CBDC на виду: Являются ли стейблкоины скрытым чертежом для цифрового доллара США?

Стейблкоины и тихий взлет цифрового доллара центрального банка

Эти токены на основе блокчейна, созданные для поддержания стабильной стоимости, дают представление о будущем, в котором правительства могут использовать их инфраструктуру для внедрения государственно регулируемого цифрового доллара. Пока США борются с последствиями CBDC, стейблкоины, такие как USDT от Tether и USDC от Circle, которые процветали с достаточно минимальным вмешательством государства, вызывают вопросы о том, являются ли они непреднамеренными прототипами для более широкого, более централизованного финансового преобразования.

Стейблкоины работают на простом принципе: это криптовалюты, привязанные к фиатной валюте, обычно доллару США, чтобы избежать волатильности, которая преследует активы, такие как биткойн или эфириум. Выпускаемые частными компаниями, они поддерживаются резервами наличных, облигаций или других активов, гарантируя 1:1 привязку к доллару. USDT от Tether, крупнейший стейблкоин, и USDC от Circle доминируют на рынке, обеспечивая миллиарды ежедневных транзакций на платформах децентрализованного финансирования (DeFi), в переводах и глобальной торговле.

Их полезность заключена в способности объединять скорость и прозрачность блокчейна со стабильностью традиционной валюты, делая их любимцами криптоэнтузиастов и потенциальным образцом для центральных банков, задумывающихся о цифровых валютах. Правительство США давно выражало интерес к CBDC, цифровой версии доллара, выпущенной и управляемой Федеральной резервной системой. В отличие от стейблкоинов, CBDC будет прямой ответственностью центрального банка, предлагая беспрецедентный контроль над денежно-кредитной политикой, отслеживанием транзакций и финансовым надзором.

Сторонники утверждают, что это может упростить платежи, снизить затраты и повысить финансовую инклюзию. Критики, однако, предупреждают о крахе конфиденциальности, рисках надзора и возможности правительства оказывать беспрецедентный контроль над расходами индивидуума. Исполнительный указ администрации Байдена 2022 года о цифровых активах поручил агентствам изучить возможность использования CBDC, и Федеральная резервная система изучает его последствия через такие инициативы, как Проект Гамильтон. Однако развертывание CBDC с нуля – огромная задача, если только инфраструктура уже не существует.

Входят стейблкоины, которые тихо построили каркас для цифрового доллара. Их блокчейн-сети, системы кошельков и интеграция с глобальными биржами предлагают готовую экосистему. Например, Tether и USDC работают на публичных блокчейнах, таких как Ethereum, что позволяет осуществлять безшовные, почти мгновенные транзакции за границей. Они также маневрировали в регуляторной серой зоне с момента своего появления. Эта устойчивость предполагает молчаливое принятие со стороны регуляторов, которые, возможно, наблюдают за тем, как эти монеты функционируют в реальных условиях, возможно, в качестве пробного запуска для CBDC.

Параллели между стейблкоинами и потенциальным CBDC поразительны. Оба полагаются на цифровые регистры для отслеживания транзакций, оба стремятся к паритету с долларом, и оба требуют доверия к обеспечению со стороны эмитента. Теоретически CBDC могло бы принять архитектуру стейблкоина, заменив частных эмитентов на Федеральную резервную систему. Этот переход был бы подходом через заднюю дверь, позволяя избежать необходимости строить CBDC с нуля. Используя существующие структуры стейблкоинов, ФРС могла бы развернуть цифровой доллар с минимальными нарушениями, используя знакомую технологию для упрощения общественного и институционального принятия. Вопрос заключается в том, происходит ли это уже на глазах у всех.

Некоторые критики считают, что Закон GENIUS действует как задняя дверь для CBDC, потому что создает основу для банков, чтобы выпускать стейблкоины, привязанные к доллару, которые могли бы функционировать аналогично государственно контролируемому цифровому доллару, потенциально позволяя государственному надзору и контролю без непосредственной эмиссии Федерального резерва. Разрешив федеральным банковским учреждениям выпускать стейблкоины под строгим регуляторным надзором, Закон может установить интероперабельную сеть частных цифровых валют, которая будет зеркально отражать возможности CBDC.

Конгрессмен Марджори Тейлор Грин заявила, что проголосовала против Закона GENIUS, потому что в нем отсутствовал один ключевой элемент: запрет, запрещающий CBDC. Последствия такого шага могут быть глубокими. CBDC, построенная на рельсах стейблкоинов, могла бы дать Федеральной резервной системе беспрецедентную видимость транзакций, потенциально требуя цифровых кошельков, связанных с подтвержденными личностями. В отличие от наличных, которые являются анонимными, CBDC может отслеживать каждое движение доллара, вызывая обеспокоенность по поводу приватности. Стейблкоины уже собирают данные пользователей через биржи и провайдеров кошельков, практика, которая может масштабироваться в рамках CBDC.

Кроме того, центральный банк мог бы программировать CBDC для выполнения политик, таких как отрицательные процентные ставки или ограничения на расходы, непосредственно влияя на то, как люди используют деньги. Возможности смарт-контрактов стейблкоинов, которые позволяют программируемые транзакции, могут служить шаблоном для таких контролей. Скептики могут утверждать, что стейблкоины слишком децентрализованы, чтобы служить прототипами для CBDC. В конце концов, их блокчейны часто действуют без разрешений, что означает, что любой может участвовать без посредников.

Но это упускает из виду централизованные точки управления: эмитенты контролируют управление резервами, а биржи соблюдают правила KYC (знай своего клиента). CBDC могла бы сохраниться эффективность блокчейна, заменив частных эмитентов на ФРС, централизуя контроль. Правительство также могло бы потребовать интероперабельность между стейблкоинами и будущей CBDC, создавая гибридную систему, где частные токены прокладывают путь к государственному доминированию.

Глобальный контекст добавляет срочность этой теории. Цифровой юань Китая уже находится в процессе испытаний, а такие страны, как Багамы и Нигерия, уже выпустили свои собственные CBDC. США рискуют отстать в гонке за определение будущего денег, особенно поскольку такие стейблкоины, как Tether, доминируют на трансграничных платежах в регионах с нестабильными валютами. Если бы США интегрировали инфраструктуру стейблкоинов в CBDC, это могло бы сохранить глобальное доминирование доллара, противодействуя иностранным цифровым валютам.

Это стратегическое преимущество могло бы объяснить, почему регуляторы позволили стейблкоинам процветать, несмотря на их риски. Общественное восприятие остается преградой. Стейблкоины пользуются доверием среди пользователей криптовалюты, но CBDC может столкнуться с сопротивлением из-за опасений по поводу надзора. Правительство могло бы смягчить это, представляя CBDC как эволюцию стейблкоинов, акцентируя внимание на знакомости и стабильности. Например, прозрачность и резервное обеспечение популярной долларовой монеты могли бы служить моделью, успокаивающей пользователей тем, что цифровой доллар такой же надежный.

Тем временем эмитенты стейблкоинов могли бы приветствовать интеграцию, так как это могло бы закрепить их роль в государственной санкционированной системе, защищая их от будущих регуляторных усилений. Путь к CBDC изобилует техническими и политическими вызовами, но стейблкоины представляют собой убедительное укорочение. их массовое принятие, проверенная инфраструктура и регуляторная устойчивость за последнее десятилетие делают их идеальными кандидатами для перехода через заднюю дверь.

Намеренно или нет, выживание Tether и USDC среди регуляторных сомнений. По мере того, как Федеральный резерв приближается к CBDC, граница между частными стейблкоинами и государственной валютой стирается, поднимая важный вопрос: не используем ли мы уже прототип будущих денег?