне.
• Как государственный долг США влияет на это?
  Превышение государственного долга в $38 триллионов подчеркивает фискальные давления, которые могут повлиять на денежно-кредитную политику и управление ликвидностью.