Hyperdrive нацеливается на институциональный DeFi с новым протоколом расчетов на основе выкупа

Решение проблемы уязвимости кредитования на основе Oracle

В попытке перевести децентрализованные финансы (DeFi) от маржинальной торговли в стиле казино к структурированным кредитам институционального уровня, Hyperdrive запустил свой протокол рынков с кредитным плечом. Протокол направлен на решение проблемы системной уязвимости кредитного плеча в цепочке, заменяя волатильные ликвидации на основе рынка детерминированными договорными расчетами.

В заявлении для СМИ Hyperdrive сообщил, что традиционные протоколы кредитования DeFi, такие как Aave и Compound, полагаются на цены Oracle в реальном времени и глубокую ликвидность децентрализованных бирж (DEX). Когда рынок становится волатильным, эти системы часто запускают «смертельную спираль» — принудительные ликвидации, которые сбрасывают залог на рынки с низкой ликвидностью, еще больше снижая цены и уничтожая заемщиков.

Новая архитектура Hyperdrive полностью игнорирует колебания вторичного рынка, оценивая активы на основе их известных цен выкупа. Основная инновация заключается в том, как протокол обрабатывает залог. Вместо того, чтобы оценивать токен на основе его текущей торговой цены на DEX, Hyperdrive спрашивает, за что токен может быть выкуплен по контракту его эмитентом.

«Проблема не в самом леведже, а в том, как мы его построили», — сказал Кейн О'Салливан, соучредитель Hyperdrive. «Когда у вашего залога есть договорной путь выкупа, вам не нужны оракулы и не нужно молиться о ликвидности DEX. Позиции закрываются детерминированно, а не насильственно».

Технические инновации

Для достижения «детерминированной платежеспособности» Hyperdrive ввел три архитектурных принципа. Во-первых, залог оценивается по его договорной чистой стоимости активов (NAV). Например, токенизированная казна, выкупаемая за 1,05 доллара, оценивается в 1,05 доллара, даже если в результате внезапного обвала рыночная цена упадет до 80 центов.

Во-вторых, если позиция должна быть закрыта, протокол инициирует процесс выкупа актива — например, расчеты T+30 или T+90 — вместо его продажи на открытом рынке. Наконец, заемщики могут атомарно снижать левередж за фиксированную плату, обходясь без дорогостоящих внешних ликвидаторов.

Объединяя реальные активы (RWA), ликвидные стейкинг-токены (LST) и институциональные DeFi, Hyperdrive заявляет, что создает капиталоэффективную экосистему, в которой залог более безопасен, доходность выше, а левередж наконец-то создан для институциональных инвесторов.

Протокол в настоящее время работает в тестовой сети, а полное развертывание в основной сети запланировано на второй квартал 2026 года. Первоначальное внедрение на Ethereum будет поддерживать LST, такие как stETH, rETH и cbETH, наряду с отдельными токенизированными казначейскими продуктами. Hyperdrive уже объявила о планах быстрого расширения в экосистемы Avalanche и Hyperliquid вскоре после первоначального запуска.

Часто задаваемые вопросы ❓

• Чем Hyperdrive отличается от Aave и Compound? Он заменяет волатильные ликвидации на основе оракулов детерминированными договорными расчетами.
• Какие активы могут быть использованы в качестве залога? Hyperdrive оценивает токенизированные казначейские ценные бумаги и LST по их договорной цене выкупа, а не по колебаниям рынка.
• Почему это безопаснее для заемщиков? Позиции закрываются через native redemption processes, а не через принудительный сброс на рынках с низкой ликвидностью.
• Когда и где будет запущен Hyperdrive? Тестовая сеть уже запущена, а запуск основной сети Ethereum запланирован на второй квартал 2026 года, после чего последует расширение на Avalanche и Hyperliquid.