Bitwise CIO: Биткойн может повысить доходность без увеличения риска портфеля

Главный инвестиционный директор Bitwise призывает инвесторов рассматривать биткойн в контексте всего портфеля

Анализ Bitwise, представленный высшим руководством компании Мэттом Хоуганом, охватывает период с января 2017 года по декабрь 2024 года и оценивает, как добавление биткойна в традиционный портфель акций и облигаций 60/40 влияет на его производительность. Используя SPY для акций, AGG для облигаций и спотовые цены биткойна (BTC), исследование показало, что 5% распределение BTC увеличило общую доходность с 107% до 207% за этот период, с незначительным увеличением волатильности портфеля с 11,3% до 12,5% стандартного отклонения.

Хоуган отметил, что исторически низкая корреляция биткойна с традиционными активами позволяет диверсифицировать портфели без значительного увеличения риска. Он сравнил стандартный портфель 60/40 с вариантами, содержащими 1%, 2,5% и 5% распределение биткойна, уделяя внимание тому, что приросты в доходности превышают увеличение волатильности.

Хоуган заявил:

Как любят указывать сторонники биткойна, такие как я: поскольку биткойн обладает низкой корреляцией как с акциями, так и с облигациями, его добавление в портфели исторически увеличивало доходность без значительного увеличения риска.

Исследование предложило альтернативные стратегии, включая подход «штанга», предпочтение к криптовалюте и наличным, а также корректировки для снижения риска в других местах. Одна из моделей сместила 5% в биткойн, одновременно увеличив объем облигаций на 5%, затем перемещая облигации в краткосрочные казначейские векселя. Этот портфель превзошел базовый с сопоставимым или более низким риском.

Отдельный сценарий с распределением 10% в биткойн, 40% в акции и 50% в облигации обеспечил более высокие доходы, чем 5% распределение, сохраняя при этом более низкую волатильность, чем оригинальный портфель 60/40. Хоуган подчеркнул, что такие стратегии требуют целостного управления рисками, отмечая, что нет гарантий для будущих результатов, учитывая исторически исключительные доходы биткойна.

Хоуган призвал инвесторов оценивать биткойн в контексте их общего риск-фреймворка, а не изолированно. «Конечно, нет гарантии, что это продолжится в будущем — ранние доходы биткойна были экстраординарными, и будущая доходность может не совпадать с доходностью в течение этого исследования», — отметил он, добавляя, что стратегические корректировки могут переопределить баланс между риском и доходностью.

«Но данные подчеркивают важное: когда вы думаете о добавлении биткойна в портфель, не делайте это в изоляции. Думайте об этом в контексте вашего общего бюджетного риска. Вы можете быть удивлены результатами», — заключил Хоуган.