Данные по биткоин-деривативам свидетельствуют о расхождении во взглядах Уолл-стрит и криптовалютных трейдеров

Данные по фьючерсам и опционам намекают на следующий большой шаг Биткойна — или на крупную ложную сигнализацию

Рынок биткоин-деривативов далеко не спит. По данным coinglass.com, общий объем открытых позиций по фьючерсам на всех биржах составляет примерно 50,12 млрд долларов, а в игре находится 677 790 BTC. Это не рынок, который дремлет — это рынок, затаивший дыхание.

На долю одной только CME приходится 8,68 млрд долларов открытого интереса, или 17,32% от общего объема, что делает ее институциональной площадкой, где бизнесмены хеджируют, спекулируют и иногда делают вид, что знают, чем занимаются розничные инвесторы. За последние 24 часа открытый интерес на CME вырос на 3,25%, даже несмотря на то, что на более коротких временных интервалах наблюдались небольшие откаты.

Между тем Binance лидирует с открытым интересом в 8,94 млрд долларов (17,82%), за ним следует OKX с 3,08 млрд долларов. Bybit и Gate колеблются в диапазоне 4 млрд долларов, что делает таблицу лидеров очень плотной. Перевод: ликвидность везде, и никто не остается в стороне.

Но вот где дело становится интересным — соотношение открытого интереса к объему. У CME этот показатель составляет 1,6894, что сигнализирует о более медленном обороте и более обдуманном позиционировании. Сравните это с показателем Binance в 0,387, и вы получите две совершенно разные аудитории: Уолл-стрит, играющая в шахматы, и криптотрейдеры, играющие в блиц-шахматы с завязанными глазами.

Если посмотреть на общую картину, то общий открытый интерес по фьючерсам на биткойн снизился с максимумов конца 2025 года, близких к 90 миллиардам долларов, но все еще остается на достаточно высоком уровне. Недавнее падение совпадает с откатом цены с шестизначной отметки, что указывает на сокращение кредитного плеча — но не на его полное исчезновение.

Теперь поговорим об опционах, где ситуация становится драматичной.

Общий открытый интерес по опционам склоняется к бычьему тренду: колл-опционы составляют 58,85% (332 829,54 BTC) против пут-опционов — 41,15% (232 752,9 BTC). Это явный уклон в сторону ожиданий роста — или, по крайней мере, рынок делает вид, что все еще верит в это.

Краткосрочный объем говорит о другом. За последние 24 часа преобладают путы — 55,80% против 44,20% у колл-опционов. Это поведение хеджирования, просто и понятно. Трейдеры покупают страховку, при этом все еще заигрывая с оптимизмом. Это как взять с собой в одну и ту же поездку и солнцезащитный крем, и зонтик.

CME действует хирургически точно: позиционирование, сроки экспирации и максимальная боль на Binance, OKX и Deribit раскрывают всю правду

На CME открытый интерес по опционам, сгруппированный по позициям, демонстрирует периодические всплески активности — особенно вокруг основных точек перегиба цен. Колл-опционы, как правило, резко растут во время ралли, в то время как пут-опционы скапливаются в периоды неопределенности, создавая перетягивание каната, которое почти слишком идеально отражает график цен.

Группировка по срокам экспирации добавляет еще один слой интриги. Большая концентрация контрактов приходится на диапазон от одного до трех месяцев, при этом стабильно растет количество ставок с более длительными сроками. Это говорит о том, что трейдеры не просто делают ставки на завтра — они делают структурированные ставки на следующую главу.

А затем есть «максимальная боль» — любимая маленькая «воронка притяжения» рынка.

На Deribit «максимальная боль» колеблется в районе середины диапазона 70 000 долларов для ближайших сроков экспирации, подозрительно хорошо совпадая с текущим ценовым движением. Забавно, как это работает. Почти как будто рынок получает удовольствие от того, что тянет трейдеров к самому неудобному исходу.
Binance рассказывает более драматичную историю. Максимальная боль для контрактов с более длительным сроком действия взлетает до 120 000 долларов, а затем резко падает, отражая агрессивные позиции на повышение, которые так и не материализовались. Надежда умирает последней — и иногда ликвидируется.

OKX находится где-то посередине: уровни максимальной боли сгруппированы в диапазоне от 72 000 до 78 000 долларов, а затем растут для более поздних сроков исполнения. Это менее театрально, более прагматично — как трейдер, который обжегся достаточно раз, чтобы оставаться осторожным.

Вернемся к CME, где сроки исполнения и позиционирование показывают еще кое-что: время имеет значение. Большие номинальные суммы сконцентрированы вокруг конкретных дат исполнения, особенно контрактов конца марта и середины года, что указывает на то, что институциональные игроки привязывают свои ставки к макроэкономическим катализаторам, а не просто к ценовым уровням.

Сложив все это воедино, можно сделать четкий вывод. Рынок деривативов не находится в замешательстве — он находится в противоречии. Долгосрочный оптимизм остается неизменным, но краткосрочное хеджирование явно выражено, настойчиво и невозможно игнорировать.

Биткойн может и стоит на отметке 74 055 долларов, но под поверхностью миллиарды долларов тихо спорят о том, является ли эта цифра отправной точкой или потолком.

Часто задаваемые вопросы 🧭

• Каков открытый интерес по фьючерсам на биткойн в данный момент?
  Общий открытый интерес по фьючерсам на биткойн составляет около 50,12 млрд долларов, что свидетельствует о сильном, но слегка ослабшем рыночном леверидже.
• Настроены ли трейдеры опционов на биткойн на рост или на падение?
  Общее позиционирование склоняется к оптимизму: 58,85% составляют колл-опционы, но краткосрочный объем показывает усиление хеджирования с помощью пут-опционов.
• Каков максимальный уровень боли для биткойна на данный момент?
  Уровни максимальной боли в краткосрочной перспективе сосредоточены в диапазоне 70 000–75 000 долларов, при этом на некоторых биржах более высокие целевые уровни находятся вблизи 120 000 долларов.
• Какие биржи доминируют в торговле биткоин-деривативами?
  Binance, CME и OKX лидируют на рынке, причем Binance немного опережает остальных по общему открытому интересу.