Upbit Domină Rivalii ca Principalul Hub de Lichiditate Crypto din Coreea de Sud, Constată Cercetările

Lichiditatea Criptomonedelor din Coreea de Sud Este Complicată—Kaiko Research Explică De Ce

În raportul său, „Starea Lichidității pe Piețele Cripto din Coreea,” Kaiko Research definește lichiditatea nu ca activitate brută de tranzacționare, ci ca abilitatea de a executa ordine semnificative rapid și aproape de prețurile curente fără a distorsiona piața, un standard care cere mai mult decât o singură metrică.

Potrivit analiștilor, lichiditatea trebuie evaluată pe perioade de timp, regimuri de piață și condiții de execuție mai degrabă decât inferată doar din volum. Strategii de la Kaiko subliniază că niciun indicator singular nu capturează complet lichiditatea. În schimb, firma combină volumul de tranzacționare, spread-urile bid-ask, adâncimea pieței și slippage-ul pentru a construi un cadru multidimensional adaptat piețelor de criptomonede, în special celor dominate de participarea retail, cum este cazul Coreei de Sud.

Volumul, deși util, adesea crește în timpul evenimentelor de stres exact când calitatea execuției se deteriorează, o dinamică observată de statisticienii Kaiko în timpul deplasării pieței din 10 octombrie 2025. Spread-urile, un alt pilon al cadrului Kaiko Research, dezvăluie costul implicit al imediateții. Spread-urile înguste semnalează o intrare și ieșire mai ușoară, în timp ce spread-urile mai largi indică un risc crescut pentru formatorii de piață, mai ales în timpul vârfurilor de volatilitate.

Analiștii observă că spread-urile în cripto sunt modelate nu doar de volatilitate, ci și de adâncimea carnetului de ordine, fragmentarea platformelor și designul tick-size-urilor. Tick-size-urile joacă un rol important în ecosistemul cripto al Coreei, potrivit specialiștilor de piață. Burse importante precum Upbit și Bithumb au favorizat istoric tick-size-uri mai mari în piețele KRW, prioritizând stabilitatea și lizibilitatea față de granularitatea fină a prețurilor.

Deși tick-urile mai mari lărgesc mecanic spread-urile minime, cercetătorii Kaiko descoperă că acestea pot, de asemenea, concentra lichiditatea la mai puține niveluri de preț, sprijinind adâncimea vizibilă și o execuție mai lină pentru fluxurile predominante retail. Adâncimea pieței, un alt metric cheie pre-tranzacționare subliniat de Kaiko Research, măsoară cât de mult volum se află aproape de prețul mediu și cât de reziliente sunt prețurile la ordine mai mari.

Totuși, cercetătorii avertizează că adâncimea afișată poate fi înșelătoare din cauza staționării cotațiilor, ordinelor efemere și lichidității ascunse, cum ar fi ordinele iceberg, toate acestea complicând rezultatele reale ale execuției. Pentru a închide distanța dintre ceea ce văd comercianții și ce obțin efectiv, Kaiko Research se bazează semnificativ pe analiza slippage-ului. Slippage-ul capturează diferența dintre prețurile de execuție așteptate și cele realizate, bazate pe condițiile în timp real ale carnetului de ordine, oferind o perspectivă centrată pe costurile lichidității.

Chiar și așa, Kaiko subliniază că slippage-ul rămâne dependent de cale și variază considerabil în funcție de bursă, activ și momentul zilei. Comparând bursele coreene, raportul constată că lichiditatea este covârșitor concentrată pe Upbit. În tot anul 2025, Upbit a reprezentat aproximativ 70% din volumul total de tranzacționare, cu carnete de ordine semnificativ mai adânci și o fricțiune de execuție mai mică decât concurenții precum Bithumb, Coinone și Korbit.

Datele despre numărul de tranzacții pentru principalele perechi KRW precum BTC-KRW și XRP-KRW consolidează și mai mult rolul central al Upbit. Structurile de taxe adaugă un alt strat ecuației lichidității, conform Kaiko Research. Deși modelele de tranzacționare fără taxe aparent sunt atractive, autorii raportului avertizează că eliminarea taxelor explicite duce adesea la transferarea costurilor în spread-uri mai largi, deoarece formatorii de piață caută să recupereze veniturile pierdute. Lichiditatea se îmbunătățește doar dacă participarea sporită compensează venitul pierdut.

Dinamica specifică token-urilor modelează de asemenea rezultatele lichidității. Kaiko Research evidențiază „primul Kimchi” recurent, în care cererea localizată împinge temporar prețurile cripto coreene peste reperele globale, atrăgând fluxuri de arbitraj care eventual alinia prețurile. Aceste episoade ilustrează cum constrângerile de reglementare și controalele de capital fragmentează lichiditatea între jurisdicții.

Șocurile macroeconomice oferă un test de stres și mai pronunțat. Analiza Kaiko a scurtei declarații de lege marțială din decembrie 2024 din Coreea de Sud arată cum riscul din titluri poate declanșa volum exploziv, alături de adâncime mai redusă și spread-uri mai largi, amintind că turnover-ul ridicat nu echivalează cu execuția ușoară.

Citește și: Institutul de Blockchain al Universității din Coreea colaborează cu Injective ca Validator în Ecosistemul Global

În contrast, Kaiko Research observă că fazele ascendente și noi maxime istorice tind să atragă capital proaspăt în carnete de ordine, comprimând spread-urile și completând adâncimea. Lichiditatea, cu alte cuvinte, este ciclică, contextuală și profund sensibilă la ambele, sentiment și structură.

În cele din urmă, raportul concluzionează că lichiditatea pe bursele cripto coreene este o țintă în mișcare, modelată de alegerile de design de piață, stimulentele de taxare și comportamentul investitorilor. Pentru comercianți și analiști deopotrivă, mesajul este clar: lichiditatea nu este un număr din titlu—este un sistem care cere analiza atentă.

Întrebări frecvente 🇰🇷

• Ce înseamnă lichiditatea în piețele cripto conform Kaiko Research?
  Kaiko Research definește lichiditatea ca abilitatea de a executa tranzacții mari rapid și aproape de prețurile pieței fără impact semnificativ asupra prețului.
• De ce este doar volumul un indicator înșelător la evaluarea lichidității?
  Conform Kaiko Research, volumul adesea crește în timpul evenimentelor de stres când calitatea execuției se înrăutățește, făcându-l un indicator incomplet.
• Care bursă coreeană are cea mai adâncă lichiditate?
  Kaiko Research constată că UPbit domină lichiditatea cripto coreeană, reprezentând circa 70% din volumul total de tranzacționare în 2025.
• Cum afectează dimensiunile tick lichiditatea pe bursele coreene?
  Kaiko Research explică că dimensiunile tick mai mari îmbunătățesc stabilitatea și adâncimea vizibilă, dar cresc spread-urile minime și costurile de execuție.