Bitpanda CEO: Тарифы Трампа - это 'война доходности', а не протекционизм

Демут: тарифы Трампа не являются протекционистскими

Эрик Демут, генеральный директор криптовалютной биржи Bitpanda, утверждает, что тарифные политики президента США Трампа меньше связаны с протекционизмом или геополитикой, как утверждают многие критики, и более связаны с управлением огромным долговым рефинансированием правительства США.

В недавнем посте на Linkedin Демут утверждает, что настоящая мотивация введения тарифов заключается в намеренном замедлении экономики США, что, в свою очередь, снижает доходность 10-летних казначейских облигаций. Снижение этой доходности, которая в настоящее время составляет около 4,20%, имеет решающее значение для правительства США, которое должно переоформить $9 триллионов в виде облигаций к концу 2026 года.

“Эта ставка — это число, которое имеет значение,” заявляет Демут. “Каждый базисный пункт, который удается уменьшить, означает экономию в миллиарды на процентах в течение следующего десятилетия.”

Демут утверждает, что единственный эффективный способ снизить эту доходность — это вызванный замедлением экономики. В то время как тарифы обычно считаются инфляционными в краткосрочной перспективе, он считает, что их масштабное внедрение в конечном итоге вызовет рецессию, что приведет к снижению инфляционных ожиданий и снижению спроса на капитал, тем самым снижая доходность.

“То, что кажется протекционизмом, может на самом деле быть стратегией рецессии,” аргументирует Демут. “Правительство США сталкивается с волной массового рефинансирования.”

Как сообщает Bitcoin.com News, многие критики утверждают, что “взаимные” тарифы Трампа являются инфляционными и приведут США в рецессию. Миллиардер Рэй Далио говорит, что тарифы могут привести к глобальной стагфляции и значительно изменить торговые отношения США и Китая. В комментариях после начала режима “взаимных” тарифов администрации Трампа, Далио, казалось, соглашался с мнением Трампа о том, что этот шаг направит больше доходов в государственную казну.

Однако, по мнению Демут, стратегия рецессии предназначена для подавления доходности сейчас, рефинансирования триллионов по более низкой стоимости, а затем перехода в режим стимулов для восстановления экономики. Он проводит параллели с периодом 2020-2021 годов, когда количественное смягчение и практически нулевые процентные ставки вызывали ралли рисковых активов.

“Мы уже видели этот фильм,” написал Демут. “Это не произойдет снова, пока не завершится этот цикл рефинансирования — и пока доходность 10-летних облигаций не будет под контролем.”

Война Трампа за доходность

Многие экономисты считают 10-летнюю доходность казначейских облигаций ориентиром для различных других процентных ставок, включая ставки по ипотеке, корпоративным облигациям и другим кредитам. Изменения этой доходности значительно влияют на стоимость заимствований по всей экономике. Она также считается индикатором ожиданий инвесторов относительно будущего здοровья экономики, при этом рост доходности сигнализирует о ожиданиях более сильного экономического роста и инфляции.

Некоторые экономисты, однако, выражают обеспокоенность по поводу влияния государственного долга и бюджетной политики на 10-летнюю доходность. По мнению этих экономистов, большие бюджетные дефициты, такие как унаследованные администрацией Трампа, могут оказать восходящее давление на доходность.

Демут предупреждает, что до тех пор, пока это рефинансирование не будет завершено, рынок останется в условиях ограниченной ликвидности, что оказывает влияние на рисковые активы, особенно в технологическом и крипто секторах.

“Так что в следующий раз, когда кто-то скажет, что Трамп ‘начинает торговую войну’, посмотрите на это по-другому,” советует Демут. “Это не торговая война. Это война за доходность.”

Он заключает, призывая рыночных наблюдателей внимательно следить за кривой доходности 10-летних казначейских облигаций, заявляя, что она является ключом к пониманию текущей экономической стратегии.