CFTC одобряет спотовую торговлю криптовалютами на зарегистрированных биржах

Следующий редакционный материал был написан Алексом Форхендом и Майклом Хандельсманом для Kelman.Law.

Этот шаг представляет собой значительный шаг к регуляторной конвергенции между традиционными финансовыми и цифровыми рынками активов, обеспечивая федерально контролируемый путь для торговли недеривативными, или спотовыми, цифровыми активами, такими как Биткойн и Эфир.

Что означает действие CFTC

До сих пор спотовая торговля криптовалютами в США существовала в виде мозаики из лицензированных штатом бирж и платформ, функционирующих в условиях неопределенности или фрагментированной регуляторной структуры. Хотя CFTC долгое время осуществляла контроль над рынками крипто-деривативов, включая фьючерсы и опционы на Биткойн, она не имела ясной юрисдикции над спотовым (наличным) рынком цифровых товаров.

В рамках новой структуры:

• Зарегистрированные у CFTC брокеры по фьючерсам и рынки контрактов, получившие статус, смогут предлагать спотовую торговлю цифровыми товарами, начиная с Биткойна и Эфира.
• Эти торговые площадки будут обязаны соответствовать федеральным стандартам по надзору за рынком, хранению, требованиям к капиталу, защите потребителей и соблюдению мер против мошенничества.
• Правило также предоставляет дорожку для организаций клиринга для поддержки транзакций с цифровыми активами, потенциально увеличивая ликвидность и институциональное участие.

Это представляет собой значительный сдвиг в подходе федерального правительства к регулированию рынков цифровых активов – от фрагментарного надзора к централизованной, федерально контролируемой инфраструктуре.

Координация с SEC: Единобородная рыночная структура

Шаг CFTC является частью более широкой коллаборации с SEC в рамках недавно запущенной Project Crypto, которая стремится модернизировать американские законы о ценных бумагах и рыночную инфраструктуру для активов на основе технологии блокчейн. Два агентства работают над двойной агентской структурой, в которой:

• SEC сохраняет юрисдикцию над цифровыми ценными бумагами и токенизированными финансовыми инструментами,
• CFTC контролирует цифровые товары и спотовые рынки,
• Оба агентства участвуют в совместной разработке правил для решения серых зон в классификации активов, хранении и рыночных операциях.

Эта совместная работа направлена на устранение юрисдикционных войн, которые долгое время мешали регуляторной ясности в криптопространстве.

Институциональный доступ и защита потребителей

Под федеральным надзором правило CFTC, вероятно, будет:

• Ускорить институциональное принятие: Зарегистрированные биржи теперь могут предлагать спотовую торговлю криптовалютами с регуляторной определенностью, что является ключевой проблемой для банков, управляющих активами и хедж-фондов, стремящихся получить криптографическое воздействие.
• Усилить защиту прав потребителей: Федерально контролируемые платформы должны соблюдать строгие стандарты, включая сегрегацию клиентских средств, прозрачность транзакций и надежные структуры соответствия.
• Улучшить рыночную целостность: Включение цифровых товаров в установленные системы надзора за рынком может уменьшить манипуляции, фиктивную торговлю и незаконные финансы.

Этот шаг также подготавливает почву для новых финансовых продуктов, включая ETFs и структурированные продукты, основанные на данных спотового рынка.

Стратегические и юридические соображения

Для бизнеса с цифровыми активами данное развитие событий открывает как возможности, так и регуляторную сложность:

• Биржам, возможно, потребуется добиваться двойной регистрации или реструктурировать операции для соответствия правилам CFTC и SEC.
• Проекты токенов должны будут пересматривать, квалифицируются ли активы как товары или ценные бумаги, особенно в свете недавних судебных разбирательств и эволюции стандартов классификации по CLARITY Act.
• Компании, занимающиеся хранением, клирингом и исполнением, должны начать обзоры путей регистрации в CFTC и приготовиться к возросшему вниманию.

Юристы, консультирующие платформы цифровых активов, должны учитывать, как новое наблюдение со стороны CFTC влияет на лицензирование, обязательства по борьбе с отмыванием денег и стратегии соответствия разных агентств.

Заключение

Решение CFTC разрешить спотовую торговлю криптовалютами на федерально зарегистрированных биржах отмечает переломный момент в интеграции цифровых активов в финансовую систему США. Обеспечив соответствующий маршрут для спотовой торговли под федеральным законом, агентство сделало решительный шаг к когерентной, надежной и масштабируемой регуляторной структуре.

Хотя остаются вопросы относительно реализации, масштаба и координации с государственными регуляторами, это действие свидетельствует о том, что цифровые активы больше не находятся за пределами традиционной рыночной инфраструктуры.

Kelman PLLC продолжает следить за развитием регулирования криптовалют в различных юрисдикциях и готов консультировать клиентов, ориентированных в этих развивающихся правовых ландшафтах. Для получения дополнительной информации или для записи на консультацию, пожалуйста, свяжитесь с нами.

Эта статья первоначально была опубликована на Kelman.law.