JPMorgan говорит, что "нереалистично" ожидать, что биткойн сравняется с золотом в портфелях инвесторов

Анализ биткойна от JPMorgan

Глобальный стратег рынка JPMorgan Николаос Панигиртзоглу обсудил будущее биткойна в посте на Linkedin в пятницу. Чтобы оценить, сколько биткойна могут выделить зарегистрированные инвестиционные советники (RIAs), стратег сравнил криптовалюту с золотом, заявив: “Наиболее подходящим активом для сравнения является золото, учитывая восприятие биткойна как цифровой версии золота.”

Учитывая огромный традиционный и альтернативный класс активов на сумму 235 триллионов долларов (за исключением банковских и валютных резервов), стратег JPMorgan подробно рассказал, что количество золота, держащегося для инвестиционных целей, составляет около 3,3 триллиона долларов, что подразумевает выделение на золото около 1,4%. “Интересно, что только 7% этого золота или 230 миллиардов долларов держатся через фонды (в основном ETF на физическое золото [биржевые инвестиционные фонды]). Остальная часть держится в слитках и монетах”, – отметил Панигиртзоглу, указывая:

Можно утверждать, что если биткойн сравняется с золотом в портфелях инвесторов, его рыночная капитализация должна вырасти до 3,3 триллиона долларов с текущих 1,3 триллиона долларов, что подразумевает более чем двукратное увеличение цены. Однако в этом расчете упускается важный фактор, который является риском.

“Большинство инвесторов учитывают риск и волатильность, когда распределяют активы по классам, и учитывая, что волатильность биткойна примерно в 3,7 раза выше волатильности золота, было бы нереалистично ожидать, что биткойн сравняется с золотом в портфелях инвесторов в номинальных суммах”, – высказал свое мнение Панигиртзоглу.

Стратег JPMorgan объяснил, что если вместо этого “принять, что биткойн сравняется с золотом с точки зрения капитала с учетом риска, предполагаемое выделение средств уменьшается до 3,3 триллиона долларов / 3,7 = 0,9 триллиона долларов.” Он уточняет:

Это подразумевает цену биткойна в 45 тысяч долларов, значительно ниже текущих уровней. Другими словами, при текущей цене биткойна в 68 тысяч долларов, предполагаемое выделение средств на биткойн в портфелях инвесторов уже превысило золото с учетом корректировки на волатильность.

Панигиртзоглу также поделился своим анализом того, сколько биткойна в конечном итоге будет держаться в формате ETF. “Опять же, если смотреть на золото как на ориентир, около 230 миллиардов долларов золота, держащегося для инвестиционных целей, находятся в формате ETF”, – сказал он, добавляя, что применяя тот же коэффициент волатильности 3,7, это подразумевает размер ETF на биткойн около 230 миллиардов долларов / 3,7 = 62 миллиарда долларов. “По нашему мнению, это реалистичная цель потенциального размера спотовых ETF на биткойн со временем, возможно, в течение двух-трех лет, хотя многие из предполагаемых чистых притоков могут представлять собой продолжающийся ротационный переход от существующих инструментов и площадок к ETF”, – подробно рассказал он.

JPMorgan также недавно предупредил, что цена BTC упадет до 42 тысяч долларов после халвинга в апреле. Панигиртзоглу в прошлом месяце сказал, что халвинг и предстоящее крупное обновление Ethereum “в основном уже учтены в цене.”

Согласны ли вы с JPMorgan о золоте и биткойне? Дайте нам знать в разделе комментариев ниже.