Боуман из ФРС сигнализирует о предложении Базеля III с 90-дневным периодом для комментариев, поскольку биткойн сталкивается с рисковым весом 1250%

Предложение ФРС по Базелю налагает на биткойн риск-вес 1250% — банки сталкиваются с капитальным шоком

12 марта вице-председатель Федеральной резервной системы по надзору Мишель Боуман в своем выступлении в Институте Като предваряла грядущую регуляторную бурю, сообщив, что регулирующие органы США скоро опубликуют предложение с подробным описанием того, как страна планирует внедрить глобальную «конечную» систему регулирования капитала Базель III.

В мелком шрифте скрывается правило, которое налагает на биткойн ошеломляющий весовой коэффициент риска в 1250% — это равносильно маркировке актива как «обращаться с осторожностью».

«В ближайшие недели мы предложим правила для внедрения заключительной фазы Базеля III в Соединенных Штатах», — сказал Боуман во время выступления.

Предложение, ожидаемое в течение недели с 17 по 21 марта, поступило от Федеральной резервной системы в координации с Управлением валютного контролера (OCC) и Федеральной корпорацией по страхованию вкладов (FDIC). После публикации проект правила откроет стандартный 90-дневный период общественного обсуждения, давая банкам, криптокомпаниям и политическим группам возможность вежливо высказать свое мнение по поводу регуляторного вакуума.

Источником спора является глобальная криптовалютная структура Базельского комитета, окончательно утвержденная в 2022 году Базельским комитетом по банковскому надзору. Эта структура делит цифровые активы на категории, и биткойн попадает в самую строгую из них: группу 2b, предназначенную для криптоактивов, которые регуляторы считают сложными для хеджирования и по своей природе волатильными.

Согласно базельской математике, эта классификация приводит к печально известному весу риска 1250% — максимальному штрафу, разрешенному в правилах капитала.

Вот что это означает простым языком. Банки рассчитывают требования к капиталу, используя взвешенные по риску активы. Если банк имеет 100 миллионов долларов в биткойнах, регуляторы рассматривают это как 1,25 миллиарда долларов в рисковых активах, что заставляет учреждение держать примерно 100 миллионов долларов капитала в качестве буфера. Фактически, каждый доллар в биткойнах должен быть подкреплен долларом высококачественного капитала.

По сравнению с другими активами, биткойн внезапно выглядит как проблемный ребенок финансовой системы. Наличные деньги, золото и казначейские облигации США имеют нулевой вес риска. Корпоративные кредиты обычно варьируются от 20% до 100%. А биткоин? Регуляторы наложили на него максимальные ограничения.

Результат прост с экономической точки зрения: банки технически могут держать биткоины, но капитальное регулирование делает это столь же привлекательным, как покупка спортивного автомобиля с постоянно задействованным стояночным тормозом.

Представители отрасли уже начали оказывать сопротивление. Институт политики биткойна утверждает, что Базельская структура неправильно классифицирует биткойн, рассматривая его как непрозрачную секьюритизацию, а не как прозрачный цифровой товар с высокой ликвидностью и измеримым рыночным риском.

Управляющий директор Коннер Браун охарактеризовал это правило как несоответствие в регулировании, которое не поощряет банки предлагать услуги, связанные с биткойном, — включая торговые столы, кредитование под залог биткойнов и определенные формы балансовой экспозиции.

Критики не ограничиваются политическими группами.

19 февраля Фонг Ле, генеральный директор Strategy (Nasdaq: MSTR), публично призвал регулирующие органы США пересмотреть подход Базеля к биткойну. В своем посте в социальной сети X Ле утверждал, что правила капитала оказывают огромное влияние на подход банков к цифровым активам.

«Базельские соглашения устанавливают глобальные стандарты банковского капитала и правила взвешивания рисков для активов», — написал Ле в то время. «Эти рамки существенно определяют подход банков к цифровым активам, включая биткойн».

Его комментарии отражают более широкую озабоченность в секторе цифровых активов: базельские рамки фактически препятствуют регулируемым банкам владеть биткоинами или активно выступать посредниками на рынках биткоинов, даже несмотря на то, что спрос на них продолжает расти.

Корпоративные казначейства уже владеют более чем 1,1 миллионами BTC, рынки деривативов, связанные с биткоином, торгуют огромными объемами, а институциональные продукты, связанные с этим активом, продолжают расширяться. Однако правила капитала создают странный дисбаланс — спрос существует, но финансовые учреждения, наиболее привыкшие к управлению рисками, сталкиваются с жесткими регуляторными санкциями за прямое участие в этом активе.

Сторонники этой политики говорят, что лучшее решение будет основано на существующих моделях торгового портфеля и системах операционных рисков для измерения рисков, связанных с биткойнами, а не на применении общего штрафа за капитал.

Предложения включают замену фиксированной ставки 1250% расчетами с учетом риска, введение градуированных ограничений концентрации и признание стратегий хеджирования, уже используемых в других классах активов.

Даже Базельский комитет намекнул, что дискуссия развивается. В конце 2025 года группа объявила, что планирует целевой пересмотр своей системы регулирования криптоактивов по мере созревания рынка и улучшения понимания регулирующими органами.

Однако пока что время идет. Как только предложение будет опубликовано на следующей неделе, начнется 90-дневный период для комментариев, что даст банкам, криптокомпаниям и политическим группам редкую возможность повлиять на то, как США интегрируют биткойн в свою банковскую систему.

Другими словами, правила еще не окончательные, но регуляторы четко дали понять одно: когда речь идет о банках, хранящих биткойны, они создают крупнейший в мире запас капитала.

Часто задаваемые вопросы 🔎

• Почему Базель III присваивает биткоину весовой коэффициент риска 1250%?
  Потому что регуляторы классифицируют его как криптоактив «группы 2b» с высоким риском, что влечет за собой самые строгие требования к капиталу, допускаемые в рамках Базельской системы.
• Что означает весовой коэффициент риска 1250% для банков?
  Это фактически требует от банков держать капитал, равный полной стоимости их рисков, связанных с биткойнами, что делает значительные вложения экономически затруднительными.
• Что сказал генеральный директор Strategy Фонг Ле о правилах Базеля?
  Ле утверждал, что базельская система регулирования капитала сильно влияет на то, как банки взаимодействуют с биткойнами, и призвал регуляторов пересмотреть подход к этим активам.
• Когда Федеральная резервная система опубликует предложение Базеля?
  Регуляторы ожидают, что предложение будет представлено в течение недели с 17 по 21 марта, после чего начнется 90-дневный период общественного обсуждения.