Драматические события и противоречивые сообщения создают почву для принятия важного решения Aave DAO

Марк Зеллер оспаривает результаты деятельности Aave Labs в подробном отчете о прозрачности

Конкурирующие отчеты появляются в то время, когда Aave DAO готовится рассмотреть предложение «Aave Will Win», которое предусматривает выделение до 51 миллиона долларов нового финансирования для Aave Labs и формализацию более широкой дорожной карты, сосредоточенной на Aave V4 и связанных с ним продуктах.

Отчет Зеллера, опубликованный в среду, основывает свой анализ на трех вопросах: что сделала Aave Labs, во сколько это обошлось и какова была отдача. Он заявляет, что Aave Labs получила около 86 миллионов долларов в виде общей капитализации, включая 16,2 миллиона долларов от первичного предложения монет (ICO) Ethlend в 2017 году, 32,5 миллиона долларов от раундов венчурного капитала, 31,93 миллиона долларов в виде прямых платежей DAO и примерно 5,5 миллионов долларов в виде комиссий, связанных со свопами.

Он также отмечает, что команда основателей сохранила 23% первоначального запаса токенов LEND, которые позже были перенесены в AAVE. Аудит тщательно анализирует несколько продуктовых инициатив, выходящих за рамки основного протокола, в том числе Horizon, рынок кредитования реальных активов, запущенный в августе 2025 года. Зеллер утверждает, что, хотя Horizon достиг значительных показателей общей заблокированной стоимости (TVL), его совокупный доход DAO составляет примерно 216 000 долларов против заявленных затрат на стимулирование и обслуживание, превышающих 5 миллионов долларов с момента запуска.

Он характеризует это соотношение как отрицательную доходность для DAO. Кроме того, Зеллер подчеркивает показатели участия в управлении, активность мультиподписей и модели голосования, утверждая, что сконцентрированная группа голосующих повлияла на ключевые предложения, включая Horizon и голосование по структуре конфликта интересов. Он утверждает, что форум Aave Labs и деятельность по управлению в цепочке отстают от других поставщиков услуг, а также ставит под сомнение объединение нескольких инициатив в одно голосование в рамках предложения Aave Will Win.

Aave Labs защищает десятилетие развития

Отчет Aave Labs о собственном вкладе, опубликованный за семь часов до аудита Зеллера, представляет совершенно иную картину. В отчете прослеживается история протокола с момента ICO Ethlend в 2017 году до Aave V1, V2 и V3, в котором Aave Labs приписывается разработка и внедрение основных архитектурных инноваций, таких как объединенная ликвидность, Flash Loans, модуль безопасности и режим эффективности (eMode).

По данным Aave Labs, техническая основа, обеспечивающая сегодняшний доход, включая мультицепочечную архитектуру V3 и оригинальный дизайн eMode, была разработана и реализована до присоединения большинства поставщиков услуг DAO. В отчете подчеркивается, что GHO, собственная стабильная монета протокола, запущенная в 2023 году, с момента создания принесла DAO более 22 миллионов долларов дохода.

Компания также подробно описывает свою роль в разработке и обслуживании фронтенда aave.com, управлении маркетинговыми каналами, защите торговых марок, организации мероприятий для сообщества и эксплуатации инфраструктуры поддержки пользователей. В отчете указано, что только публичные репозитории включают более 570 000 строк кода, почти 12 000 коммитов и более 4300 пул-реквестов, а дополнительные частные репозитории поддерживают такие продукты, как Aave App и V4.

Что касается распределения доходов, Aave Labs утверждает, что рост протокола был результатом совместных усилий, включающих разработку основной архитектуры, последующие обновления, калибровку рисков и решения по управлению, принятые несколькими участниками. Компания предостерегает от использования количества постов в управлении в качестве показателя проделанной работы, отмечая, что крупные обновления протокола требуют многолетних исследований и разработок, прежде чем они появятся в виде единого предложения.

Спор развернулся на фоне объявления BGD Labs о том, что с 1 апреля 2026 года она уйдет с позиции поставщика услуг. Зеллер ссылается на уход BGD как на доказательство структурных противоречий, в то время как Aave Labs описывает V4 как необходимую эволюцию архитектуры, призванную решить проблему долгосрочной масштабируемости и диверсификации доходов за пределами рыночных циклов, определяемых ETH.

Пока держатели токенов оценивают предложение Aave Will Win, DAO сейчас сталкивается с двумя противоположными интерпретациями: одна подчеркивает дисциплину распределения капитала, прозрачность управления и недавние показатели доходов, а другая — фундаментальные изобретения, долгосрочные инвестиции в исследования и управление брендом с 2017 года.

Ожидается, что результат предстоящего голосования определит не только отношения между DAO и Aave Labs в области финансирования, но и стратегическое направление следующей крупной итерации протокола Aave.

Часто задаваемые вопросы ❓

• В чем заключается спор между Aave Labs и ACI?
  Он касается финансирования, прозрачности управления, распределения доходов и предлагаемого выделения 51 миллиона долларов в рамках предложения Aave Will Win.
• Сколько финансирования Aave Labs получила от DAO?
  Согласно публично приведенным данным, с 2022 года Aave Labs получила около 31,93 млн долларов в виде прямых выплат от DAO.
• Что такое Aave V4?
  Aave V4 — это предлагаемая архитектурная переработка, включающая в себя унифицированный уровень ликвидности, динамические рисковые премии и переработанный механизм ликвидации, который в настоящее время работает в публичной тестовой сети.
• Почему продукт Horizon имеет значение в этой дискуссии?
  Отчетные доходы и затраты Horizon на стимулирование привлекают внимание критиков как пример эффективности инициатив, финансируемых DAO.