Бомба замедленного действия в DeFi: манипуляции на рынке и низкая ликвидность угрожают будущему отрасли

Рост числа сэндвич-атак

Недавний отчет Kaiko Research описывает, как тактики манипуляции рынком заставляют многих институциональных игроков и маркетмейкеров избегать децентрализованных финансов (DeFi). В отчете приводятся примеры сэндвич-атак на Uniswap и Hyperliquid, которые делают DeFi менее привлекательными для институтов.

Чтобы проиллюстрировать, насколько эти тактики подрывают усилия по привлечению масс к DeFi, в отчете упоминается недавний инцидент, связанный с пулом ликвидности USDC-USDT на Uniswap V3 на Ethereum. В этом случае пользователь попытался обменять 220,800 USDC на USDT. Однако, до того, как пользователь смог совершить обмен, злоумышленник продал почти 20 миллионов USDC за USDT. Это резко снизило цену USDC до 0.024 USDT за 1 USDC из-за уменьшения ликвидности и увеличения проскальзывания в пуле, как описано в отчете.

В результате пользователь получил только 5,300 USDT вместо ожидаемых 220,800 USDT, что привело к потере 215,500 USDT. Согласно отчету Kaiko Research, возникшее проскальзывание создало рыночный риск для всех трейдеров, использующих этот пул ликвидности в то время, включая жертву сэндвич-атаки.

Как утверждается в отчете Kaiko Research, если не будут установлены более сильные меры защиты, институциональные игроки, вероятно, останутся в стороне, а DeFi продолжит подвергаться усиленному вниманию со стороны регуляторов. Это мнение поддерживает Робби Гринфилд IV, генеральный директор и основатель Umoja Labs, который называет безопасность активов еще одним ключевым вопросом для институциональных инвесторов. В долгосрочной перспективе Гринфилд считает, что манипулятивные тактики снижают шансы DeFi стать мейнстримом.

“Конечно, значимость сэндвич-атак, фронтраннинга и повторного использования исторически традиционных финансовых торговых практик для экономической эксплуатации недостатка ликвидности в протоколах DeFi препятствует использованию большинства протоколов в качестве источника инвестиций для не-криптовых институтов”, — сказал генеральный директор Umoja Labs.

Однако Райан Чоу, соучредитель Solv Protocol, утверждает, что отсутствие устойчивого дохода и относительно небольшой размер рынка, а не манипуляции рынком, являются основными преградами для институционального участия в DeFi. Фактически, Чоу сказал Bitcoin.com News, что, если будет правильная мотивация, институты могут на самом деле усугубить проблему манипуляций на рынке DeFi.

“Я не удивлюсь, если институты — с опытными трейдерами и продвинутыми стратегиями — в конечном итоге усугубят манипуляции рынком, учитывая, что розничные участники часто не обладают тем же уровнем понимания. Поэтому важно, чтобы среднестатистический пользователь был осведомлен о таких динамиках и исследовал возможные инструменты для самозащиты,” — утверждает Чоу.

Важность обучения пользователей

Тем временем Гринфилд рекомендует несколько мер, включая полное страхование активов DeFi под управлением, а также внедрение методов конфиденциальности или сокрытия транзакций для противодействия сэндвич-атакам. Принятие этих мер снизит финансово мотивированные атаки и укрепит доверие институтов, сказал Гринфилд.

Для решения проблемы низкой ликвидности, условия, усиливающего манипуляции рынком и проскальзывание, генеральный директор Umoja Labs призвал протоколы DeFi рассмотреть возможность создания или разработки решений, удовлетворяющих неудовлетворенные институциональные нужды. Протоколы также должны первоочередно развивать внутреннюю ценность протокола до внедрения стимулирующих токенов.

На вопрос о защите пользователей, Брайан Чу, главный продакт-менеджер в WOO X, сообщил Bitcoin.com News, что это сводится к “предоставлению первоклассного пользовательского интерфейса/опыта (UI/UX), чтобы показывать достаточные предупреждения и рекомендации потенциальным трейдерам в отношении их торговых размеров.” Чу также согласен, что образование пользователей может стать лучшим способом помочь участникам рынка бороться с манипулятивными тактиками.

“Я думаю, образование важно, и его следует интегрировать в торговый опыт. Пользователи не будут изучать документы в середине сделки, поэтому встраивание советов и обратной связи в режиме реального времени в UI/UX более эффективно. Например, всплывающая подсказка, объясняющая толерантность к проскальзыванию, или предупреждение, предлагающее скорректировать размер заказа, чтобы избежать сэндвич-атаки,” — объяснил Чу.

Тем временем Чу сказал, что платформы DeFi должны взять на себя инициативу по разработке мер контроля рисков для уменьшения манипуляций рынком. Он сказал, что, хотя внешнее регулирование важно, полагаться только на него “может нанести ущерб принципу децентрализации DeFi, предоставив регуляторам последнее слово.”

Гринфилд, с другой стороны, считает, что регулирование не только необходимо, но и неизбежно. Однако он признает, что сложность заключается в балансе между регулированием и принципами децентрализации.

“Достижение этого баланса будет сложным и займет время, но в конечном итоге обдуманное регулирование может укрепить DeFi, а не ослабить его,” — утверждает генеральный директор Umoja Labs.