Без большего количества переводов биткоинов, доходы майнеров и безопасность сети могут рухнуть

Засуха транзакций в биткойне

Ежедневные биткойн (BTC) транзакции снизились до самых низких уровней с конца 2023 года, оставляя мемпул — очередь неподтвержденных транзакций — необычно пустым. Это падение сократило комиссионные за транзакции, которые теперь едва способствуют доходам майнеров. В сочетании с четвертым халвингом в апреле, который сократил субсидию за блок до 3.125 BTC, майнеры столкнулись с нестабильным давлением доходов.

Одно только сокращение субсидии уменьшило доходы майнеров за блок на 50%, вынуждая больше полагаться на комиссии, которые так и не материализовались. В то время как активность в сети резко снизилась, сеть наблюдает крупномасштабные консолидации BTC. Такие организации, как централизованные криптовалютные биржи, осуществляют переводы BTC в больших транзакциях, а не в частых мелких переводах. Например, одна консолидация может перевести 10 000 BTC, но сгенерировать лишь одну комиссию за транзакцию — гораздо меньше, чем тысячи индивидуальных переводов.

Это не ново — централизованные биржи всегда использовали массовые транзакции — но при умеренной активности ситуация ухудшается еще больше. Между тем, кастодиальные услуги, правительства, корпорации (в частности, компании такие как Microstrategy) и биржевые фонды (ETFs) еще больше снижают спрос на транзакции. Более 1 миллиона BTC (111,78 миллиардов долларов) хранится только у американских спотовых ETF, причем большинство активов находится в кастодиальных кошельках. Эти продукты требуют минимального взаимодействия с блокчейном, уменьшая пул комиссий, от которого зависят майнеры.

Несмотря на продолжающиеся дебаты о размере блока и рынке комиссий, остается неоспоримая истина: уменьшение количества транзакций может поставить под угрозу модель безопасности Bitcoin. Майнеры обеспечивают безопасность сети, проверяя транзакции, за счет субсидий и комиссий. Если доходы упадут ниже затрат на эксплуатацию — в особенности на электроэнергию — майнеры могут выключать оборудование, снижая хэшрейт сети. Устойчивый спад может сделать цепь более уязвимой к атакам, так как меньшее количество майнеров конкурирует за валидацию блоков.

Долгосрочные решения зависят от принятия. Возрастание спроса на транзакции — обусловленного использованием розничной торговли, Ordinals, Runes или токенизацией реальных активов (RWA) или децентрализованным финансированием (defi) — может оживить комиссии. Без роста майнеры рискуют оказаться в ловушке между падающими доходами и растущими затратами, ставя под угрозу децентрализованный фундамент экосистемы биткойна стоимостью 1,88 триллиона долларов.