Coinshares: Смягчение политики ФРС прошло мягко; Биткойн остается стабильным, а волатильность сокращается

Баттерфилл: Ажиотаж по поводу снижения ставок ослабевает; Биткоин ждет настоящего сигнала о повороте

Биткоин (BTC) плавал на одном месте три месяца, в то время как волатильность сократилась примерно до 26%, что далеко от фейерверков, которые обычно сопровождают смягчение политики. В отчете Баттерфилла говорится, что фьючерсные рынки флиртуют с идеей трех снижений в этом году, но цена действий пока говорит «покажите мне».

ФРС срезала 25 базисных пунктов (бп) до целевого диапазона 4,0%–4,25%, при этом новоприбывший Стивен Миран голосовал за более значительное сокращение на полпункта. Медиана точек теперь указывает на еще 50 бп сокращений в 2024 году, с сокращениями на 25 бп намеченными на 2026 и 2027 годы.

Насколько они разделены? Девять видят еще два сокращения в 2024 году, двое видят одно, шестеро не ожидают ни одного, а одна точка даже намекает на более высокие ставки к концу года — это, вероятно, «молчаливое несогласие» от президента Федрезерва Кливленда Бет Хаммак. Аналитик Coinshares объясняет, что другой аутсайдер прогнозирует снижение до 125 бп в 2025 году.

Он также отмечает, что Совокупный экономический прогноз еще больше усложняет ситуацию: более сильный рост в 2025 году, более низкая безработица и все еще липкая базовая инфляция на фоне большего риска снижения занятости.

Баттерфилл считает это более мягкой реакцией действий — смягчение политики вопреки инфляции, которая не хочет полностью остыть. Эта позиция может усилить привлекательность биткоина как защиты от монетарного обесценивания.

Но он говорит, что рынки жаждут подтверждения. Пока политики не представят более четкого, устойчивого пути снижений, биткоин, похоже, безмятежно ждет, сокращая волатильность и дожидаясь, когда ФРС перестанет шептать и начнет петь.

«Мы интерпретируем это как принятие более мягкой реакционной функции ФРС, смягчение политики, несмотря на сохраняющиеся проблемы с инфляцией», — пишет Баттерфилл. «Для Биткоина этот сдвиг подчеркивает его роль в качестве хеджирования от обесценивания монетарной политики — но сдержанная реакция рынка показывает, что инвесторы все еще ждут более сильного подтверждения того, что ФРС начинает устойчивый цикл смягчения».

FedWatch от CME практически кричит «сделка заключена», предсказывая еще одно снижение на 25 базисных пунктов с более чем 90% вероятностью. Игроки Polymarket только немного менее оптимистичны — 86%, в то время как толпа Kalshi соглашается на 85% — достаточно близко, чтобы назвать это безусловной уверенностью центрального банка.

Биткоин по-прежнему не двигается, равно как и шансы. Следующее снижение на 25 бп практически гарантировано, и трейдеры в основном потягивают латте в ожидании, когда глава Федрезерва Пауэлл споет припев. Пока ФРС не превратит шепот в полноценную серенаду, биткоин вполне устраивает роль сильного, молчаливого типа.