Deribit Исполнительный директор говорит, что 'Сложное институциональное позиционирование' движет ростом Биткоина

Аппетит к опционам растет вместе с ценой, так как ETF и макроэкономические попутные ветры дают о себе знать

На доске опционов коллы все еще лидируют. Статистика Coinglass.com показывает, что коллы составляют 59.77% открытого интереса (OI) против 40.23% по путам — примерно 245,840 BTC в коллах против 165,501 BTC в путах, — и последние 24 часа тенденция сохраняется, с коллами на уровне 51.9% против 48.1% по путах (около 38,748 BTC в коллах, 35,914 BTC в путах). Перевод: покупатели на падении предпочитают опционы с определенным риском.

Где трейдеры концентрируются: на 26 декабря 2025 года коллы доминируют в открытом интересе, лидер — страйк на $140,000 (9,893 BTC OI), затем $200,000 (8,577 BTC), $120,000 (6,895 BTC), $150,000 (6,389 BTC), и $160,000 (5,463 BTC). Существует значительный интерес к $130,000 (4,727 BTC), в то время как колл на 31 октября с $124,000 дешевле на уровне 6,538 BTC — аккуратное позиционирование для краткосрочной силы.

Сегодня потоки отдавали предпочтение краткосрочным коллам на Deribit — 31 октября $128,000, $124,000 и $126,000 велись объемы (2,306 BTC, 1,737 BTC и 1,349 BTC). Медведи не были отсутствующими: пут на 24 октября с $108,000 напечатал 1,703 BTC, а пут на 17 октября с $110,000 — 1,279 BTC. На Bybit появился защитный пут на 26 декабря с $40,000, рассчитанный в USDT, с объемом около 1,403 BTC — институциональный способ сказать “страховка все еще важна”.

Общий открытый интерес к опционам на биткойн находится близко к рекордной территории на Coinglass, в диапазоне высоких $50 миллиардов, продолжая расти вместе с ценой в течение третьего квартала в октябре. Этот рост соответствуют классическому сценарию “тренд, затем опционы усиливают его”: коллы финансируют рост, в то время как путы финансируют структуру.

Максимальная боль — уровень, при котором продавцы опционов чувствуют наименьшие потери — определяет поле мотивов. На 31 октября она колеблется около $125,000. Для кластеров 10 октября она сдвигается ближе к $116,000. В конце года она движется ближе к $110,000. Говоря простыми словами: дилеры хотели бы статус-кво около $125K в ближайшем будущем, в то время как более глубокая гравитация к зимним экспирациям удовлетворила бы продавцов на премии.

Контекст имеет значение. Биткойн начал октябрь с фейерверка, достигнув пика выше $125,500 и оправдывая “Уптоктебрь”, что примерно на 12% больше, чем $110,000 на прошлой неделе, в то время как золото также достигло рекордов — аккуратный снимок капитала, осторожно направляющегося к хеджам на твердые активы. Этот макроэкономический тон напрямую влился в опционы: больше спредов на коллы, больше календарных спредов, больше структуры роста — с достаточным количеством действий по путачам, чтобы дать риск-менеджерам успокоиться.

Жан-Давид Пекеньо, главный коммерческий директор (CCO) Deribit от Coinbase, сообщил Bitcoin.com News, что недавний рост отражает слияние катализаторов — опасения по поводу закрытия правительства США, примерно $3.2 миллиарда в ETF с прямым обменом, и снижение запасов на биржах — коктейль, который он охарактеризовал как самоподдерживающийся цикл. Он видит цели между $128,000 и $138,000, если инерция сохранится, с тактической воздушной ямой до $118,000, если политика изменится.

И Пекеньо отметил волатильность: “Посреди ралли рынки опционов на биткойн остаются очень активными, сигнализируя о сложном институциональном позиционировании для продолжения роста,” заявил исполнительный директор Deribit в рыночной заметке, отправленной в наш новостной отдел. “Имплицитная волатильность ATM на биткойн на 1 неделю увеличилась с 30% в начале октября до 38%, но имплицитная волатильность на 1 месяц возросла всего на 2.5%, что говорит о упорядоченном движении, учитывая динамику спотовых цен.”

Он добавил, что составление потока смещается в сторону быков, не погружаясь в манию: “Спреды на коллы и спреды на календарные коллы показывают сильную торговую активность, так как коллы доминируют с ок. 62% объемов опционов на Deribit. Опционные трейдеры ставят на продолжение ралли в четвертом квартале, но не погружаются в эйфорию, совмещая коллы с хеджами,” отметил Пекеньо.

Исполнительный директор Deribit добавил:

“В конце сентября в основном положительно, 30-дневный перекос Put-Call близок к нейтральной территории, подтверждая это бычье перепозиционирование. А коэффициенты Put/Call для экспирации в конце октября и позже показывают большой открытый интерес к коллам по сравнению с путами. Короткие позиции на коллы для конца октября пришлось переносить выше, смещая страйки на 126k–130k.”

Его контрольный список рисков прост и практичен: “Отсюда, следите за всплесками волатильности и любыми изменениями в объеме пута как красным флагом для краткосрочных коррекций. Быки нацелены на $130K+, а медведи могут найти возможности в перекупленных скачках.”

Итог для трейдеров: стремление к росту на уровне $126,000–$130,000 остается магнитом в ближайшее время, декабрь все еще несет амбиции на $140,000–$200,000, а гравитация максимальной боли плюс хеджирование дилеров могут сделать диапазон $124K–$128K липким. Держите спреды определенными, уважайте гамму и позвольте рынку опционов оплачивать ваше терпение.